Mutares hat heute seine Neunmonatszahlen vorgelegt und hält an der Jahresprognose fest. Das Konzern-EBITDA übersteigt zwei Milliarden Euro, doch ein Großteil davon stammt aus bilanziellen Transaktionseffekten. Entscheidend sind jetzt die tatsächlichen Verkaufserlöse.
Starker Umsatz, schwächeres operatives Quartal
Der Konzernumsatz erreichte 5,4 Milliarden Euro. Treiber waren große Zukäufe wie NexPoint, Nord Gas Solutions und AmeriTerpenes. Das bereinigte EBITDA lag im dritten Quartal bei knapp 60 Millionen Euro, neun Millionen weniger als im zweiten Quartal. Das Management führt das auf Anlaufverluste bei NexPoint und die übliche Sommerschwäche in Europa zurück.
Das Holding-Ergebnis beträgt seit Jahresbeginn 33 Millionen Euro. Belastet haben unter anderem rund zehn Millionen Euro Einmalkosten für Kapitalmaßnahmen, ein Vergleich nach der Sanica-Transaktion und Abschreibungen im Einzelhandelsgeschäft. Die Prognose von 165 bis 200 Millionen Euro Holding-Ergebnis für 2026 bleibt dennoch unverändert.
Die Aktie gab im Tagesverlauf moderat nach.
Wo die Lücke geschlossen werden soll
Die Differenz zur Jahresprognose will Mutares über Verkäufe schließen. Die unterzeichneten Deals für Magirus und Guascor sollen laut Finanzchef Mark Friedrich rund 110 Millionen Euro Ergebnisbeitrag liefern, bei Mittelzuflüssen von etwa 120 Millionen Euro. Hinzu kommen erwartete Dividenden aus dem Portfolio von mehr als 30 Millionen Euro im Schlussquartal.
Die Segmente entwickeln sich uneinheitlich. Energy & Technology sowie Infrastructure & Defense laufen stark. Goods & Services bleibt wegen der Einzelhandelsbeteiligungen schwierig. Das neue Segment Chemicals & Materials weist ein negatives bereinigtes EBITDA von 17 Millionen Euro aus, davon entfallen 13 Millionen auf NexPoint, fast ausschließlich im europäischen Geschäft.
Als mögliche nächste Großexits nennt das Management Nord Gas Solutions und Efacec. Die Rede ist von den größten Verkäufen der Firmengeschichte, auch Börsengänge gelten als Option. Konkrete Zeitpunkte nannte Mutares nicht.
Anleihe wird umgebaut
Parallel dazu steht die Refinanzierung an. Die im März 2027 fällige Nordic Bond ist nach Rückkäufen auf 222 Millionen Euro Volumen gesunken. Sie soll im vierten Quartal vorzeitig zurückgeführt und teilweise refinanziert werden, geplant ist ein Umtauschangebot an die Gläubiger. Pareto und Arctic Securities sind als Partner mandatiert.
Das Ziel ist eine Holding-Verschuldung von 250 bis 300 Millionen Euro zum Jahresende. Der Spielraum der Anleihe mit Fälligkeit 2029 ist dabei nach oben auf 300 Millionen Euro begrenzt.
Die nächste Gelegenheit für Details bietet der Capital Markets Day am 19. November in London. Dort will Mutares unter anderem Nord Gas Solutions, GoCollective und die Chemiestrategie in den USA vorstellen.
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