Der Wahlsieg der Demokraten bei den US-Midterms verunsichert Anleger in Tokio. SoftBank Group verliert am Donnerstag mehr als 5 Prozent und zählt damit zu den schwächsten Schwergewichten im Nikkei. Während der Index insgesamt zulegt, geraten KI- und Technologiewerte unter Druck. Der Grund: mögliche Folgen für den Bau von Rechenzentren in den USA.
Washington blockiert kaum, die Bundesstaaten schon
Auf Bundesebene dürfte ein demokratischer Erfolg den Ausbau der KI-Infrastruktur nicht stoppen. BofA erwartet eine Pattsituation, weil den Demokraten im Senat eine vetosichere Mehrheit fehlt. Die Politik könne den Bau aber „langsamer und teurer“ machen. Anhörungen und Untersuchungen zum KI-Boom gelten als wahrscheinlicher.
Das größere Risiko liegt auf Ebene der Bundesstaaten. In Texas und Georgia gewannen Demokraten, die teils mit Moratorien für Rechenzentren geworben hatten. Laut einer Wählerbefragung lehnten 76 Prozent eine neue Anlage in ihrer Nachbarschaft ab.
Der Markt reagierte entsprechend. Core Scientific und Iren verloren mehr als 11 Prozent, Stromversorger wie Vistra und Constellation Energy gaben ebenfalls deutlich nach.
Wo SoftBank verwundbar ist
Am empfindlichsten ist der Standort in Milam County, Texas. Dort baut SB Energy einen Campus mit 1,2 Gigawatt für OpenAI, kombiniert mit Solar- und Batteriespeichern. Die künftige Gouverneurin Gina Hinojosa will neue Projekte stoppen und Steuererleichterungen beenden. Hinzu kommt, dass Netzbetreiber ERCOT bereits Anträge im Umfang von rund 474 Gigawatt prüft.
Auch die Finanzierung steht im Blick. Oracle hatte im September wegen Stromverzögerungen bei Project Jupiter in New Mexico eine Force-Majeure-Mitteilung verschickt, die Aktie fiel damals. SoftBank erhöht zugleich seine Verschuldung, unter anderem für OpenAI. Weitere Verzögerungen träfen also einen Konzern, dessen Finanzierungskosten ohnehin steigen.
Der Kurs steht bei rund 4.050 Yen. Binnen einer Woche summiert sich das Minus auf etwa 15 Prozent, auf Monatssicht auf knapp 38 Prozent.
Gegenargumente
Es gibt auch Stützen. BMO sieht die Stromnachfrage der Rechenzentren intakt. Saubere Energieaktien legten nach der Wahl zu, und SB Energys Solar-plus-Speicher-Modell könnte demokratischen Prioritäten eher entsprechen als gasabhängige Konkurrenten. Allerdings bleibt der Auftragsbestand stark auf SoftBank selbst und OpenAI konzentriert, und ein Großteil läuft langfristig.
Die Einschätzung lautet überwiegend: eher Verzögerung und höhere Kosten als Stopp. Den Test liefert zunächst Texas, wo sich zeigt, ob der designierten Gouverneurin Hinojosas Halteforderung Genehmigungen und Steueranreize tatsächlich trifft.
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