Realty Income stellt seine Finanzierung neu auf und nutzt den Kapitalmarkt konsequent: Frische Mittel aus einer Wandelanleihe, Ablösung teurerer Schulden und gleichzeitig ein Aktienrückkauf – alles in einem Paket. Im Kern geht es darum, die Zinslast zu senken, ohne die Bilanz zu überdehnen. Wie ausgewogen ist dieser Mix aus Entschuldung, Verwässerungsrisiko und Signal an die Aktionäre?
Wandelanleihe bringt frisches Kapital
Realty Income hat eine Wandelanleihe mit Fälligkeit 2029 erfolgreich platziert und brutto 862,5 Mio. US‑Dollar eingesammelt. Die Emission wurde durch die Ausübung einer Mehrzuteilungsoption um 112,5 Mio. US‑Dollar aufgestockt, sodass die Nachfrage klar gegeben war.
Nach Abzug der Kosten verbleiben dem REIT netto rund 845,5 Mio. US‑Dollar. Ein Teil dieses Betrags floss unmittelbar in einen Aktienrückkauf: Parallel zur Preisfestsetzung wurden in privaten Transaktionen etwa 1,8 Mio. eigene Aktien für rund 101,9 Mio. US‑Dollar zurückgekauft.
Die Eckdaten der neuen Anleihe:
- Kupon: 3,500 % p.a., Zinszahlung halbjährlich
- Wandlungsrate: 14,4051 Aktien je 1.000 US‑Dollar Nominal
- Effektiver Wandlungspreis: ca. 69,42 US‑Dollar je Aktie
- Aufschlag auf den damaligen Aktienkurs: rund 20 %
Damit liegt der mögliche spätere Wandlungskurs deutlich über dem aktuellen Niveau und verschiebt eine potenzielle Verwässerung in die Zukunft.
Schuldenumbau senkt Zinslast
Zentrales Ziel der Transaktion ist die Refinanzierung einer kurzfristig fälligen Anleihe. Am 13. Januar 2026 steht bei Realty Income eine Fälligkeit über 500 Mio. US‑Dollar an: 5,050 % Senior Notes laufen aus. Diese höher verzinste Anleihe soll im Wesentlichen durch die neue Wandelanleihe mit 3,500 % Kupon ersetzt werden.
Die Logik dahinter ist klar: Durch den Zinsunterschied reduziert der Konzern seine laufenden Finanzierungskosten auf dieser Tranche spürbar. Im Gegenzug akzeptiert das Management das langfristige Risiko einer Aktienverwässerung, falls die Wandelanleihe später in Aktien getauscht wird. Aus Sicht vieler Marktbeobachter ist das im aktuellen Zinsumfeld ein typischer Kompromiss: niedrigere Zinslast heute gegen mögliche Verwässerung morgen.
Die Maßnahme fügt sich zudem in eine breitere Kapitalallokationsstrategie ein. Zuletzt hatte Realty Income rund 800 Mio. US‑Dollar in eine Vorzugsbeteiligung an Immobilien des CityCenter Las Vegas investiert. Die nun gesicherte Liquidität stellt sicher, dass die Fälligkeit am 13. Januar bedient werden kann, ohne die revolvierenden Kreditlinien in Anspruch zu nehmen – ein Pluspunkt für die finanzielle Flexibilität.
Realty Income Corporation Aktie Chart
Aktienkurs, Dividenden und Bewertung
An der Börse zeigt sich die Aktie stabil: Realty Income notiert aktuell bei 58,29 US‑Dollar und damit auf einem neuen 52‑Wochen‑Hoch, nachdem der Titel in den vergangenen 30 Tagen um gut 20 % zugelegt hat. Dass der Kurs trotz des potenziellen Verwässerungsrisikos befestigt bleibt, dürfte auch am flankierenden Rückkaufprogramm liegen, das klassischen Verkaufsdruck aus Convertible‑Arbitrage‑Strategien dämpfen kann.
Operativ unterstreicht das Unternehmen sein Profil als Dividendentitel. In der zweiten Jahreshälfte 2025 meldete Realty Income die 133. Dividendenerhöhung und die 665. monatliche Dividendenzahlung in Folge – eine Historie, die gerade einkommensorientierte Anleger anspricht.
Auf Analystenseite bleibt der Ton freundlich: Stifel bestätigt das „Buy“-Rating und setzt das Kursziel bei 67,75 US‑Dollar an. Begründung sind vor allem die disziplinierte Investitionstätigkeit und der strukturierte Umgang mit der Bilanz.
Ausblick: Fokus auf Schulden und Kapitalverwendung
Kurzfristig steht der Vollzug der Rückzahlung der 500 Mio. US‑Dollar fälliger Anleihen am 13. Januar 2026 im Mittelpunkt. Mit den bereits eingeworbenen Mitteln ist diese Zahlung abgedeckt, sodass die Bilanzstruktur planbar bleibt. Danach rückt die Frage in den Vordergrund, wie Realty Income den verbleibenden Überschuss aus der Emission nutzt – sei es für weitere Immobilienakquisitionen oder allgemeine Unternehmenszwecke. Für die Aktie wird entscheidend sein, wie der Markt das Zusammenspiel aus sinkenden Zinsaufwendungen, möglicher zukünftiger Verwässerung und der Signalwirkung des Aktienrückkaufs in den kommenden Monaten bewertet.
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