Die Analysten von Bank of America haben am Dienstag ihre Coverage für Microsoft wieder aufgenommen. Das Rating lautet Buy, das Kursziel liegt bei 500 Dollar. Das bedeutet ein Aufwärtspotenzial von satten 31 Prozent gegenüber dem aktuellen Kursniveau. Analyst Tal Liani begründet seine positive Einschätzung mit dem dauerhaften Wachstum in den Bereichen Cloud und Künstliche Intelligenz.
Der entscheidende Vorteil von Microsoft liegt laut Liani in der Fähigkeit, KI sowohl in der Infrastruktur als auch in Anwendungen zu monetarisieren. Die Azure-Plattform liefert die Basis für Unternehmens-KI-Workloads, während Produkte wie Microsoft 365, Dynamics, Github und Windows KI direkt in den Arbeitsalltag integrieren. Die Bewertung mit dem 24-fachen geschätzten Gewinn für 2027 spiegelt das widerstandsfähige Wachstumsprofil wider.
Besonders beeindruckend ist der KI-Auftragsbestand von rund 625 Milliarden Dollar, den Microsoft im letzten Quartal ausgewiesen hat. Liani erwartet für die kommenden drei Jahre ein Umsatzwachstum zwischen 15 und 17 Prozent. Der Bereich Intelligent Cloud soll sogar um 24 bis 28 Prozent zulegen.
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Investitionen drücken kurzfristig auf die Margen
Natürlich gibt es auch Herausforderungen. Die Bruttomargen werden laut Schätzung bis 2028 um 340 Basispunkte schrumpfen, weil die Kosten für Rechenzentren und Computing steigen. Trotzdem sollte Microsoft ab 2026 operative Margen von über 46 Prozent halten können. Das hochmargige Softwaregeschäft und diszipliniertes Kostenmanagement machen es möglich.
Die Investitionen in die KI-Infrastruktur sind massiv. Die Kapitalausgaben steigen von 44 Milliarden Dollar im Jahr 2024 auf geschätzte 143 Milliarden Dollar bis 2028. Das drückt die Free-Cash-Flow-Marge vorübergehend auf rund 20 Prozent, runter von 30 Prozent in 2024. Liani sieht das jedoch als übergangsweise Belastung, die sich mit steigenden KI-Umsätzen wieder ausgleichen wird.
Für Anleger bleibt Microsoft eine der spannendsten KI-Wetten am Markt. Die Frage ist nicht ob, sondern wie schnell sich die massiven Investitionen auszahlen werden. Bank of America glaubt daran und die 500 Dollar könnten durchaus realistisch sein.
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