Wenn ein Konzern sein eigenes Rückkaufprogramm mitten im Jahr um 50 Prozent aufstockt, steckt meist mehr dahinter als Routine-Kapitalmanagement. Die Deutsche Telekom begründet den Schritt offen mit dem eigenen Aktienkurs — der bewege sich am unteren Rand historischer Bewertungskorridore.
Der Bonner Konzern hat sein laufendes Aktienrückkaufprogramm 2026 um bis zu drei Milliarden Euro aufgestockt. Zusammen mit dem bereits laufenden Programm können die Rückkäufe bis Jahresende damit ein Volumen von bis zu fünf Milliarden Euro erreichen. Der Vorstand hat die Erweiterung am Donnerstag beschlossen und per Ad-hoc-Mitteilung veröffentlicht.
Volatilität als Kaufargument
Von den ursprünglich vorgesehenen zwei Milliarden Euro hat die Telekom bis einschließlich 5. August bereits rund 1,2 Milliarden Euro umgesetzt und dabei etwa 42,1 Millionen eigene Aktien vom Markt genommen. Als Begründung für die Aufstockung nennt das Unternehmen neben der niedrigen Bewertung auch die zuletzt hohe Kursvolatilität. Diese Schwankungsbreite will der Konzern gezielt nutzen, um mehr Aktien einzusammeln und so die Zahl der umlaufenden Papiere stärker zu reduzieren als ursprünglich geplant.
Das rechnerische Ziel dahinter: Weniger Aktien im Umlauf bedeuten einen höheren Gewinn je Aktie — ohne dass sich am operativen Geschäft etwas ändern muss. Die Telekom verweist zudem auf ausreichenden finanziellen Spielraum auf Konzernebene, sowohl bei den Ergebnissen als auch bei den Verschuldungsrelationen.
Rechtliche Grundlage bleibt die Ermächtigung der Hauptversammlung vom 9. April 2025, die Rückkäufe von bis zu zehn Prozent des Grundkapitals bis zum 8. April 2030 erlaubt. Die zurückgekauften Aktien sollen überwiegend eingezogen werden, ein kleinerer Teil fließt in Mitarbeiter-Vergütungsprogramme.
Die zusätzlichen Käufe können in einer oder mehreren Tranchen zwischen dem 10. August und dem 22. Dezember 2026 abgewickelt werden. Bis dahin bleibt der Markt der entscheidende Gradmesser dafür, ob die zusätzliche Nachfrage aus dem eigenen Konzern die Bewertungslücke tatsächlich schließen kann.
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