Starke Sparziele, schwache Kursreaktion — bei Carl Zeiss Meditec passen Plan und Marktvertrauen noch nicht zusammen. Der Medizintechnik-Konzern aus Jena setzt nach der Halbjahresbilanz auf Restrukturierung, der Markt preist aber weiter eine zähe Erholung ein. Das macht die Aktie anfällig.
Aktie verliert Vertrauen
Am Dienstag notiert die Aktie bei 25,50 Euro, auf Wochensicht steht ein Minus von 10,59 Prozent. Seit Jahresanfang summiert sich der Verlust auf 35,38 Prozent.
Die Aktie hängt nicht wegen eines einzelnen Handelstags fest. Das Problem ist breiter: schwache Nachfrage in Teilen des Geschäfts, negative Währungseffekte und ein Sparprogramm, das erst liefern muss.
Technisch steckt der Titel zwischen kurzer Stabilisierung und altem Abwärtstrend. Der Kurs liegt am 50-Tage-Durchschnitt, aber 29,03 Prozent unter der 200-Tage-Linie.
Analysten bleiben vorsichtig
Das passt zur Skepsis der Analysehäuser. Sie sehen den Turnaround nicht als Selbstläufer, sondern als mehrjährigen Umbau mit operativen Risiken.
Bernstein Research hat das Kursziel von 28,50 auf 26,10 Euro gesenkt und bleibt bei „Market-Perform“. Die Deutsche Bank hält am Votum „Hold“ fest und nennt 30,00 Euro.
Der Kern der Kritik ist klar. Das zweite Geschäftsquartal fiel durchwachsen aus, während Carl Zeiss Meditec die ursprünglichen Jahresziele zurücknahm. Gerade diese Kombination belastet das Vertrauen in eine schnelle Wende.
„Profit Up“ wird zum Prüfstein
Mit „Profit Up“ will das Management die Margen wieder stabilisieren. Bis zum Geschäftsjahr 2028/2029 sollen jährliche Ergebnisverbesserungen von mehr als 200 Millionen Euro erreicht werden.
Das Programm greift an mehreren Stellen an. Carl Zeiss Meditec will die Lieferkette verbessern, das Produktportfolio bereinigen und Forschung sowie Entwicklung stärker in günstigere Regionen verlagern. Das Ziel: niedrigere Kosten und ein schlankeres Geschäft.
Kurzfristig wiegen andere Themen schwerer. Vor allem die schwache Nachfrage nach Intraokularlinsen in China bremst. Hinzu kommen negative Währungseffekte und ein schwierigeres Investitionsklima in Nord- und Südamerika, das Gerätegeschäft belastet.
Für das laufende Geschäftsjahr erwartet der Konzern einen Umsatz von 2,15 bis 2,20 Milliarden Euro. Die bereinigte EBITDA-Marge soll bei 8 bis 10 Prozent liegen.
Im zweiten Halbjahr rücken deshalb zwei Punkte nach vorn: erste Kosteneffekte aus „Profit Up“ und ein stabileres IOL-Geschäft in China. Kommt dort keine Entlastung, bleibt die Aktie anfällig, selbst wenn das Sparziel auf dem Papier groß wirkt.
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