Drei Tage vor einer entscheidenden Abstimmung zieht der Vorstand von XAI Floating Rate & Alternative Income Trust eine neue Karte. Der Fonds kündigte einen mehrstufigen Rückkaufplan für Anteilsscheine an — allerdings nur unter einer Bedingung, die den eigentlichen Machtkampf offenlegt.
Rückkauf nur mit Ja-Stimme
Der Trust will bis zu 12,5 Prozent seiner ausstehenden Anteile zu 98 Prozent des Nettoinventarwerts zurückkaufen. Das Angebot soll etwa 45 Tage nach einer Zustimmung der Aktionäre starten. Zwei weitere Tranchen von 7,5 und 5,0 Prozent könnten folgen, jeweils zum gleichen Preisabschlag, falls der Kursabstand zum Nettoinventarwert nicht deutlich schrumpft.
Der Haken: Der gesamte Plan hängt an der Zustimmung zu einem neuen Untervertrag mit Rockford Tower Asset Management, einer Tochter von King Street Capital Management. Über genau diesen Vertrag stimmen die Anteilseigner am 30. Juli 2026 auf einer außerordentlichen Versammlung ab. Ohne grünes Licht für King Street gibt es kein Tender-Angebot — so verknüpft der Vorstand die Liquiditätsfrage direkt mit der Machtfrage über die Fondsverwaltung.
Parallel sicherte sich der Vorstand bereits eine Stimme: Der Aktionär Bulldog Investors hat sich verpflichtet, für den King-Street-Vertrag zu stimmen, und akzeptiert im Gegenzug eine zweijährige Stillhaltevereinbarung.
Octagon hält dagegen
Der bisherige Untermanager Octagon Credit Investors, seit der Gründung des Fonds im Jahr 2017 im Amt, sieht das anders. In einem offenen Brief fordert Octagon die Anteilseigner auf, gegen den neuen Untervertrag zu stimmen. Die Kritik: Vorstand und Hauptberater XA Investments hätten in Dutzenden Mitteilungen nie eine Gebührensenkung oder ein Rückkaufangebot vorgeschlagen — bis jetzt, und auch jetzt nur als Druckmittel für die eigene Agenda.
Octagon argumentiert, niedrigere Gebühren und ein Rückkauf nahe am Nettoinventarwert lägen im Interesse der Aktionäre, würden aber die Einnahmen von XA Investments schmälern. Der neue Untervertrag mit Rockford Tower würde laut Octagon hingegen den Anteil von XA Investments an den Fondsgebühren erhöhen. Octagon fordert deshalb eine Ablehnung des Vorschlags als klares Signal an den Vorstand, stattdessen über niedrigere Gebühren und eine Erneuerung des Führungsgremiums zu verhandeln.
Am 30. Juli 2026 fällt die Entscheidung. Stimmen die Anteilseigner dem King-Street-Vertrag zu, startet der erste Tender-Prozess rund 45 Tage später. Lehnen sie ab, bleibt der angekündigte Rückkaufplan vorerst ohne rechtliche Grundlage — und der Streit um die künftige Fondsführung geht in die nächste Runde.
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