Nel Asa-Aktie: Endspiel!

Liebe Leserinnen und Leser,

Nel Asa zählt schon jetzt zu den Verlierern der Woche. Die Norweger haben dabei am Donnerstag alleine einen Abschlag in Höhe von mehr als -4 % hinnehmen müssen. Das ist fraglos ein besonderes Zeichen, da es keinen weiteren wirtschaftlichen Anlass für diese Bestrafung gegeben hat. Der Titel befindet sich in einem gewaltigen Abwärtsmarsch, die Aktie ist sogar auf einem Tiefpunkt angekommen. Daher lohnt sich ein Vergleich:

Wer hat hier Recht – der Markt oder vielleicht doch Analysten. Diese sind der Meinung, die Aktie sei nun deutlich unterbewertet.

Nel Asa: Dieses Datum kommt dazu

Insgesamt jedoch eröffnet sich ohnehin die Frage, wie es wirtschaftlich betrachtet um den Konzern steht, wie die Börsen dies sehen und welche wirtschaftliche Entwicklung hier noch zu erwarten ist.

• Nel Asa wird am 25. Oktober seinen nächsten Quartalsbericht vorlegen. Dies wird insofern brisant, als sich auch daran noch bemessen kann, ob der Kurs eine Chance auf einen schnell und vor allem nachhaltigen Aufwärtsmarsch erhalten wird.
• Die jüngsten Quartalszahlen Anfang Juli waren letztlich – zunächst – zur Zufriedenheit der Beobachter ausgefallen. Der Umsatz passte mit den Prognosen überein, das Ergebnis auf Nettobasis entsprach gleichfalls in etwa dem, was die Aktienmärkte am Ende erwartet haben.
• Daraus lässt sich letztlich schließen, dass auch die Erwartungen für das gesamte Jahr am Ende passen können. Der erwartete Umsatz liegt bei einem Wert von ungefähr 147 Millionen Euro. 147 Millionen Euro sind umgerechnet etwa knapp 1,7 Milliarden NOK. Der Umsatz im vergangenen Jahr lag bei 994 Millionen NOK, womit sich aus den erwarteten Umsätzen ein Aufschlag um etwa 70 % ergeben würde. Dies ist bezogen auf ein Jahr selbst bei einem ambitionierten Wachstumsunternehmen zumindest eine Bilanz, die sich sehen lassen kann – die Umsätze sind hier nicht beliebig skalierbar (etwa, indem einfach Lizenzen vielfach verkauft werden), sondern müssen hart mit immer neuen Projekten erarbeitet werden.
• Das EBITDA lag im vergangenen Jahr bei -780 Millionen NOK. Im laufenden Jahr erwarten die Märkte im Durchschnitt ungefähr ein EBITDA von -517 Millionen NOK. Das Ergebnis verbessert sich demnach absolut betrachtet und dann auch relativ betrachtet. Lag die Umsatzrendite im Jahr 2022 noch bei sehr schwachen und auch enttäuschenden -129 %, wird sie – wenn die Erwartungen im laufenden Jahr stimmen – bei -43,9 % landen. Das ist noch keine Rentabilität im positiven Sinne, aber eine deutliche Verbesserung.
• Das Nettoergebnis im laufenden Jahr wird bei ca. -820 Millionen NOK erwartet. Im vergangenen Jahr hat der Konzern aus Norwegen ein Nettoergebnis von -1,171 Milliarden NOK eingefahren. Dieses wird im laufenden Jahr – wenn die Schätzungen stimmen, was wiederum nach dem Ergebnis zum 2. Quartal nicht unwahrscheinlich scheint – auf -820 Millionen NOK schrumpfen. Auch hier gilt: Die Verbesserung ist sowohl absolut wie auch relativ betrachtet. Relativ ist die Nettomarge im vergangenen Jahr mit -118 % schwach gewesen. Im laufenden Jahr erwarten die Märkte eine Nettomarge in Höhe von etwa -48,4 %. Dies sind deutlich besser Werte.

Deshalb wird der 25. Oktober interessant und aufschlussreich. Bestätigen sich die Erwartungen, dürfte Nel Asa zumindest die Chance darauf haben, vergleichsweise milde Stimmen bezogen auf die wirtschaftlichen Ergebnisse zu erzeugen. Auf der anderen Seite gilt auch, dass die Aktie charttechnisch in einem wirtschaftlich besseren Jahr dennoch stark nachgeben musste.

Nel ASA Aktie Chart

Dasselbe Bild wird auch in den statistischen Auswertungen zu und über Nel Asa deutlich. Statistisch betrachtet ist die Aktie massiv nach unten gefallen.

Im laufenden Jahr verlor der Titel mit immerhin -31 % massiv an Vertrauen. Wohlgemerkt: Vor dem Hintergrund, dass sich der Umsatz erwartungshalber um 70 % nach oben schieben kann und die Rentabilität sich deutlich verbessern wird. Nel Asa würde Verluste schreiben: das war auch schon vor dem laufenden Jahr allen Beobachtern deutlich.

Es bleibt damit auf der anderen Seite der Umstand, dass die Analysten die gegenwärtige Entwicklung vergleichsweise gelassen betrachten. Die Schätzungen sind recht positiv, so jedenfalls geben es die Daten von Marketscreener aktuell her.

• Die Analysten gehen davon aus, das Kurspotenzial liege bei gut 52 %. Dieser Mittelwert ist vergleichsweise beachtlich. Die Notierungen könnten der besten der verfügbaren Schätzungen nach sogar ein Kursplus von 141,08 % schaffen. Das würde ausgedrückt in Euro Kursgewinne auf etwa 2 Euro ermöglichen. Den Kurs von 2 Euro hat die Aktie zuletzt vor über zwei Jahren gesehen.
• Die ungünstigste Schätzung allerdings sieht einen möglichen Abschlag im Umfang von -32,5 % vor. Dies wiederum wäre aus Sicht der Investoren eine kleine Katastrophe: Die Aktie könnte demnach auf weniger als 0,60 Euro nach unten rutschen.

In diesem Spannungsfeld warten nun die Analysten und Investoren die neue Entwicklung ab. Der Trend ist letztlich klar nach unten gerichtet, wie die Charttechniker und auch die technischen Analysten auf Basis etwa des GD100 oder des GD200 ermitteln können. Die 100-Tage-Linie etwa verläuft in Höhe von 1,11 Euro und ist damit um mehr als nunmehr 40 % entfernt. Die 200-Tage-Linie ist sogar etwas weiter oben platziert und kommt auf 1,25 Euro.

Demnach gibt es zwei mögliche Impulsgeber für die Aktie von Nel Asa. Dies sind die unverändert zuversichtlichen Einschätzungen von Analysten mit Kurszielen von im Mittel über 50 %. Zudem können die Quartalszahlen am 25. Oktober möglicherweise etwas Entlastung für die Aktie mit sich bringen. Bis dahin darf spekuliert werden.