Die Zahl stand schon länger im Raum, jetzt ist sie fix: Nebius hat sein Wandelanleihe-Programm final auf 5 Milliarden Dollar aufgestockt — statt der zunächst angepeilten 4,5 Milliarden Dollar. Die Notes wurden in zwei Tranchen platziert, zu Konditionen, die tief in die Kapitalstruktur des Unternehmens eingreifen.
Zwei Tranchen, zwei Laufzeiten
Die erste Tranche umfasst 3 Milliarden Dollar mit 0,50 Prozent Zins und Fälligkeit 2030, die zweite 2 Milliarden Dollar mit 4,50 Prozent Zins und Fälligkeit 2034. Der Wandlungspreis liegt bei rund 313 Dollar je Aktie für die 2030er-Notes und bei etwa 325 Dollar für die 2034er-Notes — jeweils ein Aufschlag von 40 beziehungsweise 45 Prozent auf den Schlusskurs von 223,90 Dollar vom Dienstag. Die Abwicklung ist für den 24. August 2026 vorgesehen.
Nebius hat den Erstkäufern zudem eine Mehrzuteilungsoption eingeräumt, die das Volumen um bis zu 750 Millionen Dollar erhöhen könnte. Nach Abzug von Gebühren rechnet das Unternehmen mit einem Nettoerlös von rund 4,94 Milliarden Dollar — bei voller Ausübung der Option bis zu 5,68 Milliarden Dollar.
Parallel zur Preisfestsetzung hat Nebius mit einzelnen Haltern seiner bestehenden Wandelanleihen aus 2029 und 2031 Tauschvereinbarungen getroffen. Jeweils 400 Millionen Dollar dieser älteren Notes werden gegen etwa 15,8 Millionen Class-A-Aktien getauscht. Das kann kurzfristig zusätzliches Angebot an der Börse erzeugen, sollten die betroffenen Halter ihre neuen Aktien verkaufen oder bestehende Absicherungsgeschäfte auflösen.
Kapital für den Ausbau der KI-Infrastruktur
Das frische Geld soll in den Bau und Ausbau von Rechenzentren, die Entwicklung der eigenen KI-Cloud-Plattform sowie die Beschaffung von GPUs fließen. Nebius positioniert sich damit weiter als Infrastrukturanbieter für Unternehmen, die eigene KI-Modelle trainieren und betreiben wollen — ein kapitalintensives Geschäft, das kontinuierlichen Nachschub an frischem Geld erfordert.
Bemerkenswert ist die Konstruktion der neuen Anleihen: Der ursprüngliche Nennwert wächst bis zur Fälligkeit an — bei den 2030er-Notes auf 110 Prozent, bei den 2034er-Notes auf 125 Prozent des Ausgangsbetrags.
Unter Einbeziehung dieses Aufwuchses liegt der effektive Wandlungspreis am Ende der Laufzeit bei rund 345 Dollar für die kürzere und bei etwa 406 Dollar für die längere Tranche — Prämien von 54 beziehungsweise gut 81 Prozent auf den aktuellen Kurs.
Die Notes sind vorzeitig kündbar, allerdings frühestens ab Februar 2028 beziehungsweise August 2028, und auch dann nur unter bestimmten Kursbedingungen. Bis zur Abwicklung am 24. August bleibt das endgültige Volumen von den üblichen Vollzugsbedingungen abhängig — die Aufstockung selbst ist mit der Preisfestsetzung bereits bestätigt.
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