Erstaunliche Geländegewinne verbucht derzeit die Aktie der Nel Asa. Sie ist aktuell in den vergangenen vier Wochen mit einem Aufschlag von 47 % gehandelt worden. Allein am Donnerstag ging es um mehr als 16 % aufwärts. Im Netz gab es interessante Spekulationen über einen Short Squeeze, der hier stattfinden könne.
Die Begründung reicht nicht besonders weit, so dass es sich lohnt, hier einmal genauer hinzusehen.
Short Squeeze: Das Phänomen steigender Kurse durch Leerverkäufer
Ausgangspunkt solcher Situationen sind Akteure, die Aktien leihen und verkaufen in der Hoffnung, sie zu einem späteren Zeitpunkt dann günstiger zurückzukaufen und wieder auszuliefern. Gewinn entsteht, wenn die Aktie günstiger geworden ist, Verlust, wenn die Aktie wider Erwarten im Kurs kletterte.
Läuft der Markt also in die Falsche Richtung, werden Leerverkäufer zur Verlustbegrenzung typischerweise vorzeitig am Markt kaufen. Steigt wegen der kletternden Nachfrage der Kurs, kann dies bei anderen Leerverkäufern den Kaufimpuls verstärken. Im Extremfall können dreistellige (bezogen auf den %-tualen Anstieg) Kursbewegungen in kürzester Zeit entstehen.
Oft genug stürzen die Kurse dann wieder in sich zusammen.
Läge ein solcher Fall bei der Nel Asa vor, wäre die wilde Spekulation also ggf. schnell wieder beendet. Mag sein, mag nicht sein, denken sich rationale Akteure.
Liegt hier ein Short Squeeze vor?
Denn „Short Squeeze“ wird schnell gerufen, wenn es um Gerüchte geht. Sieht man auf die faktische Ausgangslage, ergeben sich zumindest gewaltige Zweifel an diesem Gerücht. Vor gut zwei Monaten lag die sogenannte Short-Quote (Anteil der leer verkauften Aktien am Handel mit freien Aktien) für die Nel Asa bei über 8 %. Sie befand sich seit fast zwei Jahren in der Range zwischen 6 % und 8 % (was durchaus ein hoher Wert ist).
Nun ist der Wert bis zum 30. April fast durchgehend gefallen. Aktuell wird eine Short-Quote von 1,65 % gemessen, die wiederum (gerade bezogen auf Nel Asa) ausgesprochen niedrig ist. Seit etwas mehr als zwei Monaten ist der Anteil der leer verkauften Aktien sehr rapide gesunken. Dies ist bei Nel Asa gerade kein Markt der Leerverkäufer.
Die Zahlen können die Theorie nicht nachhaltig erhärten
Bei einem typischen Short Squeeze geht man in etwa davon aus, dass das Phänomen nur über wenige Tage anhält. Ein bekannter Squeeze bei VW vor vielen Jahren dauerte zwei Tage. Der letzte sehr prominente Fall bei Gamestop 2021 dauerte über in etwa eine Woche. Anschließend brach der Kurs binnen kurzer Zeit um 90 % ein.
Legt man die faktisch über gut zwei Monate rapide Short-Quote bei Nel Asa zugrunde, greift die Short Squeeze-Erklärung extrem kurz. Es mag auch Leerverkäufer geben, die am Markt noch kaufen müssen. Typischerweise spricht jedoch nicht allzu viel dafür, den starken Anstieg der Aktie allein auf Leerverkäufer zurückzuführen.
Da die wenigsten Käufer Motive und Perspektive ihrer Käufe aufdecken, bleibt ohnehin viel Raum für Spekulation. Da parallel zur Nel Asa trotz der gestrigen heftigen Kursverluste von über 8 % auch Plug Power innerhalb eines Monats um ca. 45 % geklettert ist, wirkt es indes so, als würden kleinere Nachrichten sowohl bei Nel Asa wie auch bei der Plug Power die Spekulation angetrieben haben.
Bei Plug Power war es z. B. ein Auftrag über 275-MW-Elektrolyseursysteme mit Lieferung nach Kanada (u.a.) und ein Kostensenkungsprogramm, dass dieses Unternehmen vorantreibt. Bei der Nel Asa sind es u.a. eine Plattform, auch wenn das Projekt schon seit dem 22. April bekannt ist, wie mit Recht Beobachter aufweisen.
Der Markt hat diese Nachricht dennoch über Tage und offenbar auch verstärkt aufgenommen. Zur Einordnung: Das Plattformprojekt soll zum einen Kosten senken, zum anderen vor allem auch durch die EU massiv gefördert werden. Bis zu 135 Millionen Euro stehen bereit, die einen Großteil der Entwicklungskosten schon tragen würden. Die ersten 10 Millionen Euro würden nun sehr zeitnah aus dem EU-Innovationsfonds ausgezahlt werden.
Karl Valentin wird zugeschrieben gesagt zu haben: „Es ist schon alles gesagt, nur nicht von jedem“. Und so funktionieren auch bisweilen die Börsen. Das Plattformprojekt wird zum 6. Mai starten. Möglicherweise fängt der Markt nun erst mit einigen Tagen Anlauf an, die Dimension zu erfassen und zu spekulieren.
Nel ASA Aktie Chart
Nel Asa wird deshalb womöglich – eine Spekulation – gerade jetzt in diesen Tagen noch einmal ein großes Thema sein. Vielleicht ist einfach die Branchenrotation angesichts der Sorgen vor den Auswirkungen des Iran-Konflikts wieder in die Wasserstoff-Branche zurückgekehrt und treibt die Kurse auch jenseits einiger Leerverkäufer nach oben. Die Rallye muss man wirtschaftlich nicht nachvollziehen können. Aktuell aber pumpen Anleger Geld in den Markt.
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