BitMine Immersion Technologies verliert an der Börse massiv an Boden. Der Kurs sank am Donnerstag um 7,20 Prozent auf 14,44 Euro. Grund ist eine wachsende Skepsis über die Kostenstruktur beim Ethereum-Staking. Anleger blicken kritisch auf die tiefen Verflechtungen mit einem externen Partner.
Knebelverträge drücken auf die Marge
Das Unternehmen hat sich fast vollständig vom klassischen Bitcoin-Mining verabschiedet. Inzwischen stammen über 98 Prozent des Quartalsumsatzes aus dem Staking-Geschäft. Diese Einnahmen hängen fast ausschließlich an der Ethereum Tower LLC. Ein Managementvertrag bindet BitMine für zehn Jahre an diesen Dienstleister.
Die Kosten für diese Partnerschaft belasten die Profitabilität massiv. Allein im letzten Quartal fielen Beratungsgebühren in Höhe von 12,8 Millionen Dollar an. Das entspricht rund 28 Prozent des gesamten Staking-Umsatzes. BitMine rechnet damit, dass diese Kosten jährlich bis zu 50 Millionen Dollar erreichen könnten.
Milliardenverluste in der Bilanz
Parallel dazu drücken immense Buchverluste auf das Ergebnis. Das Unternehmen verbuchte einen unrealisierten Verlust von neun Milliarden Dollar auf seine digitalen Bestände. BitMine hält über 5,4 Millionen Ether. Deren Marktwert liegt aktuell weit unter den ursprünglichen Anschaffungskosten.
Hinzu kommt eine dauerhafte Gewinnbeteiligung des Partners. Ethereum Tower hält eine unwiderrufliche Beteiligung von zwei Prozent an der Tochtergesellschaft, die das Validator-Netzwerk betreibt. Dieser Anteil bleibt selbst dann bestehen, wenn der Managementvertrag endet.
Seit Jahresbeginn hat das Papier bereits 41,31 Prozent an Wert verloren. Die hohe Volatilität von fast 70 Prozent unterstreicht das Risiko der aktuellen Strategie. Solange die teuren Beraterverträge die operativen Erträge auffressen, bleibt das Unternehmen extrem anfällig für Preisschwankungen am Kryptomarkt.
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