Nel Asa: Mega!

Liebe Leserinnen und Leser,

Nel Asa steht vor einem Mega-Event – und Investoren gleich dazu. Die Aktie gewann am Freitagvormittag in den ersten Handelsminuten zwar nur wenige % dazu – sie changiert um ca. 0,43 Euro – und zeigte sich auch gestern vergleichsweise ruhig. Aber: Am 28.2 wird das Unternehmen seine Quartalszahlen vorlegen. Die Quartalszahlen haben es in jeder Weise in sich – in alle Richtungen.

Die Wasserstoff-Werte rund um Plug Power, Nel Asa oder auch ITM Power haben auch in diesen Tagen wieder enttäuscht, wenn es nur um die Börsen-Entwicklung geht. Die Stimmung ist am Boden. So kratzt Plug Power schon wieder an der Grenze zu 3 Euro und hat damit klar den nächsten Abwärtstrend avisiert. Dennoch: Wenn es überhaupt eine Hoffnung gibt, dass Nel Asa sich aus dem Dauertief befreien kann, dann ist die „Chance“ – im Sinne von Möglichkeit – so groß wie selten. Vor den Zahlen ist es interessant, sich die Aussichten deutlich zu machen.

Nel Asa: Vielleicht keine besondere Enttäuschung

Es sieht nicht danach aus, als könnte Nel Asa die Börsen massiv überzeugen oder gar begeistern. Es sieht vielmehr danach aus, als sollte Nel Asa zumindest die Chance haben, die Börsen mit den Zahlen nicht zu enttäuschen. Und das wäre für diese Branche eher eine Ausnahme.

Die Schätzungen liegen nun, nur wenige Tage vor dem großen Ereignis, weiterhin auf dem Tisch. Neue Nachrichten gab es in den vergangenen Tagen nicht, womit auch Überraschungen weitgehend ausgeschlossen sind, die vollkommen an diesen Daten vorbeigehen.

–        Nel Asa soll nach Meinung des Marktes einen Jahresumsatz von 145 Millionen Euro erreicht haben. Diese Schätzung ist im Laufe der vergangenen Monate kaum verändert worden. Wenn sich die Millionen-Beträge etwas verschoben haben, lag dies in der Regel an Veränderungen im Wechselkurs zur norwegischen Krone.

–        Das bedeutet auch, dass Nel Asa mit den Zahlen zum 4. Quartal direkt Einfluss auf die Bewertung des gesamten Jahres haben wird. Dafür lohnt sich ein Blick auf die Erwartungen und auf die vergangenen Quartale.

–        447,5 Millionen NOK müsste Nel Asa an Umsatz noch beisteuern, um die Gesamterwartungen zu erfüllen. Das kann nicht sonderlich zu viel sein. Denn ein Jahr davor, im 4. Quartal 2022, schaffte Nel Asa bereits einen Umsatz in Höhe von 414,10 Millionen NOK. D. h, der Umsatz müsste um weniger als 10 % im Vorjahresvergleich steigen. Im Vorquartal des vergangenen Jahres, also im 3. Quartal, schaffte Nel Asa einen Umsatz von 405,50 Millionen NOK und im 2. Quartal einen Umsatz in Höhe von 475,10 Millionen NOK. Die Erlöse also veränderten sich bis dato im Zeitablauf kaum. Damit hat Nel Asa gute Chancen, die Börsen hinsichtlich des Umsatzes nicht zu enttäuschen.

Entscheidend dürfte auch die Frage der Rentabilität sein. Der Mark geht seit längerer Zeit für das Jahr 2023 davon aus, dass Nel Asa eine Umsatzrendite in Höhe von ca. -40 % vorlegt. Die Erwartungen für das 4. Quartal sind mit einem Wert von -37 % etwas besser. Aus der Erfahrung zeigt sich, dass die Rentabilität etwas schlechter als erwartet ausfallen kann. Es dreht sich indes in der Regel nur um einen kleineren Anteil, der hier in Frage steht. Daher ist die Situation am Ende überschaubar.  Auf der rationalen Ebene.

Fraglich sind am Ende auch die Erwartungen für das neue Jahr. Nel Asa wird nicht umhin kommen, zum neuen Jahr – etwa zum nun laufenden ersten Quartal – zu sprechen. Hier gibt es zwei wunde Punkte:

–        Die Erwartungen für das gesamte neue Jahr steigen gegenüber dem Vorjahr derzeit an. Das Unternehmen soll demnach einen Umsatz in Höhe von 200 Millionen Euro produzieren statt bis dato ca. 145 Millionen Euro.

–        Der zweite, unmittelbar damit verknüpfte Punkt: Die Auftragslage war im 3. Quartal 2023 vergleichsweise enttäuschend, meinten Analysten damals. Damit geht einher, dass es seither kaum Meldungen zu neuen Projekten oder Aufträgen gab, die relevant sein könnten. Das heißt unter dem Strich, dass Nel Asa davon ausgehen muss, diesen neuen Umsatz entweder nicht zu erreichen oder aber bei der Bearbeitung der bisherigen Aufträge hinreichend abrechnen zu können.

Diese offene Flanke wird nach menschlichem Ermessen am 28.2. zur Sprache kommen, womit sich das Bild für Nel Asa jenseits des Charts oder der Statistik vervollständigen wird.

Nel ASA Aktie Chart

Denn: Die Verluste, die oben sichtbar sind, fußen vor allem auf den negativen Erwartungen, so steht zu vermuten.

Die Zahlen werden aller Voraussicht nach für das vergangene Jahr oder auch für das 4. Quartal nicht allzu sehr enttäuschen. Der Punkt kann an Nel Asa gehen und damit die oben sichtbaren Kursverluste ad absurdum führen.

Auf der anderen Seite steht, dass Nel Asa mit dem Ausblick auf das neue Jahr wieder Anlauf nimmt, die Börsen eventuell ein weiteres Mal enttäuschen zu müssen. Es geht um den Umsatzsprung von 145 auf 200 Millionen Euro. Wenn dieser Sprung plausibel gelingen kann, ist alles gerichtet – die Aktie dürfte zumindest gute Stimmung erzeugen können, wenn es um rein wirtschaftliche Analysen und Betrachtungen geht. Bleiben Fragen offen, kann es gleichfalls lebendig werden.

So oder so – hier entscheidet sich womöglich Großes.