Verdreifachter Gewinn – und trotzdem geht der Kurs in den Keller. Was zunächst wie ein Widerspruch klingt, hat einen klaren Grund: Der Markt hatte mehr erhofft, als W&W lieferte.
Das Konzernergebnis für 2025 kletterte von 35 auf 121 Millionen Euro – also tatsächlich mehr als das Dreifache des Vorjahreswerts. Das schwache 2024 war dabei vor allem durch außergewöhnlich hohe Unwetterschäden verzerrt worden, sodass die Verbesserung zumindest teilweise eine Normalisierung widerspiegelt. Trotzdem: Die operative Erholung ist real und substanziell.
Prognose enttäuscht Analysten
Der eigentliche Stolperstein liegt im Ausblick. Für 2026 stellt das Unternehmen einen Konzernüberschuss zwischen 120 und 150 Millionen Euro in Aussicht – und damit lediglich Stagnation auf dem aktuellen Niveau. Analysten hatten auf eine ambitioniertere Zielsetzung gehofft. Diese Erwartungslücke erklärt, warum der Kurs am Freitag um knapp sechs Prozent auf 14,40 Euro nachgab und damit zu den schwächsten Werten im SDAX zählt.
Die Dividende bleibt mit 0,65 Euro je Aktie unverändert – kein Impuls für einkommensorientierte Anleger, die auf eine Erhöhung gesetzt hatten.
Wüstenrot & Württembergische AG Aktie Chart
Wachstum im operativen Geschäft
Dabei liefert das operative Geschäft durchaus positive Signale. Das Bausparvolumen von Wüstenrot wuchs gegen den Markttrend: Das Brutto-Neugeschäft stieg auf 11,07 Milliarden Euro, der Marktanteil legte auf knapp 18 Prozent zu. Der Bestand der Baudarlehen erhöhte sich um rund sechs Prozent auf 30,1 Milliarden Euro. Im Schaden- und Unfallversicherungsgeschäft legte das Neu- und Ersatzgeschäft um 8,3 Prozent auf 472 Millionen Euro zu, angetrieben von Kraftfahrt und Privatkunden mit jeweils über neun Prozent Wachstum.
Das mittelfristige Ziel bleibt ambitioniert: Bis spätestens 2030 soll der Konzernüberschuss die Bandbreite von 220 bis 250 Millionen Euro erreichen. Ob der Weg dorthin gelingt, wird maßgeblich davon abhängen, wie sich das Schadensgeschehen und das Zinsumfeld entwickeln – zwei Faktoren, die W&W nur bedingt selbst steuern kann.
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