Coca-Cola rechnet trotz robuster internationaler Nachfrage nicht mit einer schnellen Entlastung der Verbraucher. Finanzchef John Murphy sagte gestern laut Reuters, der Druck könne bis 2027 anhalten. Für Anleger liegt darin die zentrale Einschränkung des verbesserten Geschäftsausblicks: Das Wachstum außerhalb Nordamerikas steht einer stagnierenden Absatzentwicklung im nordamerikanischen Markt und steigenden Kosten gegenüber.
Verpackung und Transport werden teurer
Reuters zufolge belasten höhere Verpackungs-, Fracht- und Transportkosten das Unternehmen. Besonders Aluminium und PET verteuern die Verpackungen. Damit steht Coca-Cola vor der Aufgabe, steigende Ausgaben aufzufangen, ohne die Nachfrage durch zusätzliche Preiserhöhungen zu schwächen.
Wie unterschiedlich die Ausgangslage regional ist, verdeutlicht das dritte Quartal 2026. Das weltweite Absatzvolumen stieg um 5 Prozent, während es in Nordamerika unverändert blieb. Indien, China, Mexiko und Brasilien trugen das Wachstum.
Die nordamerikanische Entwicklung lässt sich allerdings nicht allein mit schwachen Verbrauchern erklären. Vorstandschef Henrique Braun verwies auch auf den Zeitpunkt des US-Unabhängigkeitstags und Lieferprobleme bei Topo Chico. Bloomberg zufolge glichen Rückgänge bei Wasser, Sportgetränken, Kaffee und Tee die Zuwächse bei Coca-Cola aus.
Ein wichtiger Wachstumstreiber war Coca-Cola Zero Sugar mit einem Absatzplus von 16 Prozent. Der organische Konzernumsatz legte um 7 Prozent zu. Die Nachfrage nach zuckerfreien Limonaden bleibt damit ein Gegengewicht zu den schwächeren Getränkekategorien.
Höhere Ziele brauchen belastbare Margen
Die Kostenwarnung bedeutet bislang keinen Rückzug bei den Ergebniszielen. Coca-Cola konnte seine Profitabilität im Berichtsquartal verbessern. Das ist für Anleger entscheidend: Mehr Absatz allein würde wenig helfen, wenn zusätzliche Verpackungs- und Logistikausgaben den Ergebnisbeitrag aufzehrten.
Die vergleichbare operative Marge erreichte 32,9 Prozent nach 31,9 Prozent im Vorjahresquartal. Für das Gesamtjahr 2026 erwartet Coca-Cola mindestens 11 Prozent Wachstum beim vergleichbaren Gewinn je Aktie.
Währungseffekte spielen bei diesem Ausblick ebenfalls eine Rolle. Die währungsneutrale Betrachtung fällt deshalb zurückhaltender aus, signalisiert aber weiterhin eine Verbesserung gegenüber der bisherigen Planung.
Beim vergleichbaren währungsneutralen Gewinn je Aktie liegt das erwartete Wachstum bei mindestens 9 Prozent statt zuvor 7 bis 8 Prozent. Das organische Umsatzwachstum soll mindestens 5 Prozent erreichen.
Cashflow liefert einen weiteren Prüfstein
Neben der Marge bietet der freie Mittelzufluss einen Maßstab dafür, wie gut Coca-Cola das Wachstum finanziell umsetzt. Gerade bei steigenden Kosten ergänzt er den Blick auf den Gewinn je Aktie.
Das Unternehmen erwartet einen Free Cashflow von mindestens 13 Milliarden US-Dollar statt zuvor rund 12,4 Milliarden US-Dollar. Seit Jahresbeginn wurden 11,4 Milliarden US-Dollar erreicht.
J.P. Morgan-Analystin Andrea Faria Teixeira bestätigte gestern ihre Kaufempfehlung und das Kursziel von 95 US-Dollar. Die positive Einschätzung steht damit neben einer ausdrücklich vorsichtigen Verbrauchererwartung des Unternehmens.
Für Anleger entscheidet folglich nicht allein die Stärke der internationalen Nachfrage. Ebenso wichtig wird, ob Coca-Cola seine verbesserten Margen und Cashflow-Ziele trotz höherer Kosten und eines weiterhin belasteten nordamerikanischen Marktes halten kann.
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