Ein Kursziel-Abschlag von 15 Euro auf einen Schlag: Berenberg stutzt seine Erwartungen an Siemens Healthineers kräftig zusammen. Von 54 auf 39 Euro geht es runter, das Rating fällt von „Buy“ auf „Hold“. Auffällig dabei: Die Aktie selbst reagiert kaum.
Vier Belastungsfaktoren ohne Entwarnung
Berenberg-Analyst Sam England begründet die Neubewertung mit einer Reihe von Gegenwinden, die den Medizintechnikkonzern schon seit Jahren begleiten. Wechselkurseffekte, Zölle und Inflation drücken auf die Marge, hinzu kommt der schwache chinesische Markt als einer der wichtigsten Absatzmärkte. England sieht für die kommenden zwölf Monate keine strukturelle Besserung dieser Faktoren.
Zwei weitere Unsicherheiten kommen aus dem Unternehmen selbst. Zum einen belastet die anhaltend schwache Entwicklung der Diagnostiksparte das Gesamtbild. Zum anderen sorgt die Aussicht auf weitere Anteilsverkäufe durch die Muttergesellschaft Siemens für Verunsicherung am Markt — ein Überhang, der Investoren seit geraumer Zeit beschäftigt.
Markt reagiert gelassen
Trotz der deutlichen Kurszielsenkung fiel die Kursreaktion moderat aus. Im frühen Handel gab die Aktie zunächst leicht nach, im weiteren Verlauf pendelte sie sich bei rund 34,39 Euro nahezu unverändert ein. Die verhaltene Reaktion deutet darauf hin, dass der Markt die genannten Risikofaktoren bereits eingepreist hatte — schließlich handelt es sich um bekannte Themen, die die Aktie schon länger begleiten.
Die Herabstufung reiht sich damit in ein Bild ein, das sich bei Siemens Healthineers seit Monaten abzeichnet: sinkende Gewinnerwartungen und eine Kursentwicklung, die hinter dem breiteren Markt zurückbleibt. Ob sich das China-Geschäft stabilisiert und wie sich die angekündigten weiteren Anteilsverkäufe von Siemens auf die Aktionärsstruktur auswirken, dürfte die nächsten Quartalsberichte maßgeblich prägen.
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