Norilsk Nickel hat den Umsatz im 1. Halbjahr um 37% gesteigert. Zu dem Wachstum haben neben steigenden Produktionsmengen insbesondere die deutlichen Preissteigerungen beigetragen. Bei nahezu unveränderten operativen Aufwendungen wurde der Gewinn auf 1,7 Mrd $ nahezu verdoppelt. Dies war umso besser zu werten, als das Ergebnis einen Verlust aus der Währungsumrechnung von 0,5 Mrd $ enthielt. Seit unserer letzten Analyse hat sich der Aktienkurs trotz des inzwischen gesunkenen Nickelpreises stabil gehalten.
Unterdessen wurden eine Schlussdividende von 0,96 $ pro ADR-Aktie für das zurückliegende Jahr sowie eine Zwischendividende von 1,14 $ pro ADRAktie für das 1. Halbjahr gezahlt, sodass die Gesamtrendite deutlich positiv ausfiel. Die weltweit geringen Lagerbestände für Nickel und das anhaltende Wirtschaftswachstum derWelt und insbesondere in China dürften den Nickelpreis stützen und mittelfristig wieder Auftrieb geben. Wir haben unsere Gewinnschätzung für 2018 reduziert, behalten die langfristigen Schätzungen aber aufrecht.
Die Schätzung für den freien, nach Sachinvestitionen verfügbaren Cashflow haben wir erhöht, da Norilsk Nickel in diesem Jahr von einer Lagerreduktion und rückläufigen Sachinvestitionen profitiert. Zudem haben wir unsere Dividendenschätzung nach der hohen Zwischendividende erhöht. Damit bleibt Norilsk Nickel ein attraktives Dividendenpapier mit der Aussicht auf langfristig steigende Kurse. Ein überdurchschnittliches Kursrisiko muss erfahrungsgemäß mit einkalkuliert werden.
Stand heute, 01. November: Norilsk Nickel – Kaufen, halten oder verkaufen?
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