Micron-Aktie: Ziemlich übertrieben!

Viele Micron-Kursziele längst überschritten

So hatte etwa die schweizer Großbank UBS im April die Einstufung für Micron auf „Buy“ belassen und das Kursziel angehoben – allerdings lediglich von 510 auf 535 US-Dollar. Entgegen der inzwischen sehr schlechten Anlegerstimmung im Bereich Speicherchips sah Analyst Timothy Arcuri Micron „inmitten eines Superzyklus, der vermutlich den klassischen Bewertungskriterien trotzen wird.“ Damit sollte der Analyst zwar Recht behalten, die Dynamik an den Märkten allerdings hatte er völlig unterschätzt.

James Schneider von Goldman Sachs hatte diesen Wissensvorsprung, als er sich Anfang Juni zu Micron äußerte. Der Analyst der US-Investmentbank Goldman Sachs erhöhte den fairen Wert für die Aktie zwar deutlich von 400 auf 900 US-Dollar, sieht die Papiere aber inzwischen als überbewertet an. Er erhöhe seine Ergebnisschätzung aufgrund der besseren Berechenbarkeit der Gewinnentwicklung des KI-Konzerns, ließ er laut Medienberichten wissen.

• Mit Blick auf den Bericht zum dritten Geschäftsquartal rechnet er erneut mit starken Ergebnissen
• Die Erwartungen der Anleger seien allerdings enorm hoch, mahnte er in seinem Kommentar

Micron-Aktie im Wert mehr als verachtfacht

Und so ist er nicht der einzige, der nach der unheimlichen Rallye bei der Micron-Aktie ins Grübeln kommt. 828 US-Dollar lautet des durchschnittliche Kursziel für den KI-Profiteur laut marketscreener.com, was eine Korrektur von rund 15 Prozent vorhersagt. Und klar: Wenngleich unter ihrem Höchststand, hat Micron seinen Börsenwert binnen eines Jahres noch immer um 750 Prozent gesteigert. 750 Prozent!

Micron Aktie Chart

Diese Kursentwicklung wird oft als bedenklich gesehen, weil die Aktie stark von einem zyklischen Speichermarkt abhängt. Micron verdient vor allem mit DRAM- und NAND-Chips, deren Preise regelmäßig stark schwanken. Fallen die Speicherpreise, geraten Umsatz, Margen und Gewinn schnell unter Druck. Genau diese Abhängigkeit macht die Aktie laut Analyten anfällig für starke Ausschläge nach oben wie nach unten.

KI ist eine kapitalintensive Branche

Hinzu kommt, dass Micron in einer kapitalintensiven Branche arbeitet. Hohe Investitionen in Fabriken, Technik und Forschung sind nötig, selbst wenn die Nachfrage vorübergehend schwächer ist. Das erhöhe das Risiko, dass der Markt nervös reagiert, sobald Signale für Überkapazitäten oder eine nachlassende Nachfrage auftauchen, heißt es bei der Agentur Reuters. Auch geopolitische Spannungen, Exportbeschränkungen und Konkurrenz aus Asien können die Bewertung belasten.

Bedenklich wirkt die Entwicklung vor allem dann, wenn mehrere Faktoren gleichzeitig auftreten:

• sinkende Speicherpreise und schwächere Endkundennachfrage
• hoher Investitionsbedarf bei unsicherem makroökonomischem Umfeld

Zwar profitiert Micron Technology vom langfristigen Bedarf an KI-, Rechenzentrums- und High-Bandwidth-Memory-Lösungen, doch kurzfristig bleibt die Aktie anfällig. Wenn Erwartungen sehr hoch sind, können schon kleine Enttäuschungen zu deutlichen Kursverlusten führen. Wer die Entwicklung beurteilt, sollte daher nicht nur auf Wachstumsthemen schauen, sondern auch auf Lagerbestände, Preisentwicklung und Prognosen des Managements.

Morningstar erwartet Einbruch bei Micron-Aktie

Und so warnen die Analysten von Morningstar vor einem Einstieg beim fünftgrößten Chiphersteller der Welt: „Das Unternehmen ist in einer äußerst kapitalintensiven Branche tätig und erzielt über einen Konjunkturzyklus hinweg keine ausreichend hohen Gewinnmargen, um uns Vertrauen in nachhaltige wirtschaftliche Gewinne zu geben“, schrieben auch sie vor dem Wochenende. Und so beließ Morningstar die Fair Value-Schätzung für Micron bei 455 US-Dollar – weniger als die Hälfte der aktuellen Bewertung.