Bessere Zahlen, schwächerer Kurs — bei GE Vernova klafft an diesem Mittwoch die Realität der Bilanz und die Reaktion der Börse auseinander. Das Energietechnik-Unternehmen hat im zweiten Quartal deutlich mehr verdient als im Vorjahr und die Jahresprognose bereits zum zweiten Mal angehoben. Die Aktie fiel im vorbörslichen Handel trotzdem um 5,3 Prozent.
Auftragsflut treibt die Zahlen
Der Nettogewinn kletterte auf 649 Millionen Dollar beziehungsweise 2,47 Dollar pro Aktie, nach 492 Millionen Dollar im Vorjahresquartal. Der Umsatz stieg um 21,9 Prozent auf 11,1 Milliarden Dollar und lag damit über den Markterwartungen von rund 10,77 Milliarden Dollar. Besonders auffällig: Die Auftragseingänge sprangen auf 24,2 Milliarden Dollar, fast doppelt so viel wie die 12,4 Milliarden Dollar im Vorjahresquartal.
Die Sparte Elektrifizierung verdoppelte ihren operativen Gewinn nahezu, von 314 auf 671 Millionen Dollar. Die Kraftwerkssparte legte um 31,3 Prozent auf gut eine Milliarde Dollar zu. Beide Bereiche profitieren vom Boom bei Rechenzentren und der wachsenden Stromnachfrage in den USA, die für 2026 und 2027 weiter steigen soll.
Auf Basis dieser Dynamik hob das Management die Jahresprognose für den Umsatz auf 45,5 bis 46,5 Milliarden Dollar an, nach zuvor 44,5 bis 45,5 Milliarden Dollar. Noch deutlicher fiel die Anpassung beim freien Cashflow aus: Die Spanne wanderte von 6,5 bis 7,5 Milliarden Dollar auf nun 11,5 bis 12,5 Milliarden Dollar.
Hohe Erwartungen, hoher Preis
Der Kursrückgang erklärt sich weniger aus den Zahlen selbst als aus dem, was der Markt bereits eingepreist hatte. Die Aktie war im laufenden Jahr bereits um rund 62 Prozent gestiegen, nachdem sie sich im Jahr davor bereits verdoppelt hatte. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von über 75 auf Basis der erwarteten Gewinne trug das Papier eine Bewertung, die kaum Raum für Enttäuschungen ließ.
Die Analystenstimmung war entsprechend optimistisch aufgestellt: 30 von 38 Analysten empfahlen die Aktie zum Kauf, keiner riet zum Verkauf. Ein großes Haus hatte im Vorfeld sogar mit Auftragseingängen von 19,6 Milliarden Dollar gerechnet und ein Kursziel von 1.310 Dollar ausgegeben — die tatsächlichen 24,2 Milliarden Dollar an Bestellungen übertrafen selbst diese optimistische Schätzung deutlich. Dass die Aktie trotz eines Übertreffens der Erwartungen fällt, zeigt, wie hoch die Messlatte inzwischen liegt.
Hinzu kommt ein makroökonomisches Umfeld, das der Branche zuletzt wenig Rückenwind gab. Elektrotechnik-Werte verloren im vergangenen Monat im Schnitt rund vier Prozent, belastet von Sorgen um KI-Investitionsausgaben und geopolitische Risiken. Als globale Zollkosten kommen für 2026 zusätzlich schätzungsweise 100 bis 200 Millionen Dollar auf das Unternehmen zu, selbst nach Berücksichtigung von Vertragsschutzklauseln.
Operativ bleibt der Wachstumspfad intakt: Bis Ende 2026 soll die unter Vertrag stehende Gasturbinen-Kapazität mindestens 125 Gigawatt erreichen. Im dritten Quartal 2026 will das Unternehmen eine jährliche Produktionsrate von 20 Gigawatt bei Gasturbinen erreichen, die bis 2028 auf 24 Gigawatt steigen soll. Ob die Börse diese langfristige Kapazitätsausweitung honoriert oder weiterhin an der kurzfristigen Bewertung zweifelt, dürfte sich in den kommenden Handelstagen zeigen.
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