Ein internes Dokument, das Reuters einsehen konnte, bringt Bewegung in die monatelange Übernahmesaga: Die EZB neigt demnach dazu, den Einstieg von Unicredit bei Commerzbank zu genehmigen.
Die Aufsicht sieht laut Reuters „keine Gründe für einen Einspruch“, warnt aber zugleich, die Integration werde „herausfordernd und langwierig“ verlaufen. Sie fordert von Unicredit striktere Kontrollen und Gegengewichte sowie den Aufbau von Rückhalt innerhalb von Commerzbank.
Die Aktie von Unicredit reagierte darauf mit Stärke. Am Donnerstag schloss das Papier bei 85,66 Euro und liegt damit nur noch 0,3 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch. Seit Jahresbeginn hat der Kurs 21 Prozent zugelegt – ein Beleg dafür, wie sehr die Commerzbank-Offensive das Anlegervertrauen in die italienische Großbank gestärkt hat.
Von ersten Kontakten zu formellen Gesprächen
Die Annäherung der beiden Institute hat sich in den vergangenen Wochen sichtbar beschleunigt. Anfang August bestätigte Commerzbank offiziell, Gespräche mit Unicredit über eine mögliche Übernahme aufgenommen zu haben – nachdem der italienische Konzern eine Beteiligung nahe der Mehrheitsschwelle erreicht hatte. Commerzbank-Chefin Bettina Orlopp rief laut Berichten zu einem „konstruktiven Dialog“ mit Unicredit auf.
Zunächst blieb unklar, wie weit die Kontakte tatsächlich reichten. Eine Unicredit nahestehende Person erklärte gegenüber Reuters, ein kurzes Treffen der beiden Vorstandschefs am Rande einer privaten Veranstaltung habe noch keine echten Fusionsverhandlungen eingeleitet. Im Fokus stünden zunächst bilanzielle, rechtliche und risikotechnische Fragen im Zusammenhang mit einem möglichen Kontrollwechsel und einer Konsolidierung von Commerzbank.
Mitte August berichtete Bloomberg dann von den ersten formellen Gesprächen zwischen den Banken. Die Themen: Bilanzierung, rechtliche Rahmenbedingungen und Risikomanagement – Fragen, die bei einer bevorstehenden Konsolidierung zwingend zu klären sind.
Zuvor hatte bereits die deutsche Finanzaufsicht Bafin grünes Licht gegeben, dass Unicredit einen Antrag auf eine Beteiligung von mehr als 30 Prozent an Commerzbank weiterverfolgen darf – eine wichtige regulatorische Hürde auf dem Weg zur schrittweisen Übernahme.
Operatives Geschäft liefert Rückenwind
Die Übernahmepläne fallen in eine Phase, in der Unicredit auch operativ überzeugt. Ende Juli veröffentlichte der Konzern seinen Halbjahresbericht zum 30. Juni und hob im gleichen Atemzug sein Gewinnziel für 2026 an: Vor Integrationskosten soll der Nettogewinn nun bei rund 11,5 Milliarden Euro liegen, nach Berücksichtigung der Sonderaufwendungen weiterhin deutlich über 11 Milliarden Euro.
Diese Kombination aus solider operativer Entwicklung und greifbarer Übernahmeperspektive erklärt einen Teil der Kursdynamik der vergangenen Monate. Binnen zwölf Monaten hat sich der Aktienkurs um 23 Prozent verteuert, die Marktkapitalisierung liegt aktuell bei rund 119,5 Milliarden Euro.
Entscheidender Herbst für die Bankenlandschaft
Für Anleger bleibt die EZB-Position der zentrale Faktor. Ein internes Dokument mit tendenzieller Zustimmung ist noch keine formelle Entscheidung, doch es signalisiert, dass die größte europäische Bankenfusion seit Jahren realistischer wird als je zuvor.
Die geforderten Auflagen – mehr Kontrolle bei Unicredit, mehr Kommunikationsarbeit in Richtung Commerzbank – deuten darauf hin, dass die Aufsicht eine Genehmigung an strenge Bedingungen knüpfen dürfte, statt sie grundsätzlich zu verweigern.
Ob aus den bilateralen Sondierungsgesprächen tatsächlich ein Übernahmeangebot mit konkretem Zeitplan wird, bleibt offen. Die Marktbewertung von Unicredit signalisiert bereits jetzt, dass Investoren mit einem positiven Ausgang rechnen.
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