Die Münchener Rück hat im dritten Quartal weniger verdient als ein Jahr zuvor. Trotzdem fiel das Ergebnis deutlich besser aus als vom Markt erwartet, und der Konzern wird für zwei Sparten zuversichtlicher. An der Börse kommt das gut an.
Gewinnziel bleibt, Sparten-Ausblick steigt
Für 2026 peilt der Konzern weiterhin einen Gewinn von 6,6 Milliarden Euro an, nach 6,1 Milliarden Euro im Vorjahr. Im Oktober hatte er das Ziel bereits angehoben. Nach neun Monaten stehen 5,68 Milliarden Euro in den Büchern.
Neu ist der Ausblick für die Sparten. In der Schaden-Rückversicherung erwartet die Münchener Rück nun eine Schaden-Kosten-Quote von unter 80 Prozent, bislang waren es rund 80 Prozent. Im Segment Global Specialty Insurance (GSI) liegt die Erwartung jetzt unter 90 Prozent statt bei etwa 90 Prozent. Die Prognose für die Versicherungserlöse sank dagegen auf rund 62 Milliarden Euro von zuvor 64 Milliarden.
Weniger Gewinn, aber über den Erwartungen
Der Quartalsgewinn sank auf 1,74 Milliarden Euro, nach 2 Milliarden Euro im Vorjahr. Zwei Faktoren drückten: höhere Großschäden als 2025 und ein schwächeres Kapitalanlageergebnis wegen Bewertungseffekten. Teuerster Einzelschaden war das Erdbeben „El Choco“ in Kolumbien mit rund 0,3 Milliarden Euro.
Die Schaden-Rückversicherung verdiente 938 Millionen Euro nach 1,2 Milliarden Euro im Vorjahr. Die Schaden-Kosten-Quote verschlechterte sich auf 80,0 Prozent, im Vorjahresquartal lag sie bei 62,7 Prozent.
Der Konsens hatte allerdings mit weniger gerechnet. Er lag bei 1,48 Milliarden Euro, das Nettoergebnis übertraf ihn also um knapp 18 Prozent. Das operative Ergebnis erreichte 2,47 Milliarden Euro und lag gut 20 Prozent über den Schätzungen. Getragen wurde das vor allem von der Schaden-Rückversicherung und der Spezialversicherung. Die Lebens- und Gesundheitsrückversicherung verfehlte die Erwartungen um 70 Millionen Euro, ebenso ERGO Deutschland.
Solvenz leicht unter Erwartung
Ein Wermutstropfen: Die Solvency-II-Quote fiel um 3 Prozentpunkte auf 301 Prozent und verfehlte den Konsens um 10 Punkte. Das Wachstum in der Lebens- und Gesundheitsrückversicherung erhöhte den Kapitalbedarf. Komfortabel bleibt die Quote dennoch.
Jefferies belässt die Aktie auf „Hold“ mit einem Kursziel von 550 Euro. Das liegt rund 3 Prozent unter dem Schlusskurs des Vortags. Am Markt zeigte sich ein anderes Bild: Die Aktie legte im XETRA-Handel zeitweise knapp 2 Prozent auf rund 580 Euro zu.
Damit liegt der Kurs über dem Jefferies-Ziel. Die Bewertungsfrage dürfte die Diskussion nach den endgültigen Zahlen prägen, zumal die Gewinnprognose von 6,6 Milliarden Euro nun durch die angehobenen Sparten-Ziele zusätzlich gestützt wird.
Stand heute, 12. November: Münchener Rück – Kaufen, halten oder verkaufen?
Wer in Münchener Rück investiert ist oder einen Einstieg prüft, sollte die Lage jetzt neu bewerten. Die Gratis-Analyse vom 12. November gibt die klare Antwort – und zeigt, warum Abwarten gerade jetzt riskanter sein kann, als es wirkt.