Die Zahlen von PDD Holdings sehen auf den ersten Blick gar nicht so schlecht aus. Doch wer genauer hinschaut, erkennt schnell die Probleme. Der Non-GAAP-Gewinn je Aktie lag bei 2,53 Dollar und verfehlte damit die Erwartungen um satte 0,52 Dollar. Das ist eine Abweichung von rund 17 Prozent. Der Umsatz erreichte 17,72 Milliarden Dollar, blieb aber ebenfalls 390 Millionen Dollar hinter den Prognosen zurück.
Der Nettogewinn sank im vierten Quartal um 11 Prozent auf 24,5 Milliarden RMB (3,55 Mrd. USD). Auch der Non-GAAP-Nettogewinn ging um 12 Prozent zurück. Das Umsatzwachstum verlangsamte sich deutlich auf nur noch 12 Prozent. Besonders auffällig ist der Rückgang beim operativen Cashflow, der von 29,5 Milliarden RMB im Vorjahresquartal auf jetzt 24,1 Milliarden RMB schrumpfte.
PDD Holdings Inc. Aktie Chart
Die Investitionsankündigung wird teuer
Was das Management jetzt ankündigt, lässt nichts Gutes erwarten. Co-CEO Jiazhen Zhao spricht von massiven Investitionen in die Supply Chain mit einem „All-in-Mindset“. Finanz-Chefin Jun Liu wird noch deutlicher und warnt offen, dass diese Investitionen „unvermeidlich die finanzielle Performance beeinträchtigen werden“. Solche Aussagen hört man selten so direkt aus dem Management.
Die Kosten steigen bereits jetzt kräftig. Die Umsatzkosten kletterten um 15 Prozent, die Forschungs- und Entwicklungsausgaben sogar um 30 Prozent im Gesamtjahr. Bei gleichzeitig verlangsamtem Umsatzwachstum drückt das massiv auf die Margen. Anleger müssen sich darauf einstellen, dass die Profitabilität in den kommenden Quartalen weiter unter Druck gerät. PDD Holdings opfert kurzfristige Gewinne für langfristige Marktanteile, doch ob diese Strategie aufgeht, ist alles andere als sicher.
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