Nebenwerte aktuell: Adva Optical – Angebot annehmen?

Und zwar will eine Acorn HoldCo. Inc. (kurz „Acorn“), die wiederum eine Tochter der ADTRAN, Inc. (kurz „Adtran“), ist, Adva übernehmen. Ich kann es auch als Zusammenschluss bezeichnen.

Geboten wir allerdings kein „Cash“, sondern wer Adva-Aktien einreicht, soll dann Aktien am gemeinsamen Unternehmen erhalten (konkret in Form von Acorn HoldCo. Aktien).

Wenn Sie Adva-Aktien haben und am Angebot interessiert sind, mein Rat: Schauen Sie am besten zeitnah auf der Internetseite von Adva nach – wer weiß, ob das Angebot noch erhöht worden ist.

So oder so – es gibt natürlich einige Bedingungen, die erfüllt sein müssen. Behörden, Aktionäre von Adtran, Mindestannahmeschwelle…

Zum letzten Punkt: Der größte Aktionäre von Adva (ca. 13,7% Anteil) soll sich bereits festgelegt haben, das Angebot anzunehmen.

Doch ob es letztlich klappt, weiß ich natürlich auch nicht. Was wir aber tun können: Mal schauen, wie die jüngsten Zahlen von Adva aussehen.

Adva – schauen wir in die Bilanz:

Da stehen per 30.9.2021 Aktiva von rund 556,2 Mio. Euro in der Bilanz.

Wie werthaltig sind die? Super finde ich schon mal, dass rund 100,5 Mio. Euro davon liquide Mittel waren. Vorräte werden mit rund 100,8 Mio. Euro bewertet und finden sich bei den Aktiva. Allerdings finden sich auch ca. 69,9 Mio. Euro Firmenwerte bzw. „Goodwill“.

Das ist immer so eine Sache mit dem „Goodwill“. Ob der wirklich werthaltig ist oder ob sich da heiße Luft findet, dazu wäre tiefere Recherche notwendig (erfolgt in diesem Beitrag nicht). Dafür schaue ich, wie die Aktiva finanziert werden.

Und da gefällt mir gut, dass Adva per 30.9.21 den Aktionären zuzurechnendes Eigenkapital in Höhe von 315,3 Mio. Euro vorweisen konnte. Damit ist das Anlagevermögen abgedeckt. Und das entsprach einer Eigenkapitalquote von soliden (finde ich) 56,7%.

Bei einer Marktkapitalisierung von ca. 650 Mio. Euro finde ich Eigenkapital und Eigenkapitalquote völlig in Ordnung. Und auch die Profitabilität kann sich sehen lassen: In den ersten 9 Monaten 2021 hat Adva pro Aktie (verwässert) 0,81 Euro verdient. Das war erheblich mehr als im Vorjahreszeitraum (0,14 Euro/Aktie).

Mein Fazit: Kurs-Buchwert-Verhältnis von 2-3 und Kurs-Gewinn-Verhältnis von 15-20 fände ich hier „Pi mal Daumen“ fair im Hinblick zum Beispiel auf Phantasie durch 5G, da Adva Infrastruktur liefert.

Ich selbst bin nicht investiert, auch deshalb, weil ich bei den Produkten einfach nicht durchblicke. Das spricht allerdings gegen mich und nicht gegen das Unternehmen.

Ich zitiere ein Beispiel aus den Produkten von Adva: „Mit Cäsium-Uhren, die nicht auf GNSS angewiesen sind, sowie PTP-Grandmastern und KI-basierter Steuerung des Timing-Netzes bietet ADVAs aPNT+™ Lösung hochverfügbare PNT-Dienste“

Ich verstehe da nur den berühmten „Bahnhof“ und habe mich bei Adva deshalb eher an die reinen Zahlen gehalten.

Marktkapitalisierung = Zahl der Aktien multipliziert mit dem Aktienkurs.

Mit freundlichem Gruß!

Michael Vaupel

Diplom-Volkswirt / M.A.