BioNTech hat eine unruhige Woche hinter sich. Die Aktie büßte im Zeitraum bis Freitag rund 6,2 Prozent ein, notierte zeitweise nur noch bei 82,60 Euro. Zum Wochenschluss stabilisierte sich der Kurs bei 83,65 Euro. Für mich ist das ein Beispiel dafür, wie sehr Branchenschocks derzeit auf Werte durchschlagen, die mit der eigentlichen Ursache wenig zu tun haben.
Ein Novartis-Rückschlag zieht die ganze Branche mit
Auslöser der miesen Stimmung im Biotech-Sektor war nicht BioNTech selbst, sondern ein gescheiterter Studienausgang bei Novartis. Das Unternehmen musste Anfang September mitteilen, dass Pelacarsen zwar den Lp(a)-Spiegel senkte, aber den primären kombinierten Endpunkt aus Herzinfarkten, Schlaganfällen und kardiovaskulären Todesfällen verfehlte.
Die Reaktion an den Märkten war brutal: Ionis Pharmaceuticals, das den Wirkstoff ursprünglich entdeckt und entwickelt und später an Novartis auslizenziert hatte, verlor am 8. September rund 10 Prozent.
Amgen, dessen eigenes Konkurrenzprogramm olpasiran nun unter verschärfter Beobachtung steht, fiel um 44,06 Dollar auf 393,17 Dollar – der schlechteste Handelstag seit Oktober 2000. Novartis selbst gab in Zürich rund 3 Prozent ab.
Für mich zeigt dieser Fall exemplarisch, wie eng verwoben die Sektorstimmung inzwischen ist. Ein einzelner gescheiterter Endpunkt bei einem Cholesterinmedikament reicht aus, um bei völlig branchenfremden Werten Verkaufsdruck auszulösen. BioNTech hat mit Lipoprotein(a)-Therapien nichts zu tun – trotzdem wurde die Aktie im Fahrwasser der allgemeinen Biotech-Nervosität nach unten gezogen.
Onkologie-Pipeline liefert eigentlich Argumente für Zuversicht
Was mich an der aktuellen Kursschwäche besonders irritiert: Die fundamentale Nachrichtenlage bei BioNTech selbst ist keineswegs schlecht. In Anlegerforen wird intensiv über die Onkologie-Kombination aus BNT327 und BNT324 bei kleinzelligem Lungenkrebs diskutiert – mit Ansprechraten, die je nach Behandlungslinie teils über 70, teils sogar über 90 Prozent liegen sollen.
Parallel läuft eine Phase-3-Studie zu BNT327 gegen Keytruda bei nicht-kleinzelligem Lungenkrebs, zudem steht für BNT323 eine Zulassung in China für 2026 im Raum.
Natürlich muss man die Kritikpunkte ernst nehmen, die in der Diskussion auftauchen: Belastbare Gesamtüberlebensdaten fehlen bislang, und der kommerzielle Zeithorizont für diese Programme reicht bis in die 2030er-Jahre. Wer auf schnelle Kurstreiber wartet, dürfte enttäuscht werden.
Aber genau das unterscheidet BioNTech von reinen Wettdaten-Spekulationen – hier geht es um mittelfristig angelegte Onkologie-Assets mit vielversprechenden Frühdaten, nicht um ein binäres Alles-oder-Nichts-Ereignis wie bei Novartis‘ Pelacarsen.
Bewertung spiegelt eher Sektor-Angst als Unternehmensrisiko
Mit einer Marktkapitalisierung von rund 20,85 Milliarden Euro und einem negativen KGV von -18,00 bleibt BioNTech ein Unternehmen, dessen Bewertung stark von der Erwartungshaltung an die Onkologie-Pipeline getrieben wird.
Der Kurs liegt aktuell rund 21 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 105,80 Euro aus dem Januar, hat sich aber seit dem Jahrestief im März um 22 Prozent erholt. Diese Spanne zeigt, wie volatil die Erwartungen der Anleger an die klinischen Fortschritte ausschlagen.
Unterm Strich sehe ich in der jüngsten Schwäche mehr Sektor-Nervosität als spezifisches BioNTech-Risiko. Die Kollateralschäden aus dem Novartis-Rückschlag haben die Stimmung im gesamten Biotech-Segment eingetrübt, während die eigentlichen Onkologie-Daten von BioNTech – trotz aller berechtigten Einschränkungen bei Überlebensdaten und Zeithorizont – eher für als gegen das Unternehmen sprechen. Wer BioNTech ausschließlich über die Kursbewegung der vergangenen Woche beurteilt, dürfte damit die eigentliche Substanz der Pipeline unterschätzen.
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