Nokia: Euro-Stoxx-Aufnahme treibt Aktie

Diese Episode erzählt eigentlich eine größere Geschichte: die über den wachsenden Einfluss passiver Geldströme auf Einzelwerte. Wer heute in einen Leitindex aufgenommen wird, bekommt einen Nachfrageschub geschenkt, der mit dem operativen Geschäft erst einmal nichts zu tun hat. Für Nokia ist das ein Glücksfall zur rechten Zeit – denn operativ hat das Unternehmen zuletzt tatsächlich etwas vorzuweisen, das die Aufmerksamkeit rechtfertigt.

Der Umbau läuft, und die Zahlen stützen ihn

Die Quartalszahlen vom 23. Juli lieferten den Unterbau für die aktuelle Kursfantasie. Nokia meldete einen Umsatz von 4,82 Milliarden Euro, ein Plus von 9 Prozent zum Vorjahr auf vergleichbarer Basis, und übertraf damit die Erwartungen. Besonders bemerkenswert: Die Sparte AI & Cloud verzeichnete mehr als eine Verdopplung ihrer Erlöse.

Nokia hob daraufhin die Prognose für das operative Ergebnis an – auf eine Spanne von 2,1 bis 2,6 Milliarden Euro, vorher waren es 2,0 bis 2,5 Milliarden. Ein Teil dieser Anhebung ist zwar bilanztechnischer Natur, weil das Unternehmen sein Geschäft mit Fixed Wireless Access CPE und Enterprise Campus Edge künftig als nicht fortgeführte Aktivitäten führt. Der operative Kern aber wächst.

Gleichzeitig kostet der Umbau Geld. Für 2026 rechnet Nokia mit Restrukturierungskosten von insgesamt 800 Millionen Euro, davon 350 Millionen für die Integration des China-Geschäfts und 200 Millionen für europäische Programme.

Wer die Aktie hält, muss diesen Spagat aushalten: Wachstum in Zukunftsfeldern bei gleichzeitigem Aderlass in traditionellen Strukturen. Es ist das klassische Bild eines Industriekonzerns im Übergang – nicht schön, aber nachvollziehbar.

Halbleiter, Gesundheit, Funkzugang – die Wetten auf 2027

Bemerkenswert ist, wie breit Nokia seine Zukunftswetten streut. Das Unternehmen hat vereinbart, die Halbleiterfabrik von NXP im arizonischen Chandler zu übernehmen und dort künftig Indiumphosphid-Komponenten für optische Bauteile zu fertigen – die Produktion soll ab 2027 anlaufen.

Parallel dazu erweitert Nokia eine Test- und Verpackungsanlage in Pennsylvania um das Zehnfache, um die für 2027 und 2028 erwartete Nachfrage zu bedienen. Das sind keine kurzfristigen Wetten, sondern Investitionen in eine Halbleiter-Infrastruktur, die erst in einigen Jahren Früchte tragen soll.

Auf der Produktseite setzt Nokia zudem auf sein AI-RAN-Plattform, deren Pilotphase Ende 2026 beginnen und deren kommerzielle Verfügbarkeit 2027 starten soll – ein Versuch, künstliche Intelligenz direkt in die Funkzugangsnetze zu integrieren.

Und in einem ganz anderen Feld, der digitalen Gesundheit, hat Nokia Anfang September eine Vereinbarung mit der Plattform BeeHealthy geschlossen. Dabei geht es darum, die Network-as-Code-Technologie von Nokia zu nutzen, um SMS-Einmalpasswörter durch eine netzwerkbasierte Verifizierung zu ersetzen – BeeHealthy ist damit der erste Kunde aus dem Gesundheitssektor für diese Plattform.

Wer das alles nebeneinanderlegt, erkennt ein Unternehmen, das sich nicht mehr nur als Netzwerkausrüster versteht, sondern als Zulieferer für Infrastruktur quer durch Halbleiter, künstliche Intelligenz und digitale Dienste.

Der Aktienkurs hat diese Neuausrichtung längst goutiert: Seit Jahresbeginn steht ein Plus von 55 Prozent zu Buche, auf Zwölfmonatssicht sind es 120 Prozent. Zugleich liegt der Kurs mit 8,64 Euro noch immer 42 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 14,97 Euro aus dem Juni – ein Hinweis darauf, dass der Markt zwischenzeitlich deutlich optimistischer war, als er es heute ist.

Die Indexaufnahme mag kurzfristig für Rückenwind sorgen. Ob sie auch die fundamentale Neubewertung bestätigt, die der Kurs im ersten Halbjahr vorweggenommen hatte, wird sich an den kommenden Quartalszahlen zeigen müssen – nicht an der Zusammensetzung eines Aktienindex.