Die Zahlen von Dell Technologies lesen sich zunächst wie ein Traum. Der Umsatz mit KI-Servern ist seit Jahresbegin um mehr als 150 Prozent auf 30 Milliarden Dollar explodiert. Alleine im dritten Quartal waren es 12,3 Mrd. USD. Die Aktie reagierte am Mittwoch mit einem Plus von 5,83 Prozent auf die Q3-Ergebnisse. Dell übertraf mit einem bereinigten Gewinn je Aktie von 2,59 Dollar zudem die Analystenschätzungen von 2,47 Dollar deutlich.
Finanzchef David Kennedy hob die Jahresprognose für das Geschäftsjahr 2026 an. Dell erwartet nun Erlöse zwischen 111,20 und 112,20 Milliarden Dollar, deutlich über den bisherigen 105 bis 109 Milliarden. Morgan Stanley traut Dell im kommenden Geschäftsjahr 2027 sogar einen weiteren Sprung um 50 Prozent auf 37 Milliarden Dollar alleine beim KI-Server-Umsatz zu.
Dell Technologies Inc. Aktie Chart
Der Memory-Superzyklus bremst die Euphorie
Doch die Analysten von Morgan Stanley dämpfen die Begeisterung. Die KI-Server sind nicht mehr das zentrale Thema bei Dell, schreiben sie in ihrer Mittwochsanalyse. Stattdessen rückt der sogenannte Memory-Superzyklus in den Fokus. Preise für Speicherchips steigen massiv, die Verfügbarkeit ist knapp. Das betrifft jede Produktkategorie bei Dell und könnte Margen und Nachfrage im Geschäftsjahr 2027 belasten.
Dell selbst gibt sich kämpferisch. Der Vorstand betont seine bessere Beschaffungsposition gegenüber Wettbewerbern und will Nachfrage dorthin lenken, wo Lieferungen verfügbar sind. Zudem sollen Preisanpassungen die Margen stabil halten. Morgan Stanley bleibt dennoch skeptisch und behält sein Underweight-Rating bei, wenn auch mit leicht angehobenem Kursziel von 113 Dollar.
Citi zeigt sich optimistischer und hält an der Kaufempfehlung mit Kursziel 175 Dollar fest. Analyst Asiya Merchant erwartet, dass Dell die OEM-Konkurrenz dank besserer Ausführung übertreffen wird. Die KI-Server-Margen sollen im mittleren einstelligen Bereich bleiben, solange der Kundenmix stabil bleibt. Anleger müssen jetzt abwägen, ob Dells KI-Momentum die Speicher-Risiken überwiegt.
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