Der Leverkusener Agrar- und Pharmakonzern steckt mitten in einer entscheidenden Wochenfolge: Die für Juli terminierte gerichtliche „Fairness-Anhörung“ zur finalen Genehmigung des 7,25 Milliarden US-Dollar schweren Glyphosat-Sammelvergleichs wurde auf den 19. August verschoben. Gleichzeitig befindet sich Bayer seit dem 15. Juli in der sogenannten Quiet Period vor der Veröffentlichung der Halbjahreszahlen, wie das Unternehmen mitteilte und dpa berichtete. Für Anleger bedeutet das: Zwei zentrale Termine – Zahlenwerk und Gerichtsentscheidung – rücken enger zusammen, während der Konzern selbst öffentlich Zurückhaltung übt.
An der Börse zeigt sich die Aktie davon unbeeindruckt optimistisch. Das Papier legt am heutigen Montag um 3,04 Prozent zu und notiert bei 47,41 Euro. Seit Jahresbeginn steht damit ein Plus von 28,10 Prozent zu Buche – ein deutliches Signal dafür, dass der Markt die juristische Entlastung der vergangenen Wochen bereits eingepreist hat.
Supreme Court als Wendepunkt
Hintergrund der veränderten Risikoeinschätzung ist eine Grundsatzentscheidung des US Supreme Court im Fall „Durnell“: Die Richter entschieden Ende Juni mit 7 zu 2 Stimmen, dass Bundesrecht einzelstaatliche Klagen wegen fehlender Krebswarnhinweise auf Glyphosat-Produkten ausschließt, sofern die US-Umweltbehörde EPA das Etikett genehmigt hat. Damit fällt eine zentrale Rechtsgrundlage für tausende Klagen gegen Bayer in den USA weg. Passend dazu zog die US-Tochter Ruveon ihre Antidumping-Anträge gegen Glyphosat-Importe aus China zurück, nachdem US-Landwirtschaftsverbände laut Reuters vor steigenden Kosten für Farmer gewarnt hatten.
Analysten uneins bei der Bewertung
Die juristische Entspannung spaltet die Analystengemeinde in ihrer Einschätzung des weiteren Kurspotenzials. Der Barclays-Analyst Charles Pitman-King hob sein Kursziel für Bayer am 20. Juli von 50,00 auf 60,00 Euro an und bestätigte die Einstufung „Overweight“ – als Begründung nannte er explizit die fundamentale Entlastung durch das Supreme-Court-Urteil. Deutlich zurückhaltender äußerte sich am 13. Juli der Jefferies-Analyst Michael Leuchten: Er beließ Bayer auf „Hold“ mit einem Kursziel von 46,00 Euro und mahnte zur Vorsicht bei den operativen Margen im Pharmageschäft. Weitere Häuser bestätigten in derselben Woche ihre positiven Einstufungen, wenngleich mit vorsichtigeren Kurszielen als Barclays. Die Spanne der Einschätzungen zeigt: Während die juristische Seite als weitgehend geklärt gilt, bleibt die operative Profitabilität ein Streitpunkt.
Finanzierung neu geordnet
Parallel zur juristischen Entwicklung treibt Bayer die Neuordnung seiner Bilanz voran. Über die Tochtergesellschaft Bayer US Finance LLC platzierte der Konzern Mitte Juli US-Dollar-Anleihen im Volumen von 5,0 Milliarden Dollar zur Refinanzierung bestehender Verbindlichkeiten. Bereits zuvor hatte sich Bayer zusätzliche Finanzmittel in Höhe von 3,0 Milliarden Euro gesichert, die der langfristigen Optimierung der Kapitalstruktur und der Senkung der Nettoverschuldung dienen sollen. Im Agrargeschäft schloss der Konzern zudem eine strategische Lizenzvereinbarung mit dem französischen Pflanzenzüchter RAGT zur gemeinsamen Entwicklung von Hybridweizen-Technologien für Europa und Nordamerika.
Blick auf den 4. August
Der nächste konkrete Termin für Anleger ist der 4. August: Dann veröffentlicht Bayer den Bericht zum zweiten Quartal und zum ersten Halbjahr inklusive eines Investoren-Webcasts. Bis dahin bleibt der Konzern wegen der laufenden Quiet Period in seiner Kommunikation eingeschränkt. Erst zwei Wochen später, am 19. August, dürfte sich zeigen, ob der Glyphosat-Vergleich die gerichtliche Hürde tatsächlich nimmt – ein Termin, der über die endgültige Bewertung des Rechtsrisikos entscheiden wird.
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