Hochtief baut Rechenzentren für Meta in Indiana — und der Markt hat das längst eingepreist. Seit Juli 2025 hat die Aktie rund 200 Prozent zugelegt. Jetzt stellt sich die Frage, ob die Bewertung noch Luft nach oben lässt.
Rekordauftragsbuch, starkes Quartal
Das erste Quartal 2026 lief bemerkenswert gut. Der Umsatz stieg um 14 Prozent auf 9,4 Milliarden Euro. Der operative Nettogewinn legte um 30 Prozent auf 217 Millionen Euro zu. Die operative Vorsteuermarge verbesserte sich um 50 Basispunkte auf 3,7 Prozent.
Den Rückenwind spürt man auch im Auftragsbestand. Zum Ende des ersten Quartals wies Hochtief einen Rekordwert von 79,3 Milliarden Euro aus. Das gibt dem Management Planungssicherheit — und Raum für ambitionierte Ziele.
Für das Gesamtjahr 2026 peilt der Konzern einen operativen Nettogewinn zwischen 950 Millionen und 1,025 Milliarden Euro an. Das wäre ein Wachstum von 20 bis 30 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die Dividende für 2025 lag bei 6,60 Euro je Aktie.
Analysten sehen wenig Spielraum
Nach dem Kursanstieg sind die Meinungen gespalten. Drei Häuser, drei verschiedene Signale:
- Bernstein — „Market Perform“, Kursziel 532,60 €
- Jefferies — „Hold“, Kursziel 494,00 €
- Barclays — „Equal Weight“, Kursziel 457,00 €
Alle drei Kursziele liegen unter dem 52-Wochen-Hoch von 554,50 Euro. Barclays sieht sogar Abwärtspotenzial gegenüber dem aktuellen Kurs von 500 Euro. Das zeigt: Die Rally hat die Bewertung deutlich gestreckt.
Technisch bleibt das Bild intakt. Die Aktie notiert rund 33 Prozent über ihrem 200-Tage-Durchschnitt von 376 Euro. Der RSI liegt bei knapp 52 — neutral, ohne Überhitzungssignal. Seit Jahresbeginn hat das Papier bereits 47,7 Prozent gewonnen.
Sonderstellung im schwachen Baumarkt
Die klassische Baubranche kämpft mit Nachhaltigkeitsregulierungen und restriktiver Kreditvergabe. Hochtief nimmt hier eine andere Position ein. Der Konzern baut über seine US-Tochter Turner komplexe Rechenzentrumscampus — Projekte, die höhere Margen als klassischer Infrastrukturbau ermöglichen.
Diese Spezialisierung schützt vor dem Gegenwind, dem viele deutsche Bauunternehmen ausgesetzt sind. Allerdings bringt sie auch Volatilität: Die annualisierte 30-Tage-Volatilität liegt bei knapp 47 Prozent — deutlich über dem Marktniveau.
Am 27. Juli 2026 legt Hochtief die nächsten Quartalszahlen vor. Bis dahin dürften Neuigkeiten aus dem Rechenzentrumssegment den Kurs stärker bewegen als der DAX-Trend.
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