Partners Group verhandelt exklusiv über die Übernahme einer Mehrheitsbeteiligung am französischen Kosmetikhändler Aroma-Zone. Der Zürcher Investmentmanager würde das Unternehmen für einen Wert von rund 2 Milliarden Euro von Eurazeo übernehmen.
Am selben Tag wurde zudem eine Vereinbarung zur Übernahme einer Mehrheitsbeteiligung an AVK Power Solutions bekannt, einem Anbieter von Stromversorgungslösungen für Rechenzentren. Für diesen Deal sieht Partners Group eine Eigenkapitalinvestition von mehr als 1 Milliarde US-Dollar vor.
Zwei Deals, ein Muster
Die beiden Transaktionen zeigen, wie Partners Group derzeit Kapital einsetzt: einerseits in etablierte Konsumgütermarken mit Wachstumspotenzial, andererseits in Infrastruktur, die vom Ausbau der Rechenzentren-Kapazitäten für Cloud- und KI-Anwendungen profitiert.
Beide Segmente gelten als strategische Schwerpunkte für Private-Equity- und Infrastrukturinvestoren. Für Aroma-Zone steht noch die Bestätigung des exklusiven Verhandlungsprozesses aus, während die Vereinbarung zu AVK Power Solutions bereits als Übernahme kommuniziert wurde.
Kapitalzusagen übertreffen Erwartungen, Performanceerträge bleiben schwach
Die neuen Zukäufe fügen sich in ein Halbjahr ein, in dem Partners Group beim Neugeschäft deutlich zulegte. Die Kapitalzusagen im ersten Halbjahr 2026 summierten sich auf 16,0 Milliarden US-Dollar, nach 12,2 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum und oberhalb der Analystenschätzung von 14,0 Milliarden US-Dollar.
Die verwalteten Vermögen kletterten bis Ende Juni auf 186 Milliarden US-Dollar, nach 185 Milliarden US-Dollar zum Jahresende 2025. Das Unternehmen bestätigte zudem seine Jahresguidance von 26 bis 32 Milliarden US-Dollar an neuen Kapitalzusagen für 2026.
Ein anderes Bild zeichnet sich bei den Performanceerträgen ab. Diese lagen im ersten Halbjahr bei unter 20 Prozent der Gesamteinnahmen und damit unterhalb der mittel- bis langfristigen Zielspanne von 25 bis 40 Prozent. Als Grund nannte Partners Group die schwächere Portfolioperformance reiferer Evergreen-Strategien.
In diesem Bereich standen im ersten Halbjahr Rücknahmen von 3,8 Milliarden US-Dollar neuen Kapitalzusagen von 4,2 Milliarden US-Dollar gegenüber. Bei drei reiferen Evergreen-Fonds erreichten die Rücknahmen 9 Prozent des jeweiligen Fondsvolumens – ein Hinweis darauf, dass Anleger in älteren, weniger liquiden Strukturen zunehmend Kapital abziehen.
Anfang Juli hatte die Schweizer Großbank UBS die Aktie von Partners Group von „Buy“ auf „Neutral“ zurückgestuft und das Kursziel von 1.175 auf 705 Franken gesenkt.
Als Begründung verwiesen die Analysten damals auf ein negatives Gewinnmomentum sowie die Erwartung weiterer Gating-Maßnahmen bei reiferen Evergreen-Fonds. Die Einschätzung liegt inzwischen mehr als vier Wochen zurück und spiegelt damit nicht zwangsläufig die aktuelle Lage nach den jüngsten Zukäufen wider.
Kursverlauf: Erholung über kurzfristigem Schnitt, Abstand zum Hoch bleibt groß
An der Börse notiert die Aktie von Partners Group aktuell bei 783,60 Euro. Damit liegt der Kurs 4,92 Prozent über dem 50-Tage-Durchschnitt, was auf eine gewisse kurzfristige Stabilisierung hindeutet.
Vom 52-Wochen-Hoch, das die Aktie im September 2025 erreichte, trennen das Papier aber weiterhin 36,81 Prozent. Die Kombination aus operativem Wachstum bei den Kapitalzusagen und anhaltendem Druck auf die Performanceerträge dürfte die Diskussion um die Bewertung der Aktie in den kommenden Wochen prägen.
Weitere Details zur Geschäftsentwicklung im ersten Halbjahr will Partners Group am 1. September veröffentlichen, wenn der ausführliche Halbjahresbericht 2026 erscheint. Anleger dürften dabei insbesondere darauf achten, ob sich die Dynamik bei den Evergreen-Rücknahmen fortsetzt und wie sich die neuen Übernahmen in Kosmetik und Energieinfrastruktur auf die Ertragsstruktur auswirken.
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