Sivers Semiconductors liefert zum Jahresauftakt ein widersprüchliches Bild. Das operative Geschäft leidet unter verschobenen US-Verteidigungsbudgets, während die Projektpipeline auf ein Rekordniveau wächst. Genau diese Lücke zwischen schwachem Quartal und größerer Zukunftschance prägt die aktuelle Bewertung der Aktie.
Schwaches Quartal, verschobene Umsätze
Im ersten Quartal 2026 erzielte Sivers einen Nettoumsatz von 61,9 Millionen SEK. Das waren 22 Prozent weniger als im Vorjahr. Der Rückgang traf auch die Profitabilität.
Das bereinigte EBITDA fiel auf minus 13,8 Millionen SEK, nach minus 6,0 Millionen SEK ein Jahr zuvor. CEO Vickram Vathulya verwies auf die Folgen des US-Regierungsstillstands Ende 2025. Verzögerte Genehmigungen im Verteidigungshaushalt hätten erwartete Erlöse aus der ersten Jahreshälfte nach hinten verschoben.
Wichtig ist die Einordnung: Das Management sieht die Wachstumspläne für das Gesamtjahr weiter auf Kurs. Es geht also weniger um verlorene Nachfrage als um Timing. Genau darauf stützt sich die optimistischere Lesart des Berichts.
Pipeline wächst auf Rekordwert
Der stärkste Punkt im Zahlenwerk liegt nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung, sondern in der Opportunity Pipeline. Sie stieg seit Ende 2025 um 77 Prozent auf 799 Millionen US-Dollar. Für ein Unternehmen dieser Größe ist das ein deutliches Signal.
Sivers profitiert vor allem von Nachfrage in Photonik und drahtloser Kommunikation. Redeye und DNB Carnegie sehen das Pipeline-Wachstum als frühen Hinweis auf einen möglichen Wendepunkt im Jahr 2027. Dann soll der Übergang zu höheren Liefervolumina stärker sichtbar werden.
Die wichtigsten Treiber bleiben KI-Rechenzentren und Satellitenkommunikation. Beide Märkte verlangen hohe Datenraten, geringe Energieverluste und spezialisierte Halbleiterlösungen. Genau dort positioniert sich Sivers mit seiner Photonik- und Funktechnologie.
Kapital, Nasdaq-Pläne und neue Projekte
Um den geplanten Produktionshochlauf zu finanzieren, schloss Sivers im Mai 2026 eine gezielte Aktienemission über rund 125 Millionen SEK ab. Der Ausgabepreis lag bei 14,5 SEK je Aktie. Zu den Investoren zählten unter anderem DNB Disruptive Opportunities und Storebrand Sverigefond.
Parallel prüft das Unternehmen ein Zweitlisting an der Nasdaq New York. Dafür stellt Sivers die Rechnungslegung auf die Anforderungen des US Public Company Accounting Oversight Board um. Wegen der zusätzlichen Prüfungsarbeiten wurde der Geschäftsbericht 2025 auf Mitte Mai verschoben, die Hauptversammlung ist nun für den 15. Juni 2026 angesetzt.
Operativ meldete Sivers Fortschritte im Verteidigungsbereich. Das Projekt „EW STAR“ im Rahmen des US-Programms Microelectronics Commons wurde für ein zweites Jahr verlängert. Die Förderung beträgt 6,6 Millionen US-Dollar und zielt auf fortschrittliche Breitband-Antennen-Arrays.
Auch in der Hochgeschwindigkeits-Photonik bleibt das Unternehmen aktiv. Gemeinsam mit Jabil arbeitet Sivers an optischen 1,6T-Transceiver-Modulen für energieeffiziente Dateninfrastruktur. Im Automotive-LiDAR-Geschäft ist der Start eines Produktionshochlaufs für das vierte Quartal 2026 geplant.
Die Aktie stand am Montag dennoch unter Druck und verlor nach Berichten über eine Short-Position von Ningi Research rund 6 Prozent. DNB Carnegie passte unterdessen sein Bewertungsmodell an und setzte den fairen Wertbereich auf 12 bis 26 SEK. Besonders auffällig: Die EBITDA-Prognosen für 2028 wurden um 30 Prozent angehoben — ein klares Zeichen, dass der Markt nun zwischen kurzfristigem Gegenwind und dem möglichen Volumensprung abwägt.
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