Deutsche Telekom Aktie: 4,77 Prozent auf Fusionsstopp

Politischer Widerstand aus Berlin

Ein wesentlicher Grund für das Scheitern der Fusionspläne dürfte in Berlin liegen. Die Bundesregierung hält rund 28 Prozent an der Deutschen Telekom und lehnt einem Medienbericht zufolge eine mögliche Holding-Struktur für ein zusammengeführtes Unternehmen ab. Der Hintergrund: Bei einer solchen Konstruktion würde der staatliche Anteil auf schätzungsweise 17 bis 18 Prozent sinken. Damit verlöre der Bund seine Sperrminorität von 25 Prozent – ein Szenario, das die Bundesregierung offenbar nicht mittragen wollte. Die politische Blockade dürfte damit ein entscheidender Faktor für den Rückzieher gewesen sein, den T-Mobile US in den vergangenen Tagen kommunizierte.

Blick auf den Zwischenbericht

Anleger richten den Fokus nun auf den Zwischenbericht zum zweiten Quartal und ersten Halbjahr, den der Konzern am Donnerstag veröffentlicht. Im Zentrum steht die Frage, ob das Management die Konzern-Jahresprognose anhebt. Rückenwind könnte von der US-Tochter kommen: T-Mobile US hatte im Rahmen seiner jüngsten Quartalszahlen die Prognose für den bereinigten freien Cashflow 2026 auf eine Spanne von 18,4 bis 18,8 Milliarden US-Dollar angehoben.

Analysten mit gemischten Kurszielanpassungen

Mehrere Analysehäuser hatten in den vergangenen Wochen ihre Kursziele für die Deutsche Telekom gesenkt, ohne jedoch von ihrer grundsätzlich positiven Einschätzung abzurücken. JPMorgan reduzierte am 27. Juli das Kursziel von 40 auf 38 Euro, bestätigte aber die Einstufung „Overweight“ und verwies auf die operative Stärke des Konzerns trotz zunehmenden Wettbewerbsdrucks. Die Deutsche Bank senkte tags zuvor ihr Kursziel von 42 auf 40 Euro und beließ es bei „Buy“. Auch die DZ Bank kappte Ende Juli ihren fairen Wert – von 37 auf 35 Euro – mit Verweis auf gedämpfte Wachstumserwartungen im US-Markt, hielt aber an der Kaufempfehlung fest. Die Kurszielsenkungen fielen damit in eine Phase noch vor dem jüngsten Fusionsstopp und dürften mit den anstehenden Halbjahreszahlen neu bewertet werden.

Rückkaufprogramm läuft weiter, neuer EU-Auftrag

Parallel zur Nachrichtenlage rund um T-Mobile US setzt die Deutsche Telekom ihr Aktienrückkaufprogramm fort. In der dritten Tranche erwarb der Konzern zwischen dem 13. und 17. Juli insgesamt 1,35 Millionen eigene Aktien zu einem Durchschnittskurs von 26,73 Euro. Das Gesamtprogramm für 2026 läuft bis Ende September und ist auf ein Volumen von bis zu 560 Millionen Euro angelegt. Zudem sicherte sich der Konzern Mitte Juli die Leitung des EU-Projekts PETRUS2, das gemeinsam mit Airbus, Thales und SES eine europäische Infrastruktur für Quantenkommunikation aufbauen soll – ein strategisches Signal in Richtung künftiger Wachstumsfelder abseits des klassischen Mobilfunkgeschäfts.

Die Kombination aus politischem Gegenwind gegen die Fusionspläne, anhaltendem Rückkauftempo und der Erwartung auf eine mögliche Prognoseanhebung dürfte die Aktie in den kommenden Tagen weiter bewegen. Der Zwischenbericht am Donnerstag wird zeigen, ob die operative Entwicklung die zuletzt gedämpften Wachstumserwartungen der Analysten widerlegen kann.