Es gibt Nachrichten, die den Kurs schlagartig bewegen, und dann gibt es Nachrichten, bei denen man sich fragt, warum es so lange gedauert hat. Die Meldung, dass Imax einen Käufer sucht, gehört zur zweiten Sorte. Nachbörslich schoss die Aktie um mehr als 10 Prozent hoch, nachdem das „Wall Street Journal“ über den laufenden Prozess berichtete.
Frühe Phase, viele Fragezeichen
Der Verkaufsprozess steckt noch in den Anfängen, und die Leute, die das wissen, betonen ausdrücklich: Ein Deal muss daraus nicht werden. IMAX hat Entertainment-Unternehmen als potenzielle Käufer angesprochen, mehr ist bislang nicht bekannt. CEO Rich Gelfond hatte im Dezember auf einem Investorentreffen immerhin schon angedeutet, was er sich vorstellt: sein Unternehmen entweder als „unglaublich wertvolles, eigenständiges börsennotiertes Unternehmen oder als Teil eines größeren Konzerns“. Beide Optionen offen zu halten ist das eine. Aktiv Käufer anzusprechen das andere.
Die Zahlen sprechen für sich
Und der Zeitpunkt ist nicht zufällig. Premium-Kinoerlebnisse wachsen schneller als der Gesamtmarkt. IMAX kam im vergangenen Jahr auf einen Anteil von 5,2 Prozent am US-Kinomarkt, verglichen mit 3,2 Prozent im Jahr 2019. Premium-Screens insgesamt, IMAX eingeschlossen, machten zuletzt 16 Prozent der Ticketverkäufe in den USA und Kanada aus, nach 13 Prozent im gleichen Zeitraum 2021. Der Gesamtmarkt läuft derweil auf das stärkste vergleichbare Jahresergebnis seit vor der Pandemie zu, rund 2,9 Milliarden Dollar Einnahmen allein in den USA bislang in diesem Jahr.
IMAX Corporation Aktie Chart
Die Aktie selbst hat seit dem vergangenen Sommer rund 40 Prozent zugelegt, liegt aber im laufenden Jahr noch etwa 7 Prozent im Minus. Die Marktkapitalisierung von rund 1,85 Milliarden Dollar macht IMAX für die meisten potenziellen Käufer zu einem überschaubaren Happen.
Der Haken an der Sache
Denn genau hier liegt das Problem, das kein Analyst gerade laut ausspricht. Wenn ein Hollywood-Studio IMAX kauft, stellt sich sofort die Frage: Bekommt das eigene Programm bevorzugt die begehrten Leinwände? Jedes große Studio kämpft heute darum, IMAX-Slots zu sichern, wenn mehrere Blockbuster gleichzeitig starten. Netflix hat gerade angekündigt, einen Brad-Pitt-Film unter der Regie von David Fincher zwei Wochen exklusiv auf IMAX-Screens zu bringen, bevor er auf die Plattform kommt. Die Neutralität von IMAX ist ein Teil seines Wertes, und die ist mit einem Käufer aus Hollywood schlicht weg.
1,85 Milliarden Dollar für ein Juwel, das seinen Glanz verlieren könnte, sobald es jemand besitzt. Das ist die eigentliche Rechnung, die man auf aufmachen muss.
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