130 Prozent. Nicht 13, nicht 30. Einhundertdreißig. So stark sollen Microsofts Investitionsausgaben in diesem Jahr zulegen, auf 190 Milliarden Dollar.
Der Wettbewerb schläft nicht
Microsoft ist dabei nicht allein, aber es führt das Feld mit an. Google peilt laut aktuellen Planungen zwischen 180 und 190 Milliarden Dollar an, AWS soll sogar die 230-Milliarden-Marke übertreffen, und Meta hat seine Prognose auf 125 bis 145 Milliarden Dollar angehoben. In der Summe erwarten die Analysten von TrendForce, dass die neun größten globalen Cloud-Anbieter zusammen rund 830 Milliarden Dollar in diesem Jahr ausgeben werden. 2023 waren es noch 172,6 Milliarden Dollar.
Was das Ganze besonders auffällig macht: Die Vergleichsbasis wird von Jahr zu Jahr höher, und trotzdem beschleunigt sich das Tempo weiter. 2024 lag das Plus bei 58 Prozent, 2025 bei 70 Prozent, 2026 sollen es 79 Prozent sein. Wer auf eine Normalisierung wartet, wartet bislang vergeblich.
Nicht nur Chips, das ist der Punkt
TrendForce macht in seiner Analyse einen Punkt, der über die reinen Zahlen hinausgeht. Die Zusammensetzung der Ausgaben zeigt, dass KI-Infrastruktur kein kurzfristiger Server-Zyklus ist. Investiert wird in GPU-Cluster, selbst entwickelte ASIC-Chips, Stromversorgungssysteme und Rechenzentren, die mit deutlich höherer Leistungsdichte umgehen können. Die global installierte Rechenzentrumskapazität soll 2026 rund 155 Gigawatt erreichen, ein Plus von 29 Prozent.
Und dann ist da noch der Aspekt, den viele Anleger bislang unterschätzen: Der Investitionszyklus strahlt weit über Halbleiter hinaus. Elektrische Ausrüstung, Hochspannungsgleichstromlösungen, Flüssigkühlung. Die Nachfrage dort soll mit den nächsten KI-Server-Generationen 2027 und 2028 weiter wachsen. Microsoft kauft also nicht einfach mehr Server. Es baut eine Infrastruktur, die für Jahre trägt.
Was das für die Aktie bedeutet
Wer jetzt fragt, ob 190 Milliarden Dollar Investitionsausgaben nicht schlicht zu viel sind, stellt die richtige Frage. Der Markt honoriert Wachstum, solange der Umsatz mithält. Kippt das Verhältnis, wird aus dem Investitionsrekord schnell ein Belastungsrekord. Bislang allerdings sieht es so aus, als wären alle großen Hyperscaler fest davon überzeugt, dass die Nachfrage die Ausgaben rechtfertigt. 830 Milliarden Dollar kollektive Überzeugung. Das ist entweder der größte Infrastruktur-Boom der Tech-Geschichte, oder die teuerste Fehlwette aller Zeiten.
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