Die Aktien von Tesla Inc.(NASDAQ:TSLA) stiegen am Montag um weitere 10%, als der Kaufrausch an der Wall Street um die Aktien von Elektrofahrzeugen anhielt. Anfang dieses Monats berichtete Tesla, dass seine Fahrzeugauslieferungen im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr um etwa 5% zurückgegangen seien, doch die Marktkapitalisierung von Tesla ist von etwa 40 Milliarden Dollar vor einem Jahr auf heute 245 Milliarden Dollar explodiert.
Tesla hat nach Angaben von S3 Partners die größte einzelne Short-Position aller US-Aktien. Und während die Leerverkäufer auf dem Tisch hämmern, wie weit sich die Aktie von der Realität entfernt hat, ist Tesla ein Lehrbuchbeispiel dafür, wie viel gefährlicher es für Händler ist, eine Aktie zu leerverkaufen, als zu kaufen.
Risiko-Belohnungs-Balance und Gebühren
Der Hauptgrund dafür, dass Leerverkäufe gefährlicher sind als Käufe, ist das potenzielle Risiko im Vergleich zur potenziellen Belohnung.
Wenn ein Anleger eine Aktie kauft, wird das Risiko auf 100% der Investition begrenzt. Ein Aktienkurs kann nicht unter 0 $ gehen, und selten kommt er auch nur annähernd heran. Gleichzeitig ist das Aufwärtspotenzial unbegrenzt, und Aktien gewinnen oft innerhalb weniger Jahre 150% oder sogar 200%. Tesla-Aktien sind in den letzten 12 Monaten um 468% gestiegen.
Wenn ein Händler eine Aktie kurzschließt, kehrt sich dieses Risiko-Gewinn-Verhältnis um, so dass eine Situation entsteht, in der potenzielle Gewinne auf 100 % begrenzt, potenzielle Verluste jedoch unbegrenzt sind.
Zusätzlich zu diesem erhöhten Risikoniveau müssen sich Leerverkäufer auch mit Kreditaufnahmegebühren befassen. Bei den meisten liquiden Aktien wie Tesla sind diese Gebühren relativ gering, aber sie schmälern potenzielle Gewinne und tragen zu etwaigen Verlusten bei.
Zusätzlich zu den Leihgebühren sind Leerverkäufer gesetzlich verpflichtet, Margenkonten zu führen, d.h. sie zahlen ebenfalls geringe Gebühren auf ihre Marge.
Wenn Sie Leerverkäufe von dividendenzahlenden Aktien tätigen, sind Sie wegen der Zahlung (nicht des Erhalts) dieser Dividende in der Klemme. Wie die Gebühren können sich auch Dividendenzahlungen summieren und im Laufe der Zeit Gewinne auffressen, je länger eine Short-Position gehalten wird.
Short-Positionen und Buy-Ins
Aber eines der größten Risiken bei Leerverkäufen einer Aktie sind Buy-Ins und Short Squeeze.
Short Squeezes treten auf, wenn der Kurs einer Aktie so stark steigt, dass Leerverkäufer beginnen, ihre Positionen zu schließen. Um eine Short-Position zu schließen, müssen die Leerverkäufer die von ihnen verkauften Aktien zurückkaufen. Das Kaufvolumen von Long-Anlegern, das zum Kaufvolumen aus der Short-Deckung addiert wird, schafft noch mehr Kaufvolumen, was noch mehr Short-Deckungen und bullish momentum Trader auslöst.
Infolgedessen kann ein Aktienpreis in kurzer Zeit exponentiell steigen, und einige Leerverkäufer haben möglicherweise keine andere Wahl, als extrem hohe Verluste hinzunehmen. Makler setzen Sicherheitsmaßnahmen, so genannte Buy-ins, ein, um Anleger vor unangemessen großen, außer Kontrolle geratenen Verlusten zu schützen.
Wenn die Verluste auf dem Papier zu groß werden, können Konten Margin Calls auslösen, die eine Aufstockung des Kontos erfordern.
Wenn es schlimm genug wird, wird der Broker einfach Short-Positionen zu Marktpreisen schließen, was oft der schlechteste Zeitpunkt für die Schließung einer Position sein kann. Diese Short-Deckung wird als Buy-in bezeichnet, und sie ist eines der gefährlichsten potenziellen Ergebnisse für Leerverkäufer.
Sicherere Alternativen
Eine mögliche Alternative zu Leerverkäufen ist der Kauf von Put-Optionen, eine Strategie, die Verluste auf 100% begrenzt. Die Optionen selbst leiden jedoch unter einem Zeitwertverfall, der auch potenzielle Gewinne aufzehren kann.
Eine weitere Alternative zu Leerverkäufen besteht darin, einfach Aktien zu kaufen, die unterbewertet erscheinen, und sich von Aktien fernzuhalten, die überbewertet sind. Wie Tesla zeigt, kann das Leerverkaufen einer Aktie, wenn man sie falsch kauft oder den Handel falsch einschätzt, schwerwiegende finanzielle Folgen haben. Aber kein Händler hat je auch nur einen Cent verloren, indem er einfach eine überbewertete Aktie meidet.
Tesla hat jetzt eine größere Marktkapitalisierung als die Toyota Motor Corp(NYSE:TM) und ist damit nach Marktkapitalisierung die weltweit größte Autobörse. Unglücklicherweise spielt es für Tesla-Leerverkäufer keine Rolle, dass Toyota im vergangenen Jahr etwa 30 Mal mehr Fahrzeuge produziert hat oder dass Tesla noch kein profitables Kalenderjahr hat.
Die Verluste für Tesla-Leerverkäufer steigen weiter an, und Appelle an die Logik und die Fundamentaldaten des Marktes sind während eines Kaufrausches und eines möglichen Short Squeeze machtlos.
Die Tesla-Aktien sind in etwa zwei Monaten sogar um weitere 89% gestiegen, seit CEO Elon Musk am 1. Mai twitterte: "Die Tesla-Aktie ist zu hoch imo". Zu diesem Zeitpunkt handelte die Tesla-Aktie um 700 Dollar pro Aktie; zum Zeitpunkt der Veröffentlichung handelte die Aktie um 1.337 Dollar pro Aktie.