Der US-Dollar-Index, der den Wert des US-Dollars gegenüber einem Korb von Fremdwährungen misst, hat seit Jahresbeginn bis zum 11. Oktober um etwa 3,2 Prozent zugelegt.
Hier steht der Dollar seit Jahresbeginn im Vergleich zu anderen Hauptwährungen:
Euro: +3,4 Prozent
Pfund: +2,1 Prozent
Yen: +0,5 Prozent
Australischer Dollar: +8,63 Prozent
Kanadischer Dollar: +3,5 Prozent
Selbst gegenüber dem streng kontrollierten Yuan legte der Dollar um 5,9 Prozent zu. Jeden Morgen legt die People’s Bank of China die Mitte des Handelsbandes für den Tag fest, und der Yuan darf sich nur um 2 Prozent nach oben oder unten bewegen.
Die Kursgewinne des Greenback gegenüber den Währungen der Schwellenländer waren steiler.
Der MSCI Emerging Markets Currency Index, der die Performance von 25 Schwellenmarktwährungen gegenüber dem US-Dollar abbildet, ist um 5,5 Prozent gesunken. Die Indische Rupie hat gegenüber dem Dollar etwa 16 Prozent an Wert verloren, und der mexikanische Peso ist um 3,4 Prozent gefallen.
Faktoren, die sich auf die Währungsbewegungen auswirken
Die Stärke der Wirtschaft:Eine stärkere Wirtschaft zieht Investitionen ins Land, was die Nachfrage nach der Währung ankurbelt und sich in einer starken Währung niederschlägt.
Die Geopolitik:Geopolitische Risiken wie Wahlen, Naturkatastrophen, wirtschaftspolitische Ankündigungen und Kriege dürften die Unsicherheit schüren und die Attraktivität der Währung eines Landes verringern.
Handel:Wenn eine Währung ein Handelsbilanzdefizit aufweist – wenn die Importe höher sind als die Exporte – muss sie mehr Fremdwährung kaufen, um Waren zu kaufen, während Ausländer unter Umständen weniger von der Landeswährung kaufen müssen, was den Wert der Währung schmälert. Im Gegenteil, wenn sich die Handelsbedingungen verbessern, muss eine Nation weniger Fremdwährung kaufen, während gleichzeitig die Nachfrage nach ihrer Währung unter Ausländern steigt und sie festigt.
Die Inflation:Eine höhere Inflationsrate verringert den Wert der Währung. Inflation deutet auf einen Preisanstieg hin, der die Waren und Dienstleistungen einer Nation auf den globalen Märkten weniger wettbewerbsfähig macht. Dies wiederum belastet den Wert der Währung.
Zinsdifferenz:Höhere Zinssätze ziehen ausländische Zuflüsse an, wodurch die Währung aufgewertet wird und umgekehrt.
Verschuldung:Eine höhere Staatsverschuldung wirkt sich nachteilig auf die Währungen aus.
Ein Treiber: Zinsunterschiede
Die Straffung der Geldpolitik durch die Federal Reserve ist einer der Gründe für die Erholung des Dollars. Nachdem die Zentralbank von Dezember 2008 bis Dezember 2015 die Zielzinssätze der Federal Funds auf einem extrem akkommodierenden Niveau von null bis 0,25 Prozent gehalten hatte, begann sie, die Zinssätze in kleinen Schritten anzuheben.
Der Zielzinssatz für die Bundesmittel liegt derzeit bei 2-2,25 Prozent, nachdem er in diesem Jahr bereits um drei Viertelpunkte angehoben worden war, während der Refinanzierungssatz der Europäischen Zentralbank bei Null liegt. Der wichtigste Leitzins der Bank von Japan, der Tagesgeldsatz, liegt bei negativen 0,1 Prozent.
Diese Zinsdifferenz zwischen den USA und den meisten anderen Volkswirtschaften hat die Attraktivität von US-Vermögenswerten erhöht und zu Investitionszuflüssen in die USA geführt, um von höheren Zinssätzen zu profitieren.
Eine robuste Binnenwirtschaft
Die US-Wirtschaft steht auf einem solideren Fundament, obwohl ein Großteil der Stärke auf stimulierende Maßnahmen wie Steuersenkungen zurückzuführen ist.
Die vom Bureau of Economic Analysis veröffentlichten endgültigen BIP-Schätzungen für das zweite Quartal zeigen, dass die US-Wirtschaft mit einer annualisierten Quartalsrate von 4,2 Prozent expandierte.
Im Vergleich dazu zeigen die jüngsten BIP-Schätzungen aus der Eurozone ein Wachstum von 0,4 Prozent für das zweite Quartal. Die japanische Wirtschaft expandierte im gleichen Zeitraum um 1,9 Prozent.
Handelskriegsgeschwätz
Die Einführung von Einfuhrzöllen durch Präsident Donald Trump und die Drohung, dass weitere folgen werden, haben Besorgnis über die Auswirkungen auf die Wirtschaft in Übersee ausgelöst – was auch zur Stärke des Dollar beigetragen hat.
Weitere Gründe sind die Rückführung von Unternehmensgewinnen aus Übersee, ein Schritt, der durch die von Trump unterzeichnete Steuererleichterung erleichtert wurde.
Stärkerer Dollar, schwächere Rohstoffe
Eine unbeabsichtigte Begleiterscheinung eines stärkeren Dollars ist eine Schwäche bei Rohstoffen, die zumeist in Dollar denominiert sind. Wenn sich der Dollar festigt, kann man mit dem gleichen Dollarbetrag mehr von einem Rohstoff kaufen, wodurch die Nachfrage nach diesem Rohstoff und damit auch der Preis sinkt.
Was ein stärkerer Dollar für die Wirtschaft bedeutet
Wenn der Dollar fester wird, steigt seine Kaufkraft, da er mehr Importe in Überseewährungen kaufen kann.
Exporte tendieren zum Rückgang
Ein stärkerer Dollar wirkt sich auf zwei Arten auf die Exporte aus:
Exporte werden im Vergleich zu Angeboten aus anderen Nationen teuer, was ihre Wettbewerbsfähigkeit verringert.
Die Exporteinnahmen führen zu weniger Dollar in den Händen der Exporteure.
Inflation fällt
Ein stärkerer Dollar senkt die Preise importierter Güter in die USA. Dies wiederum zwingt die Preise höherpreisiger, gleichwertiger inländisch produzierter Güter nach unten, wodurch die Inflation sinkt.
Diese Beziehung gilt jedoch vor allem dann, wenn eine Wirtschaft einen Boom erlebt, der durch hohes Wachstum und hohe Inflation gekennzeichnet ist. Während einer Rezession wird eine stärkere Währung die Gesamtnachfrage aufgrund der Nicht-Bezahlbarkeit verringern und den Abschwung verschlimmern.
Multinationale Unternehmen leiden
Ein einheimisches Unternehmen mit bedeutenden Aktivitäten im Ausland sieht sich mit der Aussicht auf sinkende Gewinne konfrontiert, da es gegenüber ausländischen Unternehmen an Wettbewerbsfähigkeit verliert.
In ähnlicher Weise werden Gewinne, die in Überseewährungen erwirtschaftet werden, wenn sie repatriiert werden, in Zeiten eines starken Dollars zu weniger Dollar führen.
Investoren in solche Unternehmen müssen unter Umständen Vorsicht walten lassen.
Billigere Auslandsreisen
Die größere Kaufkraft, die ein stärkerer Dollar bietet, ermöglicht den Kauf von mehr Waren und Dienstleistungen in einer schwächeren Fremdwährung.
Aufstrebende Märkte leiden unter Gegenreaktionen
Die Nervosität in den Schwellenländern ist hauptsächlich auf die Stärke des Dollars und seine potenziellen Auswirkungen zurückzuführen. Ein stärkerer Dollar erschwert die Rückzahlung seiner auf Dollar lautenden Schulden und macht verschuldete Nationen zu säumigen Kandidaten.
Ein stärkerer Dollar treibt den Mittelabfluss aus den Schwellenländern in die USA, da die Anleger in den Schwellenländern bestrebt sind, von den höheren Renditen und höheren Zinssätzen in den USA zu profitieren.
Der kurzfristige Ausblick für den Dollar
Da die Fed auf eine weitere Normalisierung der Geldpolitik fixiert ist, könnte die Stärke des Dollar von Dauer sein. Laut CNBC, das Derek Halpenny, den europäischen Leiter der Abteilung Global Markets Research der MUFG, zitierte, könnte die Rallye jedoch vor den Zwischenwahlen am 6. November aufgrund der politischen Unsicherheit einen Schluckauf erleben.
Der Euro könnte das Jahr bei $1,18 gegenüber dem Dollar beenden, fester als das Niveau von $1,155, auf dem er derzeit gehandelt wird, so die Nationalbank von Kanada. Es wird erwartet, dass der Dollar das Jahr bei 114 gegenüber dem Yen beenden wird, verglichen mit 112 jetzt.