Sehr geehrte Leserinnen und Leser,
zum Jahreswechsel endet eine Ära. Warren Buffett übergibt nach sechs Jahrzehnten den CEO-Posten von Berkshire Hathaway an Greg Abel. Die Nachricht elektrisiert die Finanzwelt – und wirft Fragen auf. Was bedeutet dieser Führungswechsel für eines der wertvollsten Unternehmen der Welt? Lohnt sich ein Investment jetzt noch? Die Unsicherheit vieler Anleger birgt möglicherweise die größte Chance seit Jahren.
Der Wechsel kommt – aber Buffett bleibt
Warren Buffett wird mit 95 Jahren den CEO-Sessel räumen. Sein Nachfolger Greg Abel ist 63 und führt bereits seit Jahren das umfangreiche Nicht-Versicherungsgeschäft von Berkshire. Die Kontinuität scheint gesichert. Doch ein Detail macht den Unterschied: Buffett verschwindet nicht einfach.
Er bleibt Verwaltungsratsvorsitzender und Hauptaktionär mit einem wirtschaftlichen Anteil von 14 Prozent. Das entspricht einem Vermögen von 147 Milliarden Dollar. Sein Stimmrechtsanteil liegt sogar bei 30 Prozent. Buffett gibt zwar jährlich etwa fünf Prozent seiner Anteile für wohltätige Zwecke ab, verkaufen will er aber keine einzige Aktie. Seine Präsenz wird also weitergehen.
Bei der Hauptversammlung im Mai kündigte Buffett an, weiterhin jeden Tag ins Büro zu kommen. Besonders dann, wenn große Investitionschancen auftauchen, möchte er dem Vorstand zur Seite stehen. Die Botschaft ist klar: Der Stratege zieht sich zurück, aber nicht weg. Diese Konstellation ist ungewöhnlich in der Unternehmenswelt. Selten bleibt eine scheidende Führungsfigur derart präsent und einflussreich.
Berkshire Hathaway hinkt dem Markt hinterher
Die Aktie von Berkshire Hathaway zeigte in diesem Jahr eine durchwachsene Performance. Mit einem Plus von zehn Prozent liegt sie deutlich hinter dem S&P 500, der 19 Prozent Gesamtrendite lieferte. Die Aktie notiert rund sieben Prozent unter ihrem Mai-Höchststand. Genau zu dem Zeitpunkt also, als Buffett die Nachfolgeregelung öffentlich machte.
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis liegt bei etwa 1,5 – im Durchschnitt der vergangenen fünf Jahre. Die Bewertung erscheint fair, nicht überteuert. Über 20 Jahre betrachtet schlug Berkshire den Markt leicht. In den vergangenen zehn Jahren jedoch blieb die Aktie zurück: 14,1 Prozent Jahresrendite stehen 14,9 Prozent beim Gesamtmarkt gegenüber.
Anleger scheinen abzuwarten. Die Unsicherheit über Abels Führungsstil und strategische Entscheidungen lastet auf dem Kurs. Viele fragen sich: Wird er Buffetts Erfolgsspur fortsetzen können? Die relative Schwäche der Aktie könnte aber auch eine Einstiegschance darstellen. Berkshire Hathaway handelt deutlich unter seinem historischen Bewertungsniveau der Jahre 2020 und 2021.
Das Rätsel um 350 Milliarden Dollar Cash
Berkshire Hathaway sitzt auf einem gewaltigen Cashberg von über 350 Milliarden Dollar. Dazu kommt ein Aktienportfolio im Wert von 300 Milliarden Dollar. Die Frage nach der Verwendung dieser Mittel beschäftigt Anleger seit Monaten. Keine andere Firma verfügt über vergleichbare liquide Reserven in dieser Größenordnung.
Buffett kaufte seit Mai 2024 keine eigenen Aktien mehr zurück. Eine Dividende zahlt Berkshire nicht. Wichtige Entscheidungen über Kapitalverwendung, Dividendenpolitik und Aktienrückkäufe könnten noch lange offenbleiben – möglicherweise bis nach Buffetts Tod.
Diese Ungewissheit belastet die Stimmung. Doch sie birgt auch Potenzial. Wenn Abel und Buffett die richtige Gelegenheit erkennen, steht ihnen eine Kriegskasse zur Verfügung, von der andere Konzerne nur träumen können. In Krisenzeiten oder bei Marktverwerfungen könnte Berkshire zuschlagen wie selten zuvor. Die letzte große Akquisition liegt Jahre zurück. Der Hunger nach bedeutenden Deals dürfte entsprechend groß sein.
Personalwechsel werfen Schatten
Anfang Dezember gab Berkshire mehrere Personalveränderungen bekannt. Der bedeutendste Abgang: Todd Combs verlässt das Unternehmen. Er managte zusammen mit Ted Weschler etwa zehn Prozent des Aktienportfolios und leitete die Autoversicherung Geico. Combs gehörte zu Buffetts engstem Kreis. Sein Weggang zu JPMorgan Chase hinterlässt eine Lücke.
Unklar bleibt, wer künftig das 300-Milliarden-Dollar-Portfolio steuert. Übernimmt Ted Weschler allein? Oder wird Abel faktisch die Entscheidungen treffen? Weschler arbeitet seit 2012 bei Berkshire, seine Performance blieb aber stets im Dunkeln. Manche Beobachter vermuten, er liegt hinter dem S&P 500. Investitionen in Unternehmen wie DaVita oder Sirius XM, die ihm zugeschrieben werden, liefen enttäuschend.
Auch die Zukunft von Ajit Jain, dem 74-jährigen Chef des Versicherungsgeschäfts, ist ungewiss. Wie lange wird er bleiben? Wer wird ihn ersetzen? Diese offenen Fragen verunsichern manche Investoren zusätzlich. Das Versicherungsgeschäft ist eine tragende Säule von Berkshire und erwirtschaftet verlässliche Erträge. Ein Führungswechsel dort könnte die Unsicherheit weiter verstärken.
Abel konzentriert sich auf operative Stärke
Greg Abel wird die Verantwortung für einige Konsumentenbereiche an Adam Johnson abgeben, den Chef von NetJets. Abel selbst will sich auf die großen Einheiten konzentrieren: die Eisenbahngesellschaft BNSF und Berkshire Hathaway Energy, das umfangreiche Versorgungsgeschäft.
Diese Fokussierung macht Sinn. Abel gilt als exzellenter Operationsmanager. Seine Stärke liegt darin, bestehende Geschäfte zu verbessern und effizienter zu machen. Genau das könnte Berkshire in dieser Phase brauchen. Abel baute Berkshire Hathaway Energy über Jahre zu einem der größten Energieversorger Nordamerikas aus. Seine Erfolgsbilanz spricht für sich.
Die treuen Aktionäre scheinen froh zu sein, dass keine radikalen Änderungen anstehen. Buffett wird weiter aufpassen, Abel konzentriert sich auf das operative Geschäft. Die Philosophie bleibt: Warum etwas ändern, das jahrzehntelang funktioniert hat?
Die nächsten Meilensteine für Berkshire Hathaway
Der bedeutendste Moment steht Ende Februar bevor. Dann veröffentlicht Abel seinen ersten Aktionärsbrief als CEO. Dieser Brief wird genau analysiert werden. Anleger wollen verstehen, welche Vision Abel für Berkshire hat und wie er das Unternehmen führen will.
Bis dahin dürfte Stabilität die Devise bleiben. Der Cashbestand könnte weiter wachsen und Berkshire für große Gelegenheiten rüsten. Wenn Märkte korrigieren oder attraktive Übernahmeziele auftauchen, steht das Kapital bereit. Buffett könnte dann noch einmal seine strategische Weitsicht unter Beweis stellen.
Die Kombination aus Abels operativer Expertise und Buffetts strategischer Erfahrung könnte sich als kraftvoll erweisen. Berkshire hätte damit das Beste aus beiden Welten: frische Führung bei bewährter Strategie.
Was dieser Wandel für Anleger bedeutet
Der Führungswechsel bei Berkshire Hathaway löst Unsicherheit aus. Diese Unsicherheit drückt den Kurs und hält viele Investoren zurück. Doch genau hier entsteht möglicherweise eine Chance. Die Geschichte zeigt: Nachfolgeregelungen bei großen Konzernen führen oft zu temporären Bewertungsabschlägen, die sich später als übertrieben erweisen.
Berkshire handelt zu einer fairen Bewertung von 1,5 mal Buchwert. Das Unternehmen verfügt über gewaltige finanzielle Ressourcen. Die operative Qualität der Geschäftsbereiche bleibt hoch. Buffett wacht weiter über strategische Entscheidungen. Abel bringt Kompetenz und langjährige Erfahrung im Konzern mit.
Die Skepsis des Marktes könnte sich als übertrieben erweisen. Während andere zaudern, könnten weitsichtige Anleger eine der solidesten Unternehmensbeteiligungen der Welt zu einem vernünftigen Preis erwerben. Der Marktkapitalisierung von 1,1 Billionen Dollar stehen reale Werte, starke Cashflows und eine beispiellose Bilanzstärke gegenüber.
Fazit: Unsicherheit schafft Gelegenheiten
Der Abgang einer Legende bedeutet nicht zwangsläufig das Ende einer Erfolgsgeschichte. Berkshire Hathaway steht vor einem Übergang, nicht vor einem Abgrund. Die Strukturen sind stark, die Ressourcen gewaltig, die Führung erfahren.
Warren Buffett hat bewiesen, dass er nicht nur hervorragend investieren, sondern auch planen kann. Die Nachfolge wurde sorgfältig vorbereitet. Greg Abel ist kein Unbekannter, sondern ein langjähriger Insider. Die Kontinuität ist größer als die Veränderung.
Während andere Unsicherheit sehen, zeigt sich hier Potenzial. Eine faire Bewertung, massive Liquidität und bewährte Geschäftsmodelle – das sind die Zutaten für langfristigen Anlageerfolg. Der Markt wird diese Qualität früher oder später wieder zu schätzen wissen.
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