Kommunalanleihen: Ein Überblick

Kommunale Anleihen sind vor allen Dingen in den USA und Skandinavien eine populäre Anlageform. Wie sieht es in Deutschland aus?

Kommunalanleihen sind Finanzinstrumente, die Städte oder Gemeinden nutzen, um Kapital für kommunale Projekte zu beschaffen. Im Wesentlichen handelt es sich bei Kommunalanleihen um Darlehen, die Investoren den Kommunen zu einem vergünstigten Zinssatz gewähren und im Gegenzug einen festen Einkommensstrom mit günstigen Steuervorteilen erhalten. Angesichts der jüngsten Naturkatastrophen, von denen Gemeinden im ganzen Land betroffen sind, sowie anderer wirtschaftlicher Gegenwinde mag es wie ein ungünstiger Zeitpunkt erscheinen, in Kommunalanleihen zu investieren. Es gibt jedoch viele Gründe, warum es sich lohnt, sie in das Anlageportfolio aufzunehmen.

Was sind Kommunalanleihen?

Kommunalanleihen sind Schuldverschreibungen, die von Gemeinden ausgegeben werden, um kommunale Projekte wie den Bau von Schulen oder die Verbesserung von Straßen zu finanzieren. Wenn Sie Kommunalanleihen kaufen, erwerben Sie ein Darlehen von einer Gebietskörperschaft.

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Kommunalanleihen gelten im Allgemeinen als risikoärmere Instrumente als Unternehmensanleihen. Sie werden von öffentlichen Einrichtungen ausgegeben, bei denen die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls im Allgemeinen geringer ist, so dass sie als zuverlässiger gelten.

Vorteil von Kommunalanleihen

  • Niedrige Ausfallrate: Kommunalanleihen haben in der Vergangenheit niedrige Ausfallraten aufgewiesen. Nach Angaben von Moody’s liegt die Ausfallwahrscheinlichkeit einer Kommunalanleihe bei etwa 0,4 % und damit unter der Ausfallrate von Unternehmensanleihen.

Risiken und Nachteile

  • Ausfallrisiko: Auch wenn die Ausfallrate eher gering ist – sie ist nicht gleich null. Kommunalanleihen sind in der Regel unbesichert, das heißt, Sie haben keinen Anspruch auf Entschädigung.
  • Zinsrisiko: Stellen Sie sich vor, das allgemeine Zinsniveau übersteigt im Laufe der Jahre die Zinsrate Ihrer Anleihe. Dann würden Sie mit Ihrem Geld mehr verdienen, wenn Sie es auf einem Tagesgeldkonto packen. Es steckt aber nun mal in der Anleihe fest.
  • Inflationsrisiko: Wenn die Inflation wie in 2022 rasant steigt, kann es sein, dass die Verzinsung Ihrer Anleihe auf die gesamte Laufzeit betrachtet unterhalb der Inflationsrate liegt. Tritt dies ein, haben Sie Ihr angelegtes Kapital in diesem Zeitraum negativ verzinst.
  • Devisenrisiko: Sollten Sie eine Kommunalanleihe in einer Fremdwährung erwerben, tragen Sie in diesem Moment auch das Schwankungsrisiko bei Devisen. Fällt die Währung im Wert, erleiden Sie Verluste im Hinblick auf den Nennwert der Anleihe, den Sie ursprünglich bezahlt haben.
  • Marktbreite: In Deutschland ist das Angebot an Kommunalanleihen sehr überschaubar. Es gibt sie, aber in Skandinavien oder den USA ist diese Anleiheform weitaus populär. Als deutscher Anleger fällt es Ihnen jedoch weitaus schwerer, sich dort ein genaues Bild über die jeweilige Anleihe zu verschaffen, bevor Sie investieren.

Unterschied zwischen Kommunalanleihen und Kommunalobligationen

Im allgemeinen Sprachgebrauch sind die Begriffe „Anleihe“ und „Obligation“ Synonyme. Doch in Deutschland bestehen zwischen Kommunalobligationen und Kommunalobligationen wichtige Unterschiede. Bei einer entsprechenden Obligation übernimmt nämlich eine Pfandbriefbank die Rolle des Schuldners, bei der Anleihe die Gemeinde selbst. Dabei fasst das Bankhaus meistens mehrere Kredite an Gemeinden zu einer Obligation zusammen. Dadurch entsteht eine bessere Streuung des Risikos.

Allerdings ist dieser Markt der Kommunalobligationen seit Beginn der 2010er Jahre zunehmend zum Erliegen gekommen. Dies hat mit neue Regularien im Angesicht der Bankenkrise 2008/09 zu tun. Die Kredite belasten die Eigenmittelquote der Bankhäuser. Zudem sind viele deutsche Kommunen hoch verschuldet, was deren Bonität verschlechtert.

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Tipps für Investitionen in kommunale Anleihen

Verstehen Sie die Grundlagen: Bevor Sie in kommunale Anleihen investieren, sollten Sie sich mit den Grundlagen vertraut machen. Eine gute Möglichkeit, dies zu tun, besteht darin, einige Zeit damit zu verbringen, sich über die verschiedenen Arten von Kommunalanleihen und den Markt für Kommunalanleihen zu informieren.

Achten Sie auf Diversifizierung: Kommunalanleihen sind im Allgemeinen risikoarm, aber nicht risikofrei. Stellen Sie sicher, dass Sie Ihr Portfolio an Kommunalanleihen diversifizieren, um Ihr Risiko zu verringern.

Schlussfolgerung

Kommunalanleihen sind eine risikoarme, konservative Anlage, die einen stetigen Einkommensstrom bieten kann. Sie eignen sich in der Regel für konservative Anleger, die eine risikoarme Anlagemöglichkeit suchen, die zudem steuerlich begünstigt wird.

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