DAX-Bilanzsaison: Heidelberg Materials springt an, SAP fällt durch

Heidelberg Materials: Baukonjunktur-Hoffnung zündet die Rally

Kein anderer DAX-Wert legt heute so stark zu wie Heidelberg Materials. Die Aktie springt um 5,1 Prozent auf 170,65 Euro, nachdem sie gestern noch bei 162,30 Euro schloss. Auf Wochensicht summiert sich der Zugewinn bereits auf 8,4 Prozent.

Der Kurssprung markiert eine Kehrtwende nach einer langen Schwächephase. Erst vor wenigen Tagen, am 18. August, hatte der Titel bei 154,40 Euro ein Jahrestief erreicht. Seit Jahresbeginn steht die Aktie noch immer mit 24 Prozent im Minus – ein Beleg dafür, wie tief die Verunsicherung über die Baukonjunktur zuletzt saß.

Der Optimismus nährt sich aus der Erwartung einer Belebung in Europa. Staatliche Investitionen in Infrastruktur und Verteidigung sollen die Nachfrage nach Zement und Beton ankurbeln – gebraucht wird das Material für neue Rechenzentren, Straßen, Brücken und die Bahnsanierung. Auch in Deutschland selbst mehren sich Zeichen einer Wende: Die Auftragsbücher der Bauindustrie füllen sich wieder. Ob daraus eine nachhaltige Erholung wird, bleibt trotz des kräftigen Kurssprungs offen. Die grundlegenden Belastungsfaktoren der Branche, von hohen Energiekosten bis zum CO2-Regulierungsdruck, sind mit dem heutigen Tag nicht verschwunden.

MTU Aero Engines: Rüstungsboom trifft robustes Wartungsgeschäft

MTU Aero Engines gewinnt 3,2 Prozent und steigt auf 366,40 Euro. Der Triebwerksbauer profitiert von einer doppelten Dynamik: dem widerstandsfähigen zivilen Wartungsgeschäft und den anhaltend hohen Verteidigungsausgaben in Europa.

Als langjähriger Systempartner der Bundeswehr rückt MTU bei jeder neuen Rüstungsmilliarde automatisch in den Fokus. Der Auftrieb zeigte sich bereits im ersten Quartal, als der bereinigte operative Gewinn um sieben Prozent auf 320 Millionen Euro kletterte und die Erwartungen der Analysten übertraf. Die Rüstungssparte wuchs dabei überdurchschnittlich.

Mit einem Abstand von 9,4 Prozent zum 52-Wochen-Hoch bei 404,50 Euro bleibt nach oben noch Luft. Der aktuelle Kurs liegt zudem deutlich über dem 200-Tage-Durchschnitt von 346,49 Euro – ein Signal für den intakten mittelfristigen Aufwärtstrend.

Commerzbank: Rekordgewinn beflügelt Übernahmefantasie

Die Commerzbank-Aktie legt um 1,8 Prozent auf 40,68 Euro zu und nähert sich damit ihrem Jahreshoch von 41,00 Euro. Seit Jahresbeginn steht bereits ein Plus von 13 Prozent, auf Sicht von zwölf Monaten sogar von 18 Prozent zu Buche.

Grundlage der Stärke ist eine überzeugende Quartalsbilanz. Der Nettogewinn kletterte im zweiten Quartal um 94 Prozent auf 898 Millionen Euro und übertraf damit die Konsensschätzung der Analysten von 845 Millionen Euro deutlich. Für das Gesamtjahr rechnet das Institut weiterhin mit mindestens 3,4 Milliarden Euro Gewinn, nach 2,6 Milliarden Euro im Vorjahr.

Zusätzlichen Rückenwind liefern ein milliardenschweres Aktienrückkaufprogramm sowie anhaltende Spekulationen um ein mögliches Interesse der italienischen UniCredit. Der RSI von 65,2 signalisiert zwar eine bereits fortgeschrittene Rally, von einer überkauften Situation ist der Titel damit aber noch ein Stück entfernt.

SAP: Abstufung reißt Kurs nach unten

SAP ist der klare Verlierer des Tages. Die Aktie fällt um 3,0 Prozent auf 179,24 Euro, nachdem sie gestern noch bei 184,84 Euro geschlossen hatte. Auslöser ist eine Herabstufung durch die UBS von „Kaufen“ auf „Neutral“.

Begleitet wird der Schritt von wachsender Skepsis gegenüber dem Cloud-Geschäft. Anleger diskutieren zunehmend eine mögliche Verlangsamung beim Auftragsbestand und eine schleppende Monetarisierung der KI-Angebote. Der heutige Rückgang setzt damit eine bereits seit Tagen anhaltende Schwächephase fort, die im Zuge der jüngsten Quartalszahlen begann.

SAP hatte die Prognose für 2026 bereits leicht nach unten korrigiert, auf ein Non-IFRS-Betriebsergebnis von 11,8 bis 12,2 Milliarden Euro bei konstanten Währungen, verglichen mit zuvor 11,9 bis 12,3 Milliarden Euro. Auf Monatssicht liegt die Aktie trotz der aktuellen Schwäche noch immer 19 Prozent im Plus – ein Hinweis darauf, dass es sich vorerst eher um eine technische Korrektur nach einer kräftigen Erholungsrally handeln dürfte als um eine fundamentale Trendwende. Seit Jahresbeginn bleibt allerdings ein Minus von 14 Prozent stehen.

Siemens Healthineers: Konzernstruktur wiegt schwerer als die Zahlen

Siemens Healthineers verliert 2,1 Prozent und rutscht auf 39,23 Euro ab. Der Medizintechnikkonzern steht im Schatten einer Debatte um seine Zukunft im Siemens-Konzernverbund, während gleichzeitig weiter an einer möglichen Trennung von der Konzernmarke gearbeitet wird.

Fundamental steht das Unternehmen dabei solide da. Das jüngste Quartal zeigte ein Ergebnis je Aktie von 0,60 Euro nach 0,49 Euro im Vorjahr, bei einem Umsatzplus von 1,80 Prozent auf 5,76 Milliarden Euro. Der heutige Rückgang lässt sich damit kaum auf operative Enttäuschungen zurückführen, sondern eher auf die allgemeine Verunsicherung rund um die Konzernstruktur.

Mit einem Abstand von nur 0,4 Prozent zum 200-Tage-Durchschnitt bewegt sich der Titel derzeit in einer Art Gleichgewichtszone. Nach dem Kursrutsch der vergangenen Tage bleibt fraglich, ob strukturelle Fragen den fundamentalen Fortschritt weiter überschatten.

Volkswagen: Sparkurs und China-Schwäche belasten weiter

Volkswagen gibt um 1,4 Prozent auf 72,32 Euro nach und bleibt damit einer der Dauerbelasteten im DAX. Seit Jahresbeginn hat die Aktie bereits 31 Prozent verloren, auf Zwölfmonatssicht sind es 29 Prozent.

Der Wolfsburger Autobauer steckt mitten in einem tiefgreifenden Konzernumbau. Konzernchef Oliver Blume warnt vor erheblichem Handlungsdruck, während an vier Standorten Zehntausende Arbeitsplätze zur Disposition stehen. Ab dieser Woche laufen in Wolfsburg, Emden, Zwickau und Hannover Betriebsversammlungen zum weiteren Vorgehen.

Hintergrund der Sparpläne ist die schwierige operative Lage. Das operative Ergebnis schrumpfte zuletzt um 12 Prozent auf 5,9 Milliarden Euro, bei einer Marge von nur 3,8 Prozent. Besonders schwer wiegt der China-Einbruch: Im zweiten Quartal brachen die Auslieferungen dort um 37 Prozent ein. Als Reaktion plant der Konzern, die Overhead-Kosten von rund 45 auf etwa 34 Milliarden Euro zu senken und bis zu 50.000 zusätzliche Stellen abzubauen. Mit einem RSI von 40,2 notiert die Aktie inzwischen im leicht überverkauften Bereich, nahe ihrem Jahrestief von 69,20 Euro.

Sektordynamik im Überblick

• Baustoffe und Rüstung: Heidelberg Materials und MTU profitieren von struktureller Nachfrage durch Infrastruktur- und Verteidigungsausgaben
• Finanzwerte: Commerzbank liefert Rekordzahlen und Übernahmefantasie, RSI zeigt fortgeschrittene, aber nicht überkaufte Rally
• Technologie: SAP leidet unter Analysten-Skepsis zum Cloud-Wachstum, trotz kräftigem Monatsplus
• Gesundheitswesen: Siemens Healthineers wird von Konzernstruktur-Fragen belastet, operative Basis bleibt stabil
• Automobil: Volkswagen kämpft mit China-Schwäche und tiefgreifendem Sparprogramm

Einzeltitelrisiken überwiegen die Indexbewegung

Der heutige Handelstag zeigt, wie unterschiedlich einzelne DAX-Werte auf ihre jeweilige Nachrichtenlage reagieren, während der Gesamtindex in Rekordnähe verharrt. Zykliker aus Bau- und Rüstungssektor sowie Finanzwerte mit überzeugenden Zahlen profitieren von struktureller Nachfrage, während Technologie- und Autowerte unter spezifischem Druck stehen.

Für Anleger bedeutet das: Einzeltitelrisiken spielen derzeit eine größere Rolle als die Indexentwicklung selbst. Die anstehenden Betriebsversammlungen bei Volkswagen, weitere Signale zum SAP-Cloud-Geschäft und mögliche Impulse aus der Baubranche dürften in den kommenden Tagen für erhebliche Kursausschläge bei den einzelnen Titeln sorgen.