Nach einer Phase extremer Volatilität an der südkoreanischen Börse rücken bei Samsung Electronics die fundamentalen Geschäftszahlen wieder in den Vordergrund. Am Freitag verzeichnete die Aktie mit einem Plus von 25,90 % auf 262.500,00 KRW eine historische Erholung. Zuvor hatten massive Verkäufe durch Privatanleger und die Auflösung fremdfinanzierter Positionen den Kurs im Juli zeitweise schwer belastet. Trotz dieser Marktturbulenzen notiert der Wert aktuell noch rund 29,91 % unter seinem 52-Wochen-Hoch.
Halbleiter-Boom überkompensiert Schwächen im Endkundengeschäft
Im zweiten Quartal 2026 erzielte Samsung Electronics einen operativen Gewinn von 89,5 Billionen Won. Damit übertraf das Unternehmen die durchschnittlichen Erwartungen der Analysten, die im Vorfeld bei 84,98 Billionen Won gelegen hatten. Getrieben wurde dieses Ergebnis maßgeblich durch die Halbleitersparte, die von der anhaltend hohen Nachfrage nach Speicherchips profitierte. Um die technologische Führung zu behaupten, steigerte der Konzern seine Ausgaben für Forschung und Entwicklung im abgelaufenen Quartal auf den Rekordwert von 16 Billionen Won.
Im Kontrast zur Stärke im Chipsektor stehen Herausforderungen in anderen Geschäftsbereichen. Die Sparte für Haushaltsgeräte (VD/DA) verbuchte im zweiten Quartal einen operativen Verlust von 10 Milliarden Won, nachdem im Vorjahreszeitraum noch ein Gewinn von 200 Milliarden Won erzielt worden war. Auch der Mobilbereich (MX) geriet unter Druck und wies einen operativen Verlust von 700 Milliarden Won aus. Für die zweite Jahreshälfte setzt Samsung hier auf neue Modelle wie das Galaxy Z8, um die Profitabilität wieder zu steigern.
Führende Rolle bei KI-Speichern für 2027 prognostiziert
Ein zentraler Wachstumstreiber bleibt der Markt für High Bandwidth Memory (HBM), der essenziell für Anwendungen im Bereich der Künstlichen Intelligenz ist. Die Analysten der UBS prognostizieren, dass Samsung im Jahr 2027 einen Marktanteil von 41 % bei HBM-Lieferungen erreichen und damit den Konkurrenten SK hynix überholen könnte. Für das dritte Quartal 2026 wird erwartet, dass sich der Umsatz mit der neuesten Generation HBM4 im Vergleich zum Vorquartal mehr als verdreifacht.
Zur Absicherung der künftigen Erlöse setzt das Management verstärkt auf langfristige Lieferverträge (LTAs). Das Unternehmen plant, etwa 60 bis 70 % seiner Speicherkapazitäten über solche Fünfjahresverträge abzudecken. Mit fünf großen Betreibern von Rechenzentren wurden bereits Abschlüsse erzielt, weitere Verhandlungen mit KI-Kunden stehen vor dem Abschluss. Diese Verträge beinhalten teilweise Anzahlungen von rund 25 % des vereinbarten Volumens und sollen für stabilere Cashflows auch in Phasen sinkender Marktpreise sorgen.
Analysten sehen massive Unterbewertung im Branchenvergleich
Trotz der operativen Rekordmarken ist der Anteil ausländischer Investoren an Samsung Electronics Ende Juli auf 46,5 % gefallen, den niedrigsten Stand seit 2010. Die Experten von Hana Securities bewerten diese Entwicklung als exzessive Untergewichtung. Sie weisen darauf hin, dass der erwartete Nettogewinn von Samsung in diesem Jahr das 2,5-fache des Konkurrenten TSMC betragen dürfte, während die Aktie mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis (PBR) von 1,2 deutlich günstiger bewertet ist als das taiwanesische Pendant mit einem Wert von 5,5.
Zusätzlich zur günstigen Bewertung rückt die Aktionärsrendite in den Fokus. Im Rahmen der jüngsten Ergebnisfunktion wurde bekannt, dass das Unternehmen über erweiterte Pläne zur Kapitalrückgabe an die Aktionäre berät, die auch Sonderdividenden umfassen könnten. Während einige Brokerhäuser ihre Kursziele aufgrund der jüngsten Marktbereinigung moderat nach unten korrigierten, hoben andere ihre Prognosen deutlich an und sehen das faire Niveau der Aktie in einer Spanne zwischen 360.000 und 650.000 Won.
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