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Goldwind-Aktie: Das ist neu!

Goldwind diversifiziert mit 3-Milliarden-Dollar-Investition in Tiefseewindkraft.

Kernaussagen:

  • Xinjiang Goldwind hat eine neue Vereinbarung im Wert von fast 3 Milliarden Dollar mit der Stadt Wenzhou über die Nutzung von Tiefseewindenergie bekannt gegeben
  • Dieser Schritt wird es dem Unternehmen ermöglichen, Technologien in einem wichtigen, neu entstehenden Bereich zu entwickeln und sich auch geografisch über seine umstrittene Heimatbasis hinaus zu diversifizieren

Von Doug Young

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Der Hersteller von Windenergieanlagen, Xinjiang Goldwind Science & Technology Co. Ltd. (2208.HK; 002202.SZ) hat soeben eine umfangreiche neue Vereinbarung im Wert von fast 19 Milliarden Yuan (3 Milliarden Dollar) bekannt gegeben, die den Aufbau einer großen Tiefsee-Windkraftanlage in der wohlhabenden Küstenstadt Wenzhou in der ostchinesischen Provinz Zhejiang vorsieht.

Die meisten Offshore-Windkraftanlagen wurden bisher in relativ flachen Gewässern errichtet, wo die Windkrafttürme auf dem Meeresboden verankert werden können, ähnlich wie bei herkömmlichen Onshore-Generatoren. Bei dieser neueren Form der Windenergie werden jedoch schwimmende Anlagen eingesetzt, die mehr Flexibilität, aber auch zusätzliche technische Herausforderungen bieten.

Goldwind hofft, dass die massive Neuinvestition der Aktie, die derzeit in der Nähe eines 52-Wochen-Tiefs gehandelt wird und im Vergleich zu ihren weltweiten Konkurrenten ziemlich unterbewertet ist, wieder etwas Wind einhauchen kann. Die Anleger reagierten positiv auf die jüngste Entwicklung: Die in Hongkong und Shenzhen notierten Aktien des Unternehmens stiegen am frühen Donnerstaghandel um 4,6 % bzw. 2,1 %.

Der Status als Weltklasse-Windkraftanlagenhersteller hat Goldwind in den letzten Jahren geholfen, eine Reihe großer globaler Investoren anzuziehen. Viele von ihnen haben ihre Anteile an dem Unternehmen in den letzten sechs Monaten aufgestockt, allen voran der Fondsriese BlackRock, der seine Position in den letzten sechs Monaten von zuvor 21 % auf fast 23 % der Goldwind-Aktien in Hongkong ausgebaut hat. Auch die Citigroup und der singapurische Vermögensfonds GIC haben ihre Positionen in diesem Zeitraum aufgestockt, während JPMorgan seine Anteile verkauft hat.

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Die Bullen könnten von der Bewertung von Goldwind angezogen werden, die im Moment recht schwach aussieht. Das Unternehmen wird derzeit mit einem Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von nur 10 für seine in Hongkong notierten Aktien und einem etwas besseren Wert von 14 für seine Shenzhen-Aktien gehandelt. Diese Werte liegen weit unter den 27 des kanadischen Konkurrenten TransAlta Renewables (RNW.TO) und den himmelhohen 128 des dänischen Unternehmens Vestas (VWS.CO). Selbst der kleinere inländische Konkurrent Ming Yang (601615.SH) wird mit einem höheren KGV von 16 gehandelt.

Wir werden in Kürze untersuchen, warum die Anleger derzeit nicht so optimistisch gegenüber Goldwind sind. Aber zuerst werden wir uns die Details der neuen Blockbuster-Kooperation des Unternehmens mit der Stadt Wenzhou ansehen, einer der weniger bekannten wohlhabenden Metropolen Chinas, die für ihren Unternehmergeist bekannt ist.

Das auf fünf Jahre angelegte strategische Rahmenabkommen mit der Stadt gliedert sich in zwei Hauptteile. Der größere Teil sieht vor, dass Goldwind und das Oujiangkou Industrial Cluster Zone Management Committee von Wenzhou eine Tiefsee-Offshore-Windkraftanlage mit einer Gesamtinvestition von 16,2 Milliarden Yuan entwickeln, wie das Unternehmen am späten Mittwoch an der Hongkonger Börse mitteilte.

Das Projekt wird in zwei Phasen unterteilt, wobei die erste Phase den Bau einer Forschungs- und Entwicklungszentrale sowie von Produktions- und Exportstützpunkten für schwimmende Tiefseewindtechnologie umfasst. Diese erste Phase umfasst Investitionen in Höhe von 5,2 Milliarden Yuan, wobei Goldwind weniger als 2 Milliarden Yuan bereitstellt.

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Im zweiten Teil der Vereinbarung wird sich Goldwind mit dem Bezirk Dongtou in Wenzhou zusammentun, um ein Cluster für die Herstellung von Tiefsee-Windkraftanlagen und Dienstleistungen zu errichten, in das Goldwind 2,6 Milliarden Yuan investieren wird. Die beiden Projekte sind Teil der umfassenderen Pläne von Wenzhou, eine Kapazität von 12 GW zu errichten, die mit Offshore-Wind- und Gezeitensolarenergie betrieben wird.

Abschied von Xinjiang

Dieser besondere Plan hat zwei interessante Elemente und ähnelt in gewisser Weise einer anderen Großinvestition im Wert von mehr als 5 Milliarden Dollar, die im vergangenen Dezember vom Hersteller von Solarmaterialien Daqo New Energy (NYSE:DQ, 688303.SH)) in der Stadt Baotou in der Inneren Mongolei angekündigt wurde. Sowohl Goldwind als auch Daqo sind in ihren jeweiligen Kategorien der neuen Energien weltweit führend, und beide haben ihren Sitz in der westchinesischen Region Xinjiang.

Der Xinjiang-Faktor ist in letzter Zeit aufgrund westlicher Behauptungen über Rechtsverletzungen zu einem Brennpunkt der Kontroverse geworden– etwas, das China wiederholt bestritten hat. Die USA gingen letztes Jahr sogar so weit, Importe von Daqo zu verbieten, obwohl das Unternehmen sagte, dass der Schritt nur minimale Auswirkungen haben würde, da es nur sehr wenige Kunden in den USA hat.

Goldwind ist in dieser Hinsicht noch nicht mit den USA aneinandergeraten, aber ein ähnliches Verbot ist immer denkbar. Das Unternehmen erwirtschaftete im vergangenen Jahr etwa 12 % seines Umsatzes von 50,4 Mrd. Yuan auf Überseemärkten, darunter die USA, Australien und Deutschland, wie aus den jüngsten Finanzberichten für 2021 hervorgeht.

Die neuen Investitionen von Daqo und nun auch von Goldwind liegen außerhalb von Xinjiang, was darauf hindeutet, dass sich beide Unternehmen des politischen Risikos bewusst sind, das mit der Produktion in ihrer Heimatregion verbunden ist, und Maßnahmen ergreifen, um dieses Risiko zu mindern.

Das zweite Interessante an den neuen Investitionen von Goldwind ist, dass sie getätigt werden, nachdem China offiziell alle Subventionen der Zentralregierung für Windenergie eingestellt hat. Zuerst wurden die Subventionen für Onshore-Windkraftanlagen abgeschafft, und Ende letzten Jahres wurden die Offshore-Subventionen offiziell eingestellt. Das bedeutet, dass Windparkentwickler in Zukunft keine besondere staatliche Unterstützung mehr erhalten werden. In einem solchen Umfeld müssen Unternehmen wie Goldwind möglicherweise vermehrt auf reiche lokale Regierungsquellen zurückgreifen, um diese Art von neuen Großprojekten zu finanzieren.

Goldwind könnte das neue Geschäft sicherlich gebrauchen. Trotz eines Auftragsanstiegs bei neuen Projekten, die das letzte Jahr der Offshore-Windpark-Subventionen genutzt haben, sind die Gesamteinnahmen von Goldwind im letzten Jahr gegenüber 2020 um 10 % gesunken. Dennoch verbesserte sich die Bruttogewinnmarge des Unternehmens von 17,2 % im Jahr 2020 auf 22,2 % im vergangenen Jahr, da das Unternehmen mehr große Windturbinen verkaufte, die in der Regel höhere Margen aufweisen. Infolgedessen stieg der Gewinn im vergangenen Jahr um 18 % auf 3,5 Milliarden Yuan gegenüber 3 Milliarden Yuan im Jahr 2020.

Am Ende des Tages wird diese neue Investition Goldwind einiges kosten, in der ersten Phase bis zu 4,5 Milliarden Yuan, um genau zu sein. Aber dieses Geld könnte gut angelegt sein, wenn es dem Unternehmen hilft, sich geografisch zu diversifizieren und gleichzeitig staatliche Unterstützung für die Entwicklung einer hochmodernen Technologie zur Erzeugung von Tiefseewind zu erhalten. Es bleibt abzuwarten, ob sich die Investition in Form von neuen Einnahmen und Gewinnen auszahlen wird. Wenn Sie aber glauben, dass dies der Fall sein könnte, dann könnte die Aktie bei ihrer derzeitigen Bewertung recht attraktiv erscheinen.

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