Bank of America setzt bei der Deutschen Telekom heute ein niedrigeres Kursziel an, hält aber an ihrer Kaufempfehlung fest. Den Ausschlag geben geringere Annahmen zum Mittelzufluss. Operativ fällt das Urteil deutlich freundlicher aus: Besonders das Heimatgeschäft überzeugt die Analysten. Für Anleger rückt damit die Frage in den Vordergrund, wie viel finanzieller Spielraum aus der guten Geschäftsentwicklung entsteht.
Niedrigeres Ziel trotz Kaufempfehlung
Die Bank senkt ihr Kursziel von 36 auf 32 Euro je Aktie. Nach den als solide bewerteten Quartalsergebnissen überarbeitet sie zugleich ihre Prognosen. Operativ habe es bei der Telekom wenig zu beanstanden gegeben.
Damit verbindet Bank of America eine positive Einschätzung des laufenden Geschäfts mit vorsichtigeren Erwartungen an den Mittelzufluss. Für die Aktie spricht aus Sicht des Hauses die operative Stärke. Die niedrigeren Finanzannahmen begrenzen dagegen den Bewertungsrahmen. Die bekräftigte Kaufempfehlung gilt unter diesen vorsichtigeren Annahmen.
Der Aktienkurs liegt bei 26,11 €. Damit bleibt das neue Ziel der Bank oberhalb der Börsennotierung. Die Analysten sehen also weiterhin Aufwärtsspielraum, setzen dessen Zielmarke allerdings niedriger an als zuvor.
Entscheidend für diese Einschätzung ist das Zusammenspiel von Geschäftswachstum und verfügbaren Mitteln. Gute Umsätze und steigende operative Ergebnisse stützen die Bewertung, sofern daraus ausreichend Mittelzufluss entsteht. Genau an dieser Stelle setzt die vorsichtigere Kalkulation der Bank an.
Das Heimatgeschäft liefert die operative Stütze
Bei den zuletzt vorgelegten Quartalszahlen erzielte das Deutschlandgeschäft einen Umsatz von 6,6 Milliarden Euro. Das entsprach einem Wachstum von 3,9 Prozent. Der Mobilfunk-Serviceumsatz legte um 2,9 Prozent zu.
Diese Entwicklung unterlegt das Lob für den Heimatmarkt mit operativen Fortschritten. Auch die Deutsche Bank hob am Donnerstag das Deutschland- und Europageschäft positiv hervor und bestätigte ihre Einschätzung. Die zustimmenden Analystenurteile richten sich damit auf das Geschäft, während Bank of America beim erwarteten Mittelzufluss vorsichtiger rechnet.
Konzernweit erreichte der Free Cashflow AL im zuletzt berichteten Quartal 5,7 Milliarden Euro und wuchs um 1,4 Prozent. Die zuletzt erhöhte Jahresprognose für diese Kennzahl beträgt 20,1 Milliarden Euro.
Für Anleger steht damit ein klarer Prüfstein fest: Die operative Stärke spricht für die Telekom, sofern sie sich auch im Mittelzufluss niederschlägt. Bank of America traut der Aktie weiterhin eine höhere Bewertung zu. Wie belastbar dieses Urteil ist, entscheidet sich wesentlich daran, ob der Konzern seine finanziellen Ziele erfüllt.
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