3M meldete für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2025 moderate Umsatzzuwächse, verbesserte Margen und eine erste Prognose für 2026. Das Unternehmen nennt zugleich Fortschritte bei der Bereinigung großer Rechtsfälle und konkretisiert strategische Schritte wie die Ausgliederung des Healthcare-Geschäfts. Diese Kombination aus operativer Verbesserung und Rechtsbereinigung prägte die Marktreaktion auf die jüngste Guidance.
Die Zahlen im Detail
Im vierten Quartal stiegen die GAAP-Umsätze um 2,1% auf 6,1 Mrd. USD. Bereinigt lagen die Umsätze bei 6,0 Mrd. USD, das bereinigte organische Wachstum bei 2,2%. Das bereinigte Ergebnis je Aktie kletterte auf 1,83 USD; das entspricht einem Anstieg von 9% gegenüber dem Vorjahr. Die bereinigte operative Marge verbesserte sich um 140 Basispunkte auf 21,1%.
Für das Gesamtjahr 2025 meldete 3M GAAP-Umsätze von 24,9 Mrd. USD (+1,5%) und ein bereinigtes EPS von 8,06 USD (+10%). Die bereinigte operative Marge zog um 200 Basispunkte auf 23,4% an. Der bereinigte Free Cashflow belief sich auf 4,4 Mrd. USD.
Rechtslage und Strategie
3M hat wesentliche Rechtsrisiken reduziert: Alle 391.221 Klagen im MDL zu Combat-Arms-Ohrstöpseln wurden beigelegt; es gibt keine offenen Fälle in diesem MDL. Die Einigung aus August 2023 sieht Zahlungen in Höhe von insgesamt 6 Mrd. USD vor, die bis 2029 geleistet werden. Mehr als 99% der Anspruchsteller nahmen an der Einigung teil.
Beim Thema PFAS erhielt die Vergleichsvereinbarung mit öffentlichen Wasserversorgern im April 2024 die endgültige gerichtliche Genehmigung; Zahlungen begannen im dritten Quartal 2024. 3M beabsichtigt, die PFAS-Produktion bis Ende 2025 einzustellen. Für einzelne PFAS- Personenschadensklagen gibt es bislang keine neuen Vergleichsabschlüsse; 15.213 solcher Klagen verbleiben im MDL.
Strategisch treibt das Management die Ausgliederung des Healthcare-Geschäfts (Solventum) voran, kombiniert mit Kostenmaßnahmen, Preisanpassungen und neuen Produkten, um die Margen zu stützen. Das Management erwartet ein leicht besseres makroökonomisches Umfeld für 2026. Auf die jüngste Prognose reagierte die Aktie mit einem Rückgang.
Ausblick
Für 2026 prognostiziert 3M bereinigtes Gesamtumsatzwachstum von rund 4% (organisch ~3%), eine Ausweitung der bereinigten operativen Marge um 70–80 Basispunkte sowie ein bereinigtes EPS zwischen 8,50 und 8,70 USD. Der bereinigte operative Cashflow soll bei 5,6–5,8 Mrd. USD liegen. Zeitliche Eckpunkte bleiben der angekündigte PFAS-Ausstieg bis Ende 2025 und die fortlaufenden Combat-Arms-Zahlungen bis 2029. Die Umsetzung der Guidance hängt von der Fortführung der Restrukturierung, dem Abschluss verbleibender Rechtsfälle und dem wirtschaftlichen Umfeld ab.
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