D-Wave Quantum Aktie: Technologie läuft, Anleger fliehen

Operativ läuft es – zumindest auf dem Papier

Wer nur die Nachrichtenlage des Unternehmens läse, käme zu einem anderen Schluss. Vor gut zwei Wochen meldete D-Wave gemeinsam mit NTT DOCOMO, dass eine zweite quantengestützte Anwendung in Japan produktiv gegangen ist – sie reduziert Standortmeldesignale um 65,3 Prozent zur Tagesspitze und Paging-Signale um 7,0 Prozent. Das ist kein Pilotprojekt mehr, sondern eingebetteter Betrieb bei einem der größten Telekomkonzerne Asiens.

Kurz zuvor hatte der kanadische National Research Council dem Unternehmen bis zu 300.000 kanadische Dollar zugesagt, um die Annealing-Software für kommerzielle Anwendungen weiterzuentwickeln – ein kleiner Betrag, aber ein Signal, dass staatliche Stellen die Technologie ernst nehmen. Das passt zu einem größeren Trend: Im Juni hatte das Weiße Haus per Executive Order Quantencomputing, Sensorik, Netzwerktechnik und Cybersicherheit zu nationalen Prioritäten erklärt. Genau diese Order hatte dem gesamten Sektor damals frischen Rückenwind verschafft.

Auch die Zahlen zum zweiten Quartal, veröffentlicht Anfang August, zeigten Licht und Schatten. Der Umsatz blieb mit 3,1 Millionen Dollar praktisch unverändert gegenüber dem Vorjahresquartal. Die Bruttomarge nach GAAP sank von 63,8 auf 55,4 Prozent.

Ermutigender: Die Buchungen legten um 59 Prozent auf 2,1 Millionen Dollar zu, die durchschnittliche Buchungsgröße wuchs um mehr als 87 Prozent. Und der Anteil kommerzieller Kunden am Umsatz stieg von 45,1 auf 62,4 Prozent – ein Hinweis, dass sich D-Wave von reiner Forschungsfinanzierung wegbewegt.

Die Zinsfrage überschattet die Technologiegeschichte

Und doch verpufft all das an der Börse. Der Grund liegt weniger im Unternehmen selbst als im Makroumfeld: Steigende Renditen langlaufender Staatsanleihen haben Anleger dazu bewogen, sich von spekulativen, noch nicht profitablen Technologiewerten abzuwenden. Für ein Unternehmen wie D-Wave, das noch weit von schwarzen Zahlen entfernt ist, wirkt das wie Gegenwind aus einer ganz anderen Richtung als der eigenen Geschäftsentwicklung.

Hinzu kommen hausgemachte Verunsicherungen. Vor gut einer Woche kündigte Finanzvorstand John Markovich seinen Rücktritt zum 2. September an, sein Nachfolger wird der bisherige Senior Vice President of Finance, Greg Golkov.

Das Unternehmen betonte, es gebe keine Meinungsverschiedenheiten über Geschäfts-, Buchhaltungs- oder Berichterstattungsfragen. Seither hat sich der Kurs kaum verändert, ein Rückgang von 1,3 Prozent – der Markt scheint diese Personalie mittlerweile verdaut zu haben.

Auch die vor rund zwei Wochen erfolgte Berufung von Kevan P. Krysler in Vorstand und Prüfungsausschuss ist als Kurstreiber verbraucht, seither ging es um 17,7 Prozent nach unten – wobei sich hier klar allgemeine Marktkräfte stärker auswirkten als die Personalentscheidung selbst.

Bemerkenswert bleibt, dass Insider zuletzt eher verkauften als kauften: Die Personalchefin Sophie C. Ames veräußerte am 17. August rund 23.850 Aktien, um steuerliche Verpflichtungen aus vestenden Restricted Stock Units zu begleichen – ein üblicher, nicht-diskretionärer Vorgang. Größere Verkäufe von CEO Alan Baratz und dem scheidenden Finanzchef selbst datieren bereits auf den Juni.

Am 21. August stufte Zacks Research die Aktie von „Strong Buy“ auf „Hold“ zurück – ein Dämpfer, der zeitlich mit der wachsenden Zinsskepsis zusammenfiel.

Bleibt die Frage, die sich bei kaum einem anderen Wert derzeit so klar stellt: Kann operativer Fortschritt eine Aktie tragen, wenn das Zinsumfeld gegen die gesamte Kategorie der Zukunftstechnologien arbeitet? D-Wave liefert derzeit den Beweis, dass die Antwort zumindest kurzfristig Nein lautet – auch wenn die Bausteine für eine andere Geschichte längst gelegt sind.