Die neue Handelswoche beginnt mit einem Paukenschlag aus Fernost und mündet direkt in die möglicherweise entscheidendste Berichtssaison-Phase des Jahres. An der Börse in Shanghai hat der Speicherchip-Hersteller CXMT (Changxin Memory Technologies) sein Börsendebüt gefeiert – und dieses fiel so gewaltig aus, dass es die gesamte Woche prägen dürfte. Gleichzeitig öffnen mit Microsoft, Meta, Apple und Amazon vier der sieben „Magnificent Seven“ ihre Bücher, während der Ölmarkt wegen mehrerer Krisenherde aus dem Ruder zu laufen scheint und die US-Notenbank tagt.
Der Rekordstart von CXMT
CXMT, Chinas führender Hersteller von Speicherchips, legte bei seinem IPO in Shanghai einen Start hin, der selbst für traditionell überhitzte chinesische Märkte außergewöhnlich ist. Der Kurs schoss zeitweise um mehr als 500 Prozent nach oben, womit eine Bewertung von rund 540 Milliarden Dollar erreicht wurde. Zum Vergleich: Im Rahmen des Börsengangs selbst war das Unternehmen mit gut 85 Milliarden Dollar bewertet worden. Mit diesem Kurssprung überholte CXMT auf einen Schlag die Industrial and Commercial Bank of China, bislang die schwerste Aktie an der chinesischen Börse.
Der Börsengang war der größte in Asien in diesem Jahr und der zweitgrößte in der Geschichte Chinas. Eingesammelt wurden zunächst rund 8,6 Milliarden Dollar, mit einer Mehrzuteilungsoption könnte noch mehr hinzukommen. Die Nachfrage von Privatanlegern war außergewöhnlich: Der für sie reservierte Teil der Emission war 212-fach überzeichnet, es gingen 9,4 Millionen Kaufaufträge ein – etwa das Zehnfache dessen, was beim Börsengang von SpaceX zusammenkam.
CXMT steht im Zentrum zweier der größten Investmentthemen der Gegenwart: künstliche Intelligenz und die technologische Unabhängigkeit Chinas. Speicherchips (DRAM) stecken in nahezu jeder Elektronik, vom Smartphone bis zum KI-Server. CXMT ist inzwischen der viertgrößte DRAM-Hersteller weltweit und gilt als Pekings größte Hoffnung, die Abhängigkeit von ausländischen Lieferanten wie südkoreanischen Herstellern oder Micron zu durchbrechen. Amerikanische Exportbeschränkungen haben den Konzern zu einem Eckpfeiler der chinesischen Bemühungen gemacht, die eigene Lücke im strategischen KI-Bereich zu schließen.
Die Rallye hat CXMT auf fast die Hälfte der Bewertung des amerikanischen Rivalen Micron gehoben, was Warnungen vor einer Blase auslöste. Ein Fondsmanager, der die Aktie bei der Zeichnung erhalten hatte, verkaufte nach eigenen Angaben sämtliche Stücke bereits mit Handelsbeginn, da er sich nicht traute, sie zu diesem Preis zu halten. Auch aus dem Analystenlager kam die Einschätzung, die Aktie sei schlicht zu teuer und alles rieche nach reiner Spekulation. Andere Chip-Aktien aus China gaben derweil nach, weil Fondsmanager Gelder in den neuen Börsenstar umschichteten.
Nicht alle Stimmen sind skeptisch: Aus einem großen Research House hieß es, CXMT könne anders als andere Megabörsengänge zuvor die Grenzen seiner eigenen Technologie und seines Marktanteils weiter verschieben – es bestehe enormes Wachstumspotenzial. Das IPO fügt sich in ein größeres Bild ein, in dem China seine gesamte KI-Lieferkette mit Macht an die Börse treibt. Bereits im Vorjahr sorgte eine Welle chinesischer Technologiefirmen mit spektakulären Handelsstarts für Aufsehen. Als nächster Kandidat gilt DeepSeek, das im vergangenen Jahr mit einem effizienten Sprachmodell für Aufsehen sorgte und Berichten zufolge einen eigenen Börsengang vorbereitet – vergleichbar mit Plänen von OpenAI und Anthropic.
Nervosität an den US-Börsen
So spektakulär der Auftritt in China war, so nervös bleibt die Stimmung an den amerikanischen Börsen. Die vergangene Handelswoche in New York war eine der unruhigsten seit Monaten. Am Donnerstag rutschten alle großen Indizes deutlich ab: Der Nasdaq Composite verlor mehr als 2 Prozent, der Dow Jones büßte 500 Punkte ein. Am Freitag war es ruhiger, der S&P 500 schloss praktisch unverändert, gestützt von Apple. Alle drei Leitindizes standen am Ende der Woche dennoch im Minus.
Auslöser war Alphabet: Der Mutterkonzern übertraf mit seinem Quartalsbericht die Erwartungen bei Gewinn und Umsatz deutlich, dennoch gab die Aktie nach. Grund war die Anhebung der geplanten Investitionen für dieses Jahr auf eine Spanne zwischen 195 und 205 Milliarden Dollar, nachdem zuvor 180 bis 190 Milliarden Dollar taxiert worden waren. Der Sell-off riss auch die anderen Magnificent Seven mit: Die sieben größten Technologiewerte verloren an einem Handelstag zusammen fast 800 Milliarden Dollar an Börsenwert – der heftigste Einbruch dieser Gruppe seit dem Frühjahr 2025.
Verschärft wurde die Stimmung durch Tesla, das eine Gewinnverfehlung präsentierte und mit einem Kurssturz von rund 14 Prozent abgestraft wurde. Wie dünn die Nerven am Markt sind, zeigte sich am Freitag bei Intel: Der Chip-Konzern lieferte Zahlen über den Erwartungen, doch die Aktie gab dennoch nach.
Ölmarkt und Notenbank
Zur Nervosität an den Aktienmärkten gesellt sich der Ölmarkt. Ende letzter Woche stieg der Preis für die Nordseesorte Brent zeitweise auf über 100 Dollar je Barrel. Eine erhoffte Verhandlungslösung nach der Waffenruhe zwischen Iran und USA hat sich zerschlagen. Die vom Iran unterstützten Houthi-Milizen haben Angriffe auf Tanker im Roten Meer angekündigt, während ukrainische Drohnen immer tiefer ins russische Hinterland vordringen und dabei Raffinerien sowie Ölverschiffungsanlagen treffen. Das verknappt Kraftstoffe wie Diesel und stört Lieferketten. Zudem fallen durch die Situation in Russland rund 2 Prozent des täglichen globalen Angebots weg.
Die amerikanische Notenbank tagt am Dienstag und Mittwoch. Erwartet wird, dass der Zinssatz zwischen 3,5 und 3,75 Prozent beibehalten wird, doch der Markt wird genau auf die Aussagen der Notenbanker achten – eine kleine Zinserhöhung gilt nicht als gänzlich ausgeschlossen.
Fokus auf die Tech-Giganten
Im Zentrum der Woche stehen die Zahlen der großen Technologiekonzerne: Am Mittwoch berichten Microsoft und Meta, am Donnerstag folgen Apple und Amazon. Für alle vier stellt sich dieselbe Frage: Zahlen sich die milliardenschweren KI-Investitionen aus, oder wächst nur der Ausgabenberg?
Bei Microsoft rechnet der Markt mit einem Umsatzplus von rund 14 Prozent, der Gewinn je Aktie soll von 3,65 auf 4,24 Dollar gestiegen sein. Im Fokus stehen die Investitionspläne von über 190 Milliarden Dollar. Die Aktie zählt zuletzt zu den schwächsten Werten der Gruppe. Bei Meta richtet sich der Blick darauf, ob die Gewinnmargen unter der Last der KI-Infrastruktur stabil bleiben. Bei Amazon steht die Cloud-Sparte AWS im Mittelpunkt, für die ein Umsatz von rund 40,5 Milliarden Dollar erwartet wird.
Apple bildet den Gegenentwurf: Während andere Konzerne Milliarden in eigene Rechenzentren stecken, hat sich Apple zurückgehalten und stattdessen auf Partnerschaften gesetzt. Diese Strategie zahlt sich bislang aus – die Apple-Aktie legte im Juli rund 15 Prozent zu und steuert auf ihren besten Monat seit drei Jahren zu.
Strategien im Vergleich
Microsoft galt lange als Gewinner des KI-Zeitalters, die Aktie ist jedoch von ihrem Höchststand um mehr als 30 Prozent gefallen. Zwei Sorgen belasten den Kurs: die hohen Investitionssummen sowie ein hausgemachtes Problem, da der Marktanteil des KI-Assistenten Co-Pilot hinter der Konkurrenz zurückbleibt. Für die Zahlen am Mittwoch bedeutet das eine hohe Fallhöhe.
Bei Apple sieht die Ausgangslage anders aus, wird aber ebenfalls von der Chip-Thematik berührt: Der weltweite Speicherchip-Boom treibt die Preise in die Höhe, weshalb Apple bereits die Preise für MacBooks und iPads angehoben hat. Offen bleibt, ob der Konzern diese Kosten weitergeben kann, ohne die Nachfrage zu dämpfen.
Unterm Strich stehen Microsoft und Apple für zwei unterschiedliche Ansätze: Die eine Seite setzt darauf, dass sich hohe Investitionen heute auszahlen, die andere auf Disziplin und gezielte Partnerschaften. In den vergangenen Wochen hat der Markt die zweite Variante klar bevorzugt.
Kryptomarkt bleibt nicht unberührt
Auch der Kryptomarkt konnte sich der allgemeinen Risikoaversion nicht entziehen. Bitcoin rutschte zeitweise unter die Marke von 64.000 Dollar, erholte sich zum Wochenstart aber wieder und stieg zuletzt über 65.000 Dollar. Die Zuflüsse in Krypto-ETFs wurden am Donnerstag und Freitag durch Abflüsse von mehr als 465 Millionen Dollar gestoppt. Dennoch reagiert der Kryptomarkt zunehmend auf dieselben Impulse wie klassische Anlageklassen – das Wechselspiel zwischen Angst und Gier. Ethereum konnte sich mit einem Plus von rund 40 Prozent seit Jahresbeginn deutlich absetzen, was zeigt, dass Anleger innerhalb des Kryptomarktes durchaus differenzieren.
Ausblick
Die Woche begann mit dem Paukenschlag aus China durch CXMT und führt direkt in eine der bedeutendsten Berichtsphasen der laufenden Saison. Die Zahlen von Microsoft, Meta, Apple und Amazon dürften die Tonlage der kommenden Wochen maßgeblich mitbestimmen, während der angespannte Ölmarkt und die Sitzung der US-Notenbank für zusätzliche Unsicherheit sorgen.
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