SoftBank hat heute einen schlechten Tag – und der ist selbstgemacht. Während der Nikkei um über zwei Prozent einbrach und Chipwerte wie Kioxia zweistellig verloren, fiel die SoftBank-Aktie an der Tokioter Börse zwischenzeitlich um mehr als zehn Prozent.
Der Auslöser war keine externe Erschütterung, sondern eine eigene Ankündigung: Der Konzern bereitet die größte Privatanleger-Anleihe in der Geschichte japanischer Unternehmen vor. Für mich ist das der Moment, in dem Masayoshi Sons KI-Strategie ihren Preis offenbart.
Eine Billion Yen, und die Zinsuhr tickt
Konkret geht es um eine Anleihe über eine Billion Yen mit siebenjähriger Laufzeit, die dritte Emission dieser Art in diesem Jahr. Der Zinssatz soll Anfang September festgelegt werden, Marktbeobachter rechnen mit einem Kupon in der oberen 4-Prozent-Range.
Zum Vergleich: Der bisherige Rekord für eine japanische Privatanleger-Anleihe lag bei 600 Milliarden Yen im Jahr 2025. SoftBank würde diesen Wert nun deutlich übertreffen, und die Gesamtsumme aller Privatanleger-Anleihen des Konzerns würde sich 2026 auf 2,8 Billionen Yen belaufen – ebenfalls ein Rekord.
Das Geld soll in physische KI-Investitionen fließen, darunter die milliardenschwere Übernahme des ABB-Robotikgeschäfts, und zur Rückzahlung eines Brückenkredits dienen, der die OpenAI-Beteiligung finanziert hat.
Aus meiner Sicht ist genau diese Verwendung das eigentliche Problem: SoftBank refinanziert nicht organisches Wachstum, sondern stopft Löcher, die durch frühere KI-Wetten entstanden sind. Wer eine Anleihe braucht, um eine andere Anleihe abzulösen, sendet kein Signal von Stärke.
Das Timing könnte kaum ungünstiger sein
Bemerkenswert ist der Kontext, in dem diese Emission verkündet wird. Japans zehnjährige Staatsanleihenrendite erreichte am heutigen Mittwoch mit 2,92 Prozent den höchsten Stand seit 1996, während die US-30-jährige Rendite zeitgleich bei 5,33 Prozent notiert – ein Niveau, das seit 2007 nicht mehr gesehen wurde.
Eine Zinserhöhung der Bank of Japan im September wird von Marktteilnehmern erwartet. In diesem Umfeld eine Billion Yen am Anleihemarkt zu platzieren, bedeutet für SoftBank strukturell höhere Finanzierungskosten – und genau diese Sorge um die Zinslast dürfte japanische Investoren heute zum Verkauf getrieben haben.
Die Marktdaten bestätigen den Ausverkauf: Die Aktie notiert aktuell bei 28,68 Euro, nach einem Minus von 4,6 Prozent allein am heutigen Tag. Auf Wochensicht steht ein Verlust von 6,9 Prozent, die annualisierte Volatilität von 74 Prozent zeigt, wie nervös der Markt SoftBank derzeit einpreist.
Wer daran zweifelt, dass die Anleihenachricht der Haupttreiber war, sollte bedenken: Der breite Markt fiel deutlich moderater, SoftBank aber überproportional.
Die Kehrseite: Wetten, die durchaus aufgehen könnten
Nun zur Gegenseite der Bilanz, denn ein Kommentar wäre unfair, würde er sie ignorieren. SoftBank hält laut jüngsten Portfoliodaten zum 30. Juni rund 87 Millionen Intel-Aktien im Wert von etwa 12 Milliarden Dollar, fast 67 Prozent des US-Aktienportfolios.
Intel selbst meldete für das zweite Quartal ein Umsatzplus von 25 Prozent, das Data-Center-und-KI-Geschäft wuchs sogar um 59 Prozent, und der Chiphersteller hob seinen Investitionsausblick für 2026 auf über 20 Milliarden Dollar an. Sollte sich diese Wette weiter auszahlen, könnte sie einen Teil der Zinslast aus der neuen Anleihe kompensieren.
Zudem bleibt die Verschuldungsquote mit einem Beleihungswert von 13 Prozent per Ende Juni vergleichsweise moderat, und S&P bestätigt ein Rating von BB+ mit stabilem Ausblick. Das ist kein Krisenprofil, aber es ist auch keine Einladung zur Sorglosigkeit.
Mein Fazit
Unterm Strich sehe ich SoftBank an einem Scheideweg, den der Konzern selbst herbeigeführt hat. Die Strategie, KI-Beteiligungen fremdfinanziert aufzubauen, funktioniert nur, solange die Zinsen niedrig und die Bewertungen hoch bleiben.
Beide Annahmen wackeln gerade gleichzeitig – global steigende Anleiherenditen treffen auf eine Chipbranche, die nach Monaten der Euphorie erste Ermüdungserscheinungen zeigt.
Die Intel-Position und das moderate Rating sprechen gegen eine akute Schieflage, doch die Rekord-Anleihe zeigt, wie sehr SoftBank inzwischen von der Bereitschaft der Kapitalmärkte abhängt, seine KI-Ambitionen weiter zu finanzieren.
Für mich überwiegt aktuell die Skepsis: Wer derart aggressiv auf Kredit in eine Zukunftstechnologie investiert, braucht nicht nur Weitsicht, sondern auch anhaltend günstige Finanzierungsbedingungen. Genau die verschwinden gerade vor unseren Augen.
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