Der Halbleitersektor erlebt am heutigen Dienstag einen stürmischen Handelstag. Qualcomm bleibt von dieser Entwicklung nicht verschont, obwohl das Unternehmen bereits morgen nach US-Börsenschluss seine Ergebnisse für das dritte Geschäftsquartal vorlegen wird. Während die Aktie heute um 3,58 Prozent auf 144,44 Euro nachgibt, richten Investoren ihren Blick auf die fundamentale Bewertung und die Wachstumschancen im Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI).
Die Erwartungen für den morgigen Mittwoch sind gemischt. Analysten rechnen im Durchschnitt mit einem Gewinn pro Aktie (EPS) von 1,54 US-Dollar, was einem Rückgang von etwa 33 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum entsprechen würde. Beim Umsatz wird ein Minus von 6,8 Prozent im Vergleich zum Vorjahr erwartet. Trotz dieser rückläufigen Prognosen liegt die statistische Wahrscheinlichkeit für ein Übertreffen der Gewinnschätzungen laut Berichten von Polymarket bei über 90 Prozent. Qualcomm konnte in den vergangenen vier Quartalen die Erwartungen beim Ergebnis je Aktie jeweils übertreffen.
Smartphone-Sektor vor der Bodenbildung
Ein zentraler Belastungsfaktor war zuletzt die Schwäche auf dem globalen Smartphone-Markt, insbesondere in China. Im zweiten Quartal verzeichnete die Handset-Sparte einen Umsatzrückgang von 13 Prozent im Jahresvergleich. Branchenexperten gehen jedoch davon aus, dass dieses Segment im laufenden dritten Quartal seinen Tiefpunkt erreicht. Für das vierte Quartal wird bereits mit einer Erholung der Nachfrage gerechnet, da Android-Hersteller ihre Produktion wieder hochfahren dürften.
Ganz anders stellt sich die Situation im Automobilsektor dar. Qualcomm konnte hier zuletzt einen Rekordumsatz von 1,326 Milliarden US-Dollar vermelden, was einem Wachstum von 38 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Diese Diversifizierung weg vom reinen Mobilfunkgeschäft gilt als wichtiger Pfeiler der langfristigen Strategie. Zudem betonte das Management, dass die Auslieferung von maßgeschneiderten Chips für Hyperscaler im weiteren Jahresverlauf planmäßig anlaufen soll.
Bewertung und Kapitalrückführungen
Durch den jüngsten Kursrückgang – die Aktie notiert derzeit 1,47 Prozent unter ihrem 200-Tage-Durchschnitt – hat sich die Bewertung nach Einschätzung von Marktbeobachtern deutlich ermäßigt. Das Papier wird aktuell mit dem 15-fachen der erwarteten Gewinne (Forward P/E) gehandelt. Zum Vergleich: Der KI-Konkurrent Nvidia weist ein deutlich höheres Kurs-Gewinn-Verhältnis auf.
Qualcomm lockt Anleger zudem mit einer soliden Dividendenpolitik und einem massiven Aktienrückkaufprogramm. Das Unternehmen schüttet derzeit eine Quartalsdividende von 0,92 US-Dollar je Aktie aus. Von den autorisierten 20 Milliarden US-Dollar für Aktienrückkäufe wurden allein in der ersten Jahreshälfte 5,4 Milliarden US-Dollar verwendet. Institutionelle Investoren wie die Norges Bank haben ihre Positionen zuletzt deutlich ausgebaut, während einzelne Häuser wie Hilltop Holdings ihre Anteile reduzierten.
Technologischer Ausblick im September
Spannung verspricht auch der Blick auf den kommenden Herbst. Vom 22. bis 24. September findet der Snapdragon Summit statt, auf dem das Unternehmen voraussichtlich den neuen Snapdragon 8 Elite Gen 6 Pro vorstellen wird. Dieser High-End-Chip soll erstmals im fortschrittlichen 2-Nanometer-Verfahren von TSMC gefertigt werden.
Technische Details deuten auf eine neue Adreno 850 GPU mit KI-gestützter Matrix-Rechenleistung hin. Diese technologische Weiterentwicklung könnte jedoch ihren Preis haben: Für Premium-Android-Smartphones wird aufgrund der höheren Fertigungskosten ein Preisanstieg von 150 bis 200 US-Dollar prognostiziert. Die heutige Kursschwäche im gesamten Chipsektor, ausgelöst durch Berichte über Fortschritte in der chinesischen Lithografie-Technologie und den fulminanten Börsengang des Speicherchipherstellers CXMT in Shanghai, belastet Qualcomm kurzfristig. Dennoch sehen Analysten, etwa von JPMorgan, das aktuelle Niveau als potenzielle Gelegenheit vor den Zahlen. Das durchschnittliche Kursziel der Experten liegt mit rund 221 US-Dollar weiterhin deutlich über dem aktuellen Kursniveau.
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