Die Renditen von US-Staatsanleihen ziehen kräftig an. Dreißigjährige Papiere notieren so hoch wie seit über zwanzig Jahren nicht mehr, zehnjährige Anleihen rentieren wieder über fünf Prozent. Für viele Investoren wäre das ein Signal, ins vermeintlich sichere Anleihelager zu wechseln. Grace Peters, Anlagestrategin bei JPMorgan, sieht das anders.
Sie bevorzugt weiterhin US-Aktien gegenüber Anleihen — trotz hoher Bewertungen und einzelner Warnsignale unter der Marktoberfläche. Ihre Wette: Die Unternehmensgewinne werden die bereits hohen Erwartungen der Anleger tragen. Das ist eine gewagte Position in einem Umfeld, in dem steigende Zinsen normalerweise Aktienbewertungen unter Druck setzen.
Wachsendes Geschäft mit Immobilienfonds
Fernab der Zinsdebatte zeigt sich JPMorgan im institutionellen Immobiliengeschäft aktiv. Der Anfang September aufgesetzte J.P. Morgan Net Lease Real Estate Fund II startete mit einem Zielvolumen von 500 Millionen Dollar — und übertraf dieses Ziel am Ende um mehr als das Doppelte.
Der Zuspruch institutioneller Investoren für Net-Lease-Strategien wächst, teilweise getrieben durch eine Rotation aus dem Private-Credit-Segment, das zunehmend mit Rückgabewünschen und Distress-Fällen zu kämpfen hat.
Diese Entwicklung fügt sich in ein Bild, in dem JPMorgan auf mehreren Ebenen gleichzeitig agiert: als Vermögensverwalter mit markanten Markteinschätzungen und als Anbieter spezialisierter institutioneller Fondsprodukte. Beide Stränge signalisieren, dass das Haus trotz eines unsicheren Zinsumfelds auf Wachstum in risikoreicheren Anlageklassen setzt — sowohl bei Aktien als auch bei alternativen Immobilienstrukturen.
Für die Aktie bleibt die zentrale Frage, wie belastbar diese Doppelstrategie ist, wenn die Anleiherenditen weiter steigen. Hält Peters‘ Einschätzung zu den Unternehmensgewinnen, könnte sich die Positionierung gegen den Anleihetrend auszahlen. Der Erfolg des Net-Lease-Fonds liefert derweil ein konkretes Zeichen dafür, dass institutionelles Kapital trotz Zinsschock weiterhin in JPMorgan-Produkte fließt.
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