Partners Group verbindet den Ausbau ihres Private-Credit-Angebots mit einer restriktiveren Zugangssteuerung bei anstehenden Refinanzierungen. Bloomberg berichtete am 16. Oktober, das Unternehmen schränke Hedgefonds den Zugang zu Schulden von Emeria SASU, Ammega Group BV und Breitling AG ein. Dabei stehen Refinanzierungen von rund EUR 6 Milliarden an. Für Anleger rückt damit neben der Kapitalaufnahme auch der Umgang mit bestehenden Finanzierungen in den Blick.
Zugang zu Unternehmensschulden im Fokus
Der Bloomberg-Bericht betrifft konkret den Zugang von Hedgefonds zu den Schulden der genannten Unternehmen. Er beschreibt keine allgemeine Einschränkung sämtlicher Finanzierungen von Partners Group. Diese Unterscheidung ist für die Einordnung wichtig: Im Mittelpunkt steht der Kreis potenzieller Kapitalgeber bei den anstehenden Refinanzierungen.
Die Größenordnung macht das Thema für Anleger relevant. Zugleich lässt sich aus dem eingeschränkten Zugang allein weder auf einen Abschluss der Refinanzierungen noch auf deren Konditionen schließen. Der berichtete Schritt betrifft zunächst die Steuerung des Zugangs, nicht das Ergebnis der Finanzierungsvorgänge.
Neue Strategie setzt auf laufende Erträge
Auf der Angebotsseite hatte Partners Group am 9. Oktober eine globale Multi-Sektor-Private-Credit-Income-Strategie lanciert. Das offene Evergreen-Vehikel richtet sich an institutionelle Investoren und Private-Wealth-Anleger. Es soll unterschiedliche Formen privater Kreditinvestitionen zusammenführen.
Nach Unternehmensangaben umfasst das Portfolio unter anderem Direktkredite, Kredit-Sekundärmarkttransaktionen und Fondsfinanzierungen. Angestrebt werden hohe einstellige bis niedrige zweistellige Renditen, die überwiegend aus laufenden Erträgen stammen sollen. Dabei handelt es sich um eine Zielsetzung, nicht um bereits erzielte Ergebnisse.
Damit reicht der Ansatz über die direkte Kreditvergabe hinaus. Für Anleger ist diese Breite ein wesentlicher Bestandteil des Angebots. Die Renditeerwartung muss entsprechend im Zusammenhang mit der vorgesehenen Mischung verschiedener Kreditsegmente betrachtet werden.
Kapitalaufnahme liefert ergänzenden Kontext
Vor rund zwei Wochen schloss Partners Group zudem das zweite Rated-Feeder-Vehikel des Jahres für seine Private-Credit-Evergreen-Strategie. US-Versicherer stellten USD 510 Millionen bereit. Einschließlich der im Januar aufgenommenen Mittel erreichte das Fundraising über solche Vehikel USD 875 Millionen.
Die Kapitalaufnahme belegt Nachfrage nach diesem Zugang zur Strategie. Sie beantwortet jedoch nicht die Frage nach den Konditionen der von Bloomberg beschriebenen Refinanzierungen. Für die Einordnung von Partners Group sind deshalb beide Seiten getrennt zu betrachten: die Gewinnung von Anlegerkapital und die konkrete Umsetzung von Kreditfinanzierungen.
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