Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA)-Aktien begannen das Jahr mit einem Rückschlag, da die geringen Auslieferungen im vierten Quartal die Anleger verschreckten.
Auswirkungen auf die Margen
Die schlechten Nachrichten sind jedoch möglicherweise nicht alle im Rückspiegel, da die kürzlich angekündigten Preissenkungen des Elektrofahrzeugherstellers in allen Regionen die Margen und damit die Rentabilität beeinträchtigen dürften.
Die Auswirkungen quantifizieren
Tesla’s aggressive Preisnachlässe im vierten Quartal könnten den durchschnittlichen Verkaufspreis der Fahrzeuge um etwa 3 % oder mehr als 1.600 $ pro Auto beeinflusst haben, sagte Bernstein Analyst Toni Sacconaghi in einer Notiz. Dies deute auf einen Rückgang der Bruttomargen in der Automobilindustrie um 250 Basispunkte hin, so der Analyst.
Auch wenn der Nettoeffekt geringer ausfallen könnte, sind die Konsensschätzungen für die Bruttomarge im Automobilsektor (ohne Kredite) von 27,6 % für das vierte Quartal zu aggressiv, fügte Sacconaghi hinzu.
Die positive Auswirkung der fortschreitenden Inbetriebnahme der Gigafactories in Berlin und Austin wird wahrscheinlich durch die Tatsache abgeschwächt, dass diese beiden Fabriken niedrigere Margen als der Unternehmensdurchschnitt haben, sagte er. Angesichts des Rückgangs des Dollarkurses im Quartal erwartet der Analyst einen positiven Währungseffekt auf den Umsatz von 50 Basispunkten im Vergleich zum Vorquartal. Die Kosten für Rohmaterial und Fracht könnten Sacconaghi zufolge im Vergleich zum Vorquartal gesunken sein und dazu beigetragen haben, den Preisrückgang auszugleichen.
Erhebliches Nachfrageproblem
Sacconaghi ist der Ansicht, dass Tesla mit erheblichen Nachfrageproblemen konfrontiert ist, wobei das Book-to-Bill-Verhältnis im vierten Quartal trotz der erheblichen Preissenkungen wahrscheinlich weniger als 0,65 beträgt. Die auf das Jahr hochgerechnete Auftragsrate für das vierte Quartal mit den erheblichen Preisnachlässen betrug nur etwa eine Million Einheiten, so Sacconaghi. Er fügte hinzu, dass das Unternehmen im Jahr 2024 voraussichtlich knapp zwei Millionen Einheiten verkaufen wird, ohne neue Modelle.
Trotz der Tatsache, dass die Aktie nahe am diskontierten Cashflow von Bernstein’s 2050 gehandelt wird und die Anlegerstimmung schrecklich bleibt, ist der Analyst nicht von der Attraktivität der Bewertung überzeugt. Die Anleger unterschätzen das Ausmaß der Nachfrageprobleme, mit denen das Unternehmen konfrontiert ist, wobei die Zahlen für 2024 und 2024 möglicherweise zurückgesetzt werden müssen, so Sacconaghi.
“Wir machen uns auch Sorgen über das Potenzial für einen breiteren Marktdruck angesichts höherer Zinsen und langsamerer Verbraucherausgaben, was sich weiterhin unverhältnismäßig stark auf höher bewertete Aktien wie TSLA auswirken könnte,” fügte er hinzu. Bernstein stuft die Tesla-Aktie mit „Underperform“ ein und gibt ein Kursziel von 150 US-Dollar an.
Kursentwicklung: Tesla schloss am Dienstag mit einem Minus von 12,24% bei $108,10.
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