Die Aktie des Baumaschinen-Riesen Caterpillar hat eine beeindruckende Rally hinter sich. Vor dem Handel am Mittwoch lag das Papier seit Jahresbeginn 47 Prozent im Plus, auf Sicht von zwölf Monaten sogar 96 Prozent. Getragen wurde dieser Höhenflug von einem Thema: künstliche Intelligenz. Denn Caterpillar liefert mit seinen Stromerzeugungsprodukten wichtige Bausteine für den weltweiten Ausbau der Rechenzentren. Doch nun mehren sich Zweifel an dieser Erfolgsgeschichte, und ein Experte hat daraus Konsequenzen gezogen.
Herabstufung mit klarer Begründung
Mig Dobre von der Investmentbank Baird senkte seine Einstufung für die Caterpillar-Aktie von Kaufen auf Halten. Gleichzeitig reduzierte er sein Kursziel drastisch, von 1.200 auf 900 Dollar je Aktie. Seine Begründung dreht sich um ein wachsendes Problem für die Rechenzentrumsbranche. Auf bundesstaatlicher und lokaler Ebene in den USA häufen sich regulatorische Eingriffe, die sich gezielt gegen den Bau neuer Datenzentren richten. Diese Maßnahmen treiben die Kosten, schaffen zusätzliche Genehmigungshürden und schränken die Verfügbarkeit geeigneter Standorte ein. Das dürfte künftige Investitionen bremsen.
New York setzt ein Signal
Das prominenteste Beispiel für diesen Trend kommt aus dem Bundesstaat New York. Gouverneurin Kathy Hochul unterzeichnete im Juli eine Anordnung zu KI-Rechenzentren, die den Bau faktisch verlangsamt. Weniger Bautätigkeit bedeutet weniger Wachstum, und Wachstumsaktien reagieren empfindlich auf solche Aussichten. Zwar ist Caterpillar kein klassischer Wachstumswert, doch zuletzt wurde die Aktie stark von steigenden Auftragseingängen angetrieben. Jede Verlangsamung bei den Ausgaben für Rechenzentren trifft das Unternehmen daher an einer empfindlichen Stelle. Der Widerstand gegen Datenzentren ziehe sich zudem quer durch politische Lager, was ihn besonders hartnäckig macht.
Caterpillar Aktie Chart
Hohe Bewertung als Risikofaktor
Nach dem kräftigen Kursanstieg ist die Caterpillar-Aktie sportlich bewertet. Aktuell notiert das Papier beim rund 30-fachen der für die kommenden zwölf Monate erwarteten Gewinne. In den vergangenen Jahren lag dieser Wert im Schnitt eher bei etwa dem 15-fachen. Die Bewertung hat sich also verdoppelt, was die Fallhöhe erhöht. Vom 52-Wochen-Hoch bei über 1.073 Dollar hatte sich die Aktie zuletzt bereits um mehr als 20 Prozent entfernt.
Am Berichtstag gab das Papier im frühen Handel weiter nach. Mittlerweile bewerten rund die Hälfte der Analysten die Aktie mit Kaufen, während das durchschnittliche Kursziel bei etwa 988 Dollar liegt. Ein Jahr zuvor lag dieser Wert noch bei rund 420 Dollar. Für Anleger stellt sich damit eine grundlegende Frage. Wer auf Caterpillar setzt, setzt zugleich auf ein ungebremstes Fortbestehen des KI-Baubooms. Genau diese Annahme wird nun zunehmend hinterfragt.
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