Die Zahlen für das erste Quartal 2026 sprechen eine klare Sprache — und sie sind hart. Li Auto verbuchte einen Nettoverlust von 2,3 Milliarden Renminbi, nachdem das Unternehmen im gleichen Quartal des Vorjahres noch einen Gewinn von 646 Millionen Renminbi ausgewiesen hatte. Der Umsatz sank um gut elf Prozent auf 23,0 Milliarden Renminbi.
Margenkollaps durch Produktmix
Besonders auffällig ist die Entwicklung beim Gross Margin: Von 20,5 Prozent im ersten Quartal 2025 auf nur noch 7,9 Prozent — ein Rückgang von fast 13 Prozentpunkten innerhalb eines Jahres. Ursache ist laut Management vor allem ein ungünstiger Produktmix rund um das Li i6-Modell sowie Rohstoffpreisschwankungen und der laufende Modellwechselzyklus. Die Fahrzeugmarge brach dabei besonders drastisch ein: von 19,8 auf 6,1 Prozent.
Der operative Verlust kletterte auf 3,0 Milliarden Renminbi, die operative Marge liegt bei minus 13,0 Prozent. Zum Vergleich: Im ersten Quartal 2025 war sie noch leicht positiv. Immerhin konnte das Unternehmen die Betriebskosten um knapp fünf Prozent senken — ein Hinweis darauf, dass die internen Effizienzprogramme greifen.
Ausblick bleibt unter Druck
Für das zweite Quartal 2026 erwartet das Unternehmen zwischen 95.000 und 100.000 Fahrzeugauslieferungen — ein weiterer Rückgang gegenüber dem Vorjahr von bis zu 14,5 Prozent. Beim Umsatz rechnet Li Auto mit 24,1 bis 25,4 Milliarden Renminbi, was einem Jahresrückgang von rund 16 bis 20 Prozent entspricht. Macquarie wertet das erste Quartal als Tiefpunkt der kurzfristigen Fundamentaldaten und strich sein Volumenziel für 2026 um zwölf Prozent. Das Analysehaus hob die Aktie immerhin von „Underperform“ auf „Neutral“ an, Kursziel 15 Dollar. BofA Securities senkte sein Kursziel von 22 auf 18 Dollar — bei unverändertem „Neutral“-Rating.
Kein Wunder, dass das Thema Cash-Position derzeit so viel Beachtung bekommt: Mit 94,3 Milliarden Renminbi an liquiden Mitteln nähert sich die Kasse der gesamten Marktkapitalisierung an. Das laufende Aktienrückkaufprogramm über eine Milliarde Dollar hat bis Ende Mai bereits rund 139,7 Millionen Dollar abgerufen.
Neue Modelle als nächster Test
Im Mai startete Li Auto die Auslieferungen des überarbeiteten L9 in zwei Varianten — zum Einstiegspreis von 459.800 Renminbi. Ende Juni soll der neue L8 folgen. Ob diese Modelle die Nachfrage schnell genug ankurbeln, um den Margendruck merklich zu lindern, wird sich in den Q2-Zahlen zeigen, die voraussichtlich im August auf dem Tisch liegen.
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